重组风暴席卷A股市场 财富神话层出不穷

机构：东方智慧
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重组的故事总也讲不完，重组的品种总是涨不休！在近期大盘的震荡中，寻找相对安全并随时有望带来惊喜的品种显然是眼下的首要课题。我们认为，做为永恒炒作题材的重组板块，历史经验表明，此类品种往往会借助基本面的质变而带来年报业绩上的积极变化，而四季度恰恰是布局此类个股的绝佳良机。

之前的公用科技、中国远洋、东方航空、上电股份等个股掀起的重组风暴已经造就了无数的财富神话，在此巨大的财富效应下，重组板块的价值值得我们继续深入挖掘，而资产注入、债务重组等方式均能快速提高上市公司业绩，可在后市的行情中做重点关注。

投资要点：

1. A股市场上，债务重组的脚步不断加快，效果更是日益明显。众多债务重组后的公司由于甩掉了历史包袱，涅磐重生后大踏步前行，股价更是一路飞升，相关的投资机会值得给予重点把握。

2. 全流通背景下，控股股东更加关心二级市场的股价，身价与股价相系以及二级市场的财富放大效应，使得资产注入的预期进一步强化。同时，作为重要的重组方式之一，资产注入也是本轮行情深入发展过程中另一个重要投资思路。

一、债务重组甩掉历史包袱 涅磐重生大展鸿图

统计数据显示，2006年已有254家公司进行了债务重组，其中S股超过100家，占据了相当比例。随着股改日益收尾，由于历史和经营的原因，部分尚未股改的上市公司和大股东以及关联方形成了错综复杂的债务关系，在一定程度上妨碍了其股改进程。随着债务重组的推进，理顺了相关公司债务债权关系后，其股改前景也就逐步明朗。比如去年的S北海港，公司多年来与第一大股东北海市国资委政企不分造成了大股东占款，而此前这一问题解决不力使得公司股改一拖再拖，经过以股抵债，彻底解决了公司股改面临的难题。而莲花味精大股东莲花集团采用“以资抵债”方式清偿近5.88亿元占款后，带给了投资者一幕财富暴增的好戏。同时，在股权分置改革实施过程中，相当多的上市公司控股股东均有股改完成后推进债务重组的承诺，作为股改的延续，此举对于减轻相关公司财务负担而获得较大重组收益，起到了积极作用。包括锌业股份、锦化氯碱、南京熊猫和中国武夷等债务重组都属于大股东股改承诺的履行。另外，也有部分公司将股改和债务重组结合进行取得了非常好的效果，比如通化金马，采用了收购债权、豁免债务等股改对价安排方式，较好地推动了股改的完成，同时彻底甩掉了历史包袱，经营管理步入了一个新台阶。众多债务重组后的公司由于甩掉了历史包袱，涅磐重生后大踏步前行，股价更是一路飞升，相关投资机会无疑值得给予重点把握。

二、 全流通促进重组进程 资产注入推进牛市发展

现今，随着股权分置改革的基本完成，以及股权激励、市值考核等配套措施的逐步落实，大股东、流通股股东、管理层等各方利益已经紧密地联系在一起，大股东对上市公司的看法和态度也出现了根本性的变化，大股东将更关心公司的价值提升、业绩增长、市场形象以及股价表现，有动力将优质资产注入到上市公司中，切实提高公司的投资价值，分享股价上涨带来的杠杆财富效应，从而使得重组给公司基本面带来的利好性变化更加实实在在，其对于重组板块这一经典题材而言无疑是实质性的重大利好，必将带来重组题材市场人气指数的再度飙升。

另外，资产注入是支撑大牛市纵深发展的强劲动力。毫无疑问，目前股市处于历史性的高位，除内生性的增长外，外延式的增长动力进一步够给予牛市持续向前的动力。而资产注入光荣地承担了这一历史重任。很多情况下，通过资产注入，往往可以获得资产的协同效应，确保上市公司资产的完整性，规范上市公司的经营管理，解决长期存在的同业竞争和关联交易问题，降低交易费用与管理成本。外生性的资产注入完善了上市公司的产业链，快速提高了上市公司的资产质量和盈利能力，大幅改善了公司的基本面，更为业绩爆发性增长打下基?O喙氐木哂凶什�注入预期的个股就值得给予重点关注�?/p>

重点公司推荐：S ST合金(000633)

公司2007年10月25日公告，公司债务和解协议已获有关部门批准并正式生效，公司将因债务重组成功而获得较大重组收益，同时结合经营情况，公司预计2007年业绩同比增长400%，将实现净利润25000万元（上年同期净利润50419229.25元，每股收益0.1309元）。在如此震撼题材的刺激下，该股未来有望进一步向上拓展上升空间，相关的投资机会无疑值得给予重点关注。（东方智慧）

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