海通证券：持续大幅杀可能性不大

　　宏观财经要闻

　　·今年我国财政将增收1 万亿

　　由中国社会科学院金融研究所与上海市人民政府发展研究中心主办的中国宏观经济秋季分析会议上，财政部财政科学研究所所长贾康表示，今年的财政增收1万亿已成定局，但财政赤字不会一下抹平。

　　点评：国家财政支出用于社会保障的比例，已经从1998年的5.52％提高到2006年的11.05％。未来财政在这方面仍需要很大的投入，因此，财政仍会保持结构性赤字，在未来的几年内只会小步下调赤字，而不会一下抹平。

　　·发改委价格监测中心：上周猪肉价格稳中有降

　　据国家发展改革委价格监测中心监测，上周全国36 个大中城市猪肉（精瘦肉）集市平均零售价格每500克为12.40元，比上期下降0.48%。其中，16 个城市猪肉价格小幅下降，其它城市猪肉价格与上期基本持平或略有上涨。

　　点评：目前，在强劲的总需求带动下，我国物价水平呈抬头趋势。不过，当前物价的快速增长主要是粮食价格上涨所致，货币供应量的变化并不是导致我国物价总水平变化的基本原因。因此，中国并不存在进入全面通胀的风险。

　　·前三季度上海第二产业吸收外资回升

　　上海第二产业吸收外资回升，先进制造业成为主要增长源。1～9 月本市第二产业新批项目636个，合同外资39．01亿美元，同比增长5．2％，占比36．9％。

　　点评：今年1～9 月上海市共批准外商投资项目3042个，合同外资金额105．64亿美元，同比下降2．4％。扣除房地产吸引外资下降因素，同比增长2．4％，实际到位资金63．52亿美元，同比增长10．9％。其中，外资结构优化的特征愈加明显。截至9月底，累计吸引跨国公司地区总部178 家、投资性公司159家、外资研发中心215家，上海已成为除香港外我国吸引外资总部经济项目最多的省市。

　　市场动态

　　·股指展开持续大幅杀跌行情可能性不大

　　信息：周一A股市场延续调整格局，当日上证综合指数、沪深300指数、深证成份指数收盘跌幅分别约达2.6％、2.5％、2.4％，股价下跌公司家数与上涨公司家数超过3：1。

　　点评：周一A股市场出现的下跌行情依然属技术调整范畴，从短期运行趋势看，不排除短线股指有进一步向下调整空间，甚至不排除股指存在向下回补9月28日所留下向上跳空“缺口”的可能性。但我们认为，市场就此构筑拐点并展开持续大幅杀跌行情的可能性不大，一方面，支撑我国各主要商品价格、包括股票价格普遍上涨的核心因素，即国内资金流动性过剩格局依然未变；另一方面，国庆节前后时间段至今，建设银行、中国神华与中石油等超级大盘股加速登陆A股市场，除了管理层希望借此吸收部分流动性的意图之外，也很可能是管理层为年内中金所能够正式推出股指期货做更充分准备，而根据海外市场经验，往往在股指期货正式推出的前一个月左右时间内，由于机构对大盘股的配置需求普遍增加，由此会推动股指上涨，因此，我们判断，在年内我国依然存在推出股指期货的较大可能性的状况下，目前机构集中抛售大盘指标股的可能性不大，也就是说，目前A股股指重心依然具备维持在历史高位的较坚实市场基础。

　　行业公司

　　·天士力(600535) 2007 年三季报告点评

　　·苏州高新（600736）公布三季报

　　·世茂股份公告点评

　　·新疆众和三季报公告点评

　　·宝钛股份三季报公告点评

　　·中金黄金三季报公告点评

　　·中国移动（0941）三季报点评（增持，首次）

　　·广东榕泰（600589）2007 年第三季度报告点评

　　·冀东水泥（000401）三季报点评

　　·华鲁恒升(600426)前三季度实现每股收益0.70 元

　　·恒瑞医药三季报点评

　　基金、债券和衍生产品

　　·基金公司风险准备金提取比例翻倍 提高到10

　　%事件：近日各大基金公司和托管银行都接到中国证监会基金监管部《关于基金管理公司提高风险准备金有关问题的通知》，将风险准备金的提取比例从5%提高到10%。

　　点评：基金管理公司设立风险准备金的制度在我国还是一项新生事物，缺乏运行实践检验，现有的制度安排和政策设计还存在某些不明确的地方，不断探讨和修正使其完善，但对于规避管理人的运营风险，降低基金持有人的投资风险，将起到积极的作用。风险准备金计提比例提高一倍以后将大大增加风险准备金专户总规模，应付突发风险的能力将有明显提高。若按照基金业3万亿元的管理规模测算，每天计提的基金管理费将超过1亿元，对应的基金公司风险准备金将超过1000万元，以这样的速度积累下来，三年左右可达到百亿元规模。今年以来股指大幅飙升，基金公司规模急速扩张，如股市一旦出现单边下跌，基金遭遇大量赎回，基金没有足够的资金应对持有人的赎回，肯定会暂停基金的赎回，但是暂停期间的费用和损失，必然带来给基金持有人赔偿的问题，在基金份额急速增长的情况下，提高的风险准备金在此时就会派上用场，不提高甚至可能会产生无法赔偿投资者损失的情况。

　　·赤化转债将于今日上市

　　近期重点研究报告

　　·行业公司：中色股份_深度报告（买入，调高）

　　·行业公司：民生银行_跟踪报告（买入，调高）

　　·行业公司：长城电工_跟踪报告

　　·行业公司：栖霞建设_跟踪报告

　　·行业公司：科达机电_调研报告（买入，首次）

　　新近推荐买入个股一览

　　·中色股份、民生银行、科达机电、航天信息、广州药业、瑞贝卡、三花股份、交通银行、中联重科、浙江龙盛 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。