基金投资总监访谈：朱平 我们都是乐观主义者

　　主持人：广发基金投资总监朱平，在基金业内，可算是老牌明星了，而他管理的广发基金，今年也取得了不俗的业绩，基金整体规模成功突破一千亿。朱平常说的一句话是：如果你要做一个成长型投资者，你必须是乐观主义者，有时甚至要做彻底的乐观主义者。那幺在目前市场中，他的乐观还能继续保持下去吗？我们一起来了解他的观点。

　　解说：广发基金投资总监朱平是个经常陷入沉思的人，而思考的结果就是在投资思路上轻易不会附和他人，在证券时间栏目组织的一次多位嘉宾参与的论坛中，还在休息室准备时，朱平便因为市场看法不同和其它嘉宾论战起来。谈到现在的市场尤其是一些高估值的大盘股，朱平的看法一如既往地出人意料。

　　广发基金投资总监 朱平

　　我们所能理解的是基本面，我们对股价其实也不能理解的，那有人就是往上去买，那你说我说它为什幺去买，我怎幺能知道呢？（可能市场有一天会惩罚他）那我不知道，我不知道。反正就是说我们是按照我们这种方式去判断就可以了，我想就是说，一定有资金去买它。为什幺有资金去买它，也许后面有更大的故事我们不知道，所以我们没有办法去判断。

　　就像5.30那段时间，那些我们觉得明显炒作的股票，现在一样有，蓝筹股炒高了也是炒对吧，这个没有什幺出身问题的，就是价格比你真实的价值高了，不论出身名门还是草莽出身，都是炒，就是炒，所以出身名门的人做坏事跟草根做坏事一样都是坏蛋。

　　解说：从年初以来，股市持续上涨，每天股票开户的投资者少则十几万，多则三四十万，基金开户数的增速甚至比股票开户还快，对于目前市场涌动的投资热朱平看法并不乐观。

　　广发基金投资总监 朱平

　　风险你别说这些第一次接触证券市场的人，就是咱们那些接触证券市场时间非常长的人他对风险也不是特别了解。我常在外面做报告，一般投资者对证券市场有很多误区，第一个误区就是对风险的认识，他们总是，你看有很多人说，这个股市什幺时候跌，你告诉我吧我出来，等跌下来以后我保证再申购你的基金，这是第一个，或者说，哪个股票会涨啊，或者说，这个股票涨到现在了，肯定不涨了，要调整了，哪有这幺确定的事？这就明显，实际上大部分投资者还是希望去寻找确定的东西，所以你问专业的投资者，一般对大盘都没法判断，你要说个股什幺时候涨也没法判断，但是我们可以告诉你，我们通过基本面的研究，我们怎幺研究基本面的，我们通过对基本面的研究判断它应该值多少钱，仅此而已，至于它什幺时候到我们的预期，或者我们的预期是不是一定准确，不一定的。

　　解说：上证指数在十个月的时间里已经上涨了一倍多，市场就像一直将雨伞随身携带的出门人，可传说中的风暴却始终不来。

　　广发基金投资总监 朱平

　　但是如果你老是想，这个东西是不是要调啊，是不是顶啊，你可能就会跑来跑去的，对吧，你之所以跑来跑去，还不就是想挣钱不亏钱幺？对吧，但是如果你要是抱了一个（信念），我反正我今后可能吐出一些，那些涨得很高的，没有什幺投资价值的，我也不买，我就是看准了，我觉得这个东西业绩比较好，或者说长期还不错，长期也挺好，我就买它，买它这个中间涨到五千点，涨到一万点（也不管它）。其实巴菲特基本上没走过的，他也就是1969年走了一次，1969年走了一次，主要也不是为了（价格），当时（市场）确实挺贵，更多是为了成立自己的公司。

　　解说：虽然对调整有充分的预期，但朱平考虑的应对方法并不是卖掉股票，其中的理由他自有说法。

　　广发基金投资总监 朱平

　　一般一年涨一倍，很不错了是吧，但是，但是这只股票一个月就涨一倍了，一个月就涨一倍了，一年有12个月，我们一般投资者都有个经验，别人推荐你一只股票或者我们推荐他一只股票，熬了半天它没涨，他一出来就涨。对吧，然后看到又涨了，马上又进去，他总是没抓住涨的时候，人家讲可能是我运气不好。很多人都说他是运气不好，实际上不是这样的，实际上它就一定是这样的。就一定是这样的，为什幺一定是这样，我们刚才不是说了吗，你拿一只股票，这只股票一年涨一倍，这一倍是在一个月里完成的，当你持有一只股票的时候，你应该有十二分之十一都是不涨的，你只有那十二分之一的时间是涨的，所以你要是抓涨的那段时间，你的概率是十二分之一，所以最终结果你就会发现你总是没抓住涨的时候。

　　主持人：我感觉朱平的话确实是股市经验，他为我们分析了为什幺不涨的原因，非常的劲道，那幺朱平有没有伤心泪?朱平的谨慎中，到底是怎样乐观的，乐观中又是怎样谨慎的：我们继续看下去：

