中色股份：蓄势打造有色金属资源板块的新蓝筹

机构：博星投资
2007年9月28日，中色股份（000758）董事会表决通过了两个《股权转让协议》：一是收购其控股股东中国有色矿业集团有限公司（以下称：中国有色集团）持有的凯丰资源控股有限公司100%股权；二是收购中国有色集团控股的沈阳冶金机械有限公司（以下称：沈冶机械）51.90%股权。

在本次关联交易中，中色股份的控股股东——中国有色集团以股权转让的方式将其控制的两项优质资产分别注入中色股份，一方面兑现了其在股权分置改革时的承诺，另一方面更显示出中国有色集团作为控股股东，全力支持股份公司发展的决心；同时也充分表明在中国有色集团的支持下，中色股份正在逐步实现“立足国际市场，实施资源战略”，将自己打造成为有色金属资源板块新蓝筹的战略目标。

从20世纪90年代中期开始，中色股份在海外工程项目的建设中就开始探索以工程换资源的模式进行海外资源开发，目前已成功开发的项目为蒙古锌矿项目。该项目的成功开发，使中色股份正在逐步成为拥有海外有色金属资源的资源类上市公司。同时，蒙古锌矿项目已取得的良好收益，也进一步坚定了中色股份开发海外有色金属资源的信心，中色股份董事长罗涛先生在与投资者沟通时表示，中色股份今后将加大资源开发的力度，迅速提高中色股份有色金属资源的开发能力，使公司形成有色金属资源开发业务与有色金属工程承包业务双轮驱动、互补协同的独特优势和经营模式。

目前，在中国有色集团的支持下，中色股份瞄准全球有色金属矿产资源市场，正在积极实施战略转型。中国有色集团将老挝铝土矿注入中色股份，是中色股份实施全球资源战略的重要一步。近年来，全球主要有色金属产品的年需求量平均增长率接近4%，其中新增需求的50%左右是由中国市场带动的。由此带来的主要有色金属行业投资规模每年约为200亿美元。特别是由于中国氧化铝产能的快速扩张，国内对铝土矿的需求大幅增长。据统计，2007年1－7月份，中国铝土矿进口量达1250万吨，同比增长158%。预计2007年至2010年间，中国铝土矿需求的年均增长率将达到22%。然而，截止2003年底，我国铝土矿的资源量仅为25.45亿吨。目前，中国氧化铝生产企业对铝土矿的年需求量在4000万吨以上，耐火材料生产企业对铝土矿的年需求量为5000万至1亿吨。因此，预计到2015年以后，我国铝土矿资源将基本枯竭。

本次注入的老挝铝土矿资源分为138平方公里和588平方公里两个区块，仅第一个区块（138平方公里）已探明的优质铝土矿储量就高达1.6亿吨，具有明显的规模优势。该铝土矿项目注入后，中色股份平均每股所控制的铝土矿资源量将高达0.275吨，在中国处于领先的地位。另外，根据中国有色金属工业协会2007年1月份出具的《科学技术成果鉴定证书》的鉴定结论显示，老挝占巴色省帕克松地区铝土矿属第四系玄武岩红土型风化壳型三水铝土矿，具有资源量丰富、勘查开发条件较好、预期效益明显的特点。其平均铝硅比为12.18，品质远远高于国内平均水平。

老挝铝土矿资源的注入，符合中色股份的战略定位和发展方向，将扩大中色股份长期战略资源储备，占领资源开发的先机；同时也符合国家鼓励我国企业到国外开发利用铝土矿资源的政策。同时，中色股份已经在本次拟收购铝土矿的附近区域拥有了另一块铝土矿资源（34平方公里），本次收购有利于规避中国有色集团与中色股份之间的同业竞争。

而本次注入的沈冶机械股权将有效地延伸中色股份的产业链，增强其工程承包配套能力，提升它的国际承包业务竞争力，有利于中色股份进一步开拓国际市??/p>

中色股份以工程承包和矿产资源开发为主，在海外的工程承包业务一般都是“交钥匙”工程，相关冶金配套设备均需从国内外采购。收购沈冶机械51.90%的股权之后，许多从前需要外购的设备就能够由沈冶机械生产制造。

目前，沈冶机械处于历史上最好的发展时期，一方面是机械装备工业整体发展环境较好，另一方面，我们沈冶机械的制铝设备、隔膜泵等拳头产品陆续产生了经济效益，比如仅隔膜泵产品今年上半年的定货已经达到了三个多亿，是去年的一倍多。沈阳冶金注入中色股份后，其定货量还将会上一个新台阶。因此，沈冶机械的业绩一定会有较好表现。

中色股份收购沈冶机械的股权，不仅可以减少上市公司的关联交易，同时可以进一步增强两大业务的协同效应，突出和强化业务互补优势。

我们相信中色股份在政府的鼎力支持下，依托控股母公司——中国有色集团的资源优势，并以此次资产注入为契机，依靠自身所具有的技术、经验和资源整合优势，凭借着稳定、良好的经营业绩，必将会被打造成为一个国内有色金属资源板块的新蓝筹。