为何机构敢于重仓应对调整

机构：广州万隆
提要：虽然有中国石油申购等不利因素影响，但大市的表现还是比较抗跌的，金融、地产、钢铁等板块成为了市场的护盘使者。本栏认为，主流资金抱团中大市值个股，可能在一定程度上封锁大市下行的空间。

一、未来行情发展的两种可能性

今日大市面临的压力是不小的，首先是周末效应，三季度经济数据仍然偏热，央行继续实施紧缩政策的可能性较大（例如选择周末加息）；其次，今日是中国石油的网上申购日，筹集资金超过中国神华的665亿元，那么冻结的资金也将可能超过2.6亿元，这对二级市场资金面造成的压力不??/p>

尽管有以上两大不利因素，但大市的表现还是比较抗跌的，金融、地产、钢铁等板块成为了市场的护盘使者。

本栏认为，这可能和公布的基金三季报有较大的关系，数据显示三季报基金的仓位仍然较高，并集中增持了金融保险业、钢铁、有色等行业。

展望未来，未来行情发展的两种可能性。第一种可能性，大市在5300点以上维持高位震荡格局，这也是一种比较乐观的看法。支持这种可能性的理由是，在股指期货推出之前，机构将继续看好权重指标股，这在客观上就封锁大市下行的空间。事实上，三季报的数据也表明，基金集中抱团金融保险业、钢铁等行业的中大市值个股。

第二种可能性相对悲观一些，大市可能失守5300点，回落到4800--5000点附近。发生这种情况需要一些条件配合，例如港股直通车的启动、基金赎回潮迅速蔓延等，从而形成恐慌性气氛。届时，市场中主动与被动的减仓行为将同时出现，最终产生多杀多的局面。

本栏认为，从目前看第一种情况的可能性大些，一方面，基金作为A股的第一主力，对大市有一定的话语权。目前他们仍然保持较高的仓位，说明他们对后市并不是很悲观。另一方面，权重股本身的泡沫并不多，对大市场是有支撑的。

需要一提的是，对于第二种情况投资者在思想上也要有准备。毕竟，市场总是很难预测的，在很多时候市场往往让投资者大跌眼镜。

二、主流资金行为前瞻

从基金的三季报可以看出，主流资金的策略具有以下一些特点：仓位虽然保持在较高的水平上，但持仓结构有很大的变化，行业配置方面明显集中，并且偏好一些中大市值的公司。本栏认为，未来一段时间中大市值的公司仍然是主流资金的首?R蛭�，中大市值公司一般是行业的龙头企业，在当前产业结构调整、产业并购的大背景下，行业龙头往往是最大的受益者；其次，围绕着股指期货布局沪�?00（中大市值股），仍然是主流资金的主要指导思路。最后，基金等机构资金量巨大，在抱团取火的情况下，只能选择资金容量较好的中大市值的公司。

三、投资者策略建议

尽管后市调整的方式与深度仍然不太明朗，但一点是要可以肯定的，牛市还没有结束，这只是牛市中的一次调整。有了这一战略性的指导思想，我们就应该知道，这次下跌其实就是买入的机会，关键是怎么把握买入的时机与品种。

本栏认为，5300点附近可能是一次买入的机会，目前投资者可以耐心等待。品种选择方面，中大市值的行业龙头值得关注，首推的行业是金融、地产、电力、钢铁。另外，部分暴跌的低价股也值得跟踪。我们有理由相信，类似公用科技的奇迹会再次出现。对于大股东而言，股价暴跌之后向上市公司注入资产的动力必然大大增强。

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