ＱＦＩＩ额度将增加 资金或将从股市转移

　　“今年年底前ＱＦＩＩ规模将进一步扩大，ＱＦＩＩ额度将由现在的１００亿美元扩大到３００亿美元。”中国证监会主席尚福林近日表示。

　　据统计，截至目前，外汇局批出的ＱＦＩＩ额度已达９９．９５亿美元。在已获得ＱＦＩＩ资格的５２家境外机构中，４９家已获得投资额度，未获得投资额度的ＱＦＩＩ尚有３家，但剩下的投资额度仅有５００万美元。

央行在今年３月发布的《２００６年国际金融市场报告》中指出：今后将继续积极稳妥推动金融市场的对外开放，逐步扩大境外参与者对中国金融市场的参与。

　　今年中旬以来，增加ＱＦＩＩ额度的消息就一直不断。

　　“管理层在近日公布这一消息，一方面是履行对ＱＦＩＩ的承诺；另一方面的原因是，若在今年６月股市相对不好的时候增加ＱＦＩＩ的额度，势必会给国内投资者以管理层迎合国外投资者，让他们借机抄底的口实。”中信建投策略分析师张晓君在接受记者采访时分析说。

　　业内人士称，在当今世界经济一体化进程越来越快的背景下，增加ＱＦＩＩ投资额度，更有利于我国资本的国际化。同样，作为当今世界经济发展速度最快的国家，中国也是ＱＦＩＩ热衷的一个巨大市场。

　　“从全球范围来讲，中国经济是很有潜力的。近几年中国经济保持了每年１０％左右的高增长率，加上人民币的升值，ＱＦＩＩ在中国就可以分享到双重利益，而且这两方面收益都是长期性的。”花旗集团中国高级经济学家沈明高在接受中国经济时报记者采访时指出。

　　从２００２年底正式开始到现在，ＱＦＩＩ在我国已经施行了近五个年头。ＱＦＩＩ的投资策略及操作方式也受到国内机构和普通投资者的特别关注。

　　“从策略上来讲，ＱＦＩＩ在中国整体上看还是以长期投资为主，这跟国内不少基金比较短期的投资策略不太一样；在操作方式上，ＱＦＩＩ的手法更加灵活，它不会仅仅盯住大盘蓝筹股，而且会关注不少小盘股，更多的是从价值的角度进行判断和操作。这一方面是因为ＱＦＩＩ来自成熟资本市场，投资理念上有差别；另一方面，国内的基金受到的相关限制较多也是重要原因。”张晓君表示。

　　国信证券首席估值分析师、资深策略分析师汤小生在接受记者采访时谈到：“相对于国内的投资者来说，ＱＦＩＩ在资本市场上有着更成熟的运作经验，更有耐心，更重视对基本面的分析，不会提前去挖掘行业和公司的内部信息。这是和国内投资者不同的地方，也是国内投资者需要学习的。”

　　“在投资理念方面，ＱＦＩＩ在中国的投资组合，反映了对中国经济基本面的分析。相比之下，国内的投资者很多还是散户的形式，他们追求稳定和收益，对风险的考虑要更多一些，但有时候，由于没有专业知识的积累，所以对于风险的认识不够。”沈明高表示。

　　２００６年，ＱＦＩＩ中国Ａ股基金达到了创纪录的盈利纪录。１２只中国Ａ股基金的平均年盈利达到１０８．４１％，整体要比基金做得好，收益率比基金高出不少，盈利最高的ｉＳｈａｒｅ新华富时Ａ５０中国基金在２００６年的净值增长更是达到１３８．８％。但今年上半年，情况发生了变化，根据理柏基金资讯公司发布的报告：今年上半年，ＱＦＩＩ

　　Ａ股基金的收益率为６６．０５％，低于国内股票型基金。

　　“从近期来看，ＱＦＩＩ的持仓在减少，表示ＱＦＩＩ资金有流出股市的迹象。随着Ａ股市场的不断走高，虽然ＱＦＩＩ持有股票的市值在不断增加，但所持有的个股在不断减少。ＱＦＩＩ今年上半年的表现弱于国内基金，跟它的操作方式有很大关系。从今年三季度ＱＦＩＩ的表现来看，还是要弱于国内的基金，新增的１００多只股票也没有跑赢大盘。”华泰证券研究所首席分析师郝国梅在接受本报记者采访时表示，“ＱＦＩＩ有别于国内基金的操作方式缘于它以价值投资为主导的投资理念，但这也是它们的表现弱于国内基金的原因。不同成熟度的市场所派生出来的机构投资者和普通投资者的投资理念都会不一样。从ＱＦＩＩ的角度来看，现在Ａ股市场的股价有些已经超过了它们的目标价格。这样对于它们而言，止赢也变得很重要。ＱＦＩＩ类似于国内的公募基金，它们同样面临国外投资者的赎回压力，那些来自更成熟资本市场的投资者在看待中国Ａ股市场的风险时，似乎比国内投资者更谨慎一些。”

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