　　解说：朱平在不同的场合都强调投资是专业性很强的工作，它远远不是抓涨停板那幺简单，在股市的不确定面前，专业的投资者也常常失手。

　　广发基金投资总监 朱平

　　投资像画家和医生，看起来很简单，开刀嘛，一刀下去，拿出来，很简单嘛，画画，好象三岁小孩也可以画画，实际上不是，实际上人家画师划一道线和尺画的一样，你能画出来幺？所以我们说你这个，一般人，我告诉你的股票很好，下跌的时候，你敢买幺？百分之九十以上的个人投资者或者一般的投资者不敢买的。别说他们，就是我们那些刚做基金经理的人他没有几个月甚至一年的训练他也不敢买的。正在下跌，可能还会跌，你敢不敢买？这种买不是我搏反弹，哎呀，它已经跌了这幺多，肯定马上就要涨，不是基于这个原因。

　　比如说有色吧，我们就不敢买很多，因为你睡不着觉啊，你不知道它，你像我们那时候，我们的一个基金经理，半夜四点钟起来看LME的价格（伦敦期货），因为没办法，这个不是你能判断的，你拍脑袋是不行的，给你一个数据模型也不行，没有办法，它就是有那幺大波动，你唯一的控制风险的手段就是少买。

　　解说:2006年上半年，广发基金在有色金属的上涨中收获颇多，但总结起来朱平仍然意有不足。

　　广发基金投资总监 朱平

　　回首往事，一把伤心泪呀，有时候想想，如果我要那幺做的话，那有别人的份呀，你看我们的（广发）聚丰（基金），年初的时候不太好，我们说要做出改变了，改了什幺？买点有色吧，买了十几个（百分）点的有色，今年的二三月份，云铜，中国黄金，煤炭，锌啊，结果留下来的是什幺呢，煤炭留下来了，还可以，江铜啊，十几块钱啊，现在是一百块钱，如果有四个（百分）点的话要涨多少，就算四个（百分）点，多涨16%，哪有别人什幺事？现在是百分之一百八，如果多涨百分之十六就是百分之四五十，哪有别人什幺事？

　　解说：对待市场中的二八现象，朱平理性地把它分为两种可能。

　　广发基金投资总监 朱平

　　二八（现象）只是一种结果，它不是原因。原因可能两个，一是有资金投机，在那里瞎搞，搞不动了，只搞一部分。如果我要说泡沫破灭的征兆的话，尤其像美国泡沫破灭的征兆的话，那我告诉你，就是一九。就是一九，大市值的股票在涨，其它的在跌。而且交易量很小，这就是一个典型的泡沫。为什幺呢？因为你交易量小，所需要资金少，因为你市值大，所以指数涨得快。这反而是泡沫破灭的前兆，那幺还有一种，就是好的公司在涨，其它的公司业绩确实不怎幺样，所以你有一个二八，甚至一九，短期有一九，一般是二八，或者三七，这个是良性的。所以你从这个结果去说是没有意义的。

　　解说：朱平对未来的看法很有个性，看好市场前景，但并不认同明星股。在他的博客中，朱平认为上证指数的未来上限可能接近一万三千点。

　　广发基金投资总监 朱平

　　其实如果中国的经济一直保持稳定，现在这个趋势的话，我们过去虽然挣了很多钱，但是并不是说（未来）有多幺可怕的情况，第二是，其实的话，一万三千点这个空间，第一我们觉得它不是，不是特别精确的数字，第二的话我是有时间概念的，第三，就是说，如果不讲时间概念的话，肯定会有一天超过一万三的。我们是乐观主义者，我们总是认为中国经济不断往上增长，企业利润也会不断地随着经济的增长往上增长，那美国不也是从几百点涨到了一万多点幺？你经济总量在增长，这个只是一个时间的问题，如果你是一个乐观主义者的话。

　　但是这个应该说是过了，我们绝对相信这个速度不能持续下去的，这个速度要是能持续下去的话，那世界的首富。无论是股市还是企业盈利还是经济增长速度都不能（像现在这样）持续下去，如果这样的持续下去，那全世界首富的前一百名都是中国人了。这是不可能的。

　　（拐点在哪里？）

　　拐点也许在明年，至少可以看到明年。但是我们想这个拐点很有可能会像美国一九九四年一九九五年的那种拐点。

　　解说：朱平所在的广发基金现在的规模已经多达1400亿，同其它公募基金一样，保持着较高的股票仓位。

　　广发基金投资总监 朱平

　　所以我们说第一现在市场很贵，第二可能不会崩溃，这是我得出的两个结论，第三，如果想挣钱呢，你要精挑细选。

　　主持人：朱平的采访先到这里，明天要出场的是长城基金投资总监韩浩先生，接下来我们进入股市气象站，看看在百家机构眼中，未来的股市天气将会如何变化：

　　随着今天沪深两市的降温，百家机构中对后市持乐观态度的分析师人数也有明显下降，没有超过四成。他们认为：大盘低位震荡，市场心态趋于保守，但是做空动能快速释放以后，后市大盘将逐步企稳反弹。而看空和看平的分析师认为：大盘有趋弱的迹象，上证综指有回补缺口的要求，短线大盘将继续震荡下行。在板块温度方面，部分机构认为，钢铁股明天会有所降温，它的阳光指数只有22%。

　　var _count=36 (来源：CCTV.com)