巴菲特：“超级基金”应出售10%份额

　　有分析指出，巴菲特“醉翁之意不在酒”，可能对低位收购次级债务存在兴趣

　　　“股神”巴菲特结束中国之行后，25日搭乘私人飞机到访韩国。他的到来立即引起韩国各界轰动，而他的言论更受到投资界的关注。这位著名的投资家认为，日前正在积极筹划的“超级基金”应该出售10％的份额，以确保它得到正确的定价。

　　美国银行创建这只规模超过800亿美元的基金，是为了收购境况不佳的投资工具资产。设立这项基金的目的是在紧急情况下，为一些银行旗下的基金提供资金援助，使得这些基金不用被迫“甩卖”旗下的资产支持证券（ABS）并招致严重亏损。花旗集团、美国银行和摩根大通是在美国财政部的鼓励下发起这只基金的。

　　将次级债比作“癞蛤蟆”

　　巴菲特在韩国访问期间将次级债比作“癞蛤蟆”，称“癞蛤蟆”无论如何成不了“王子”，他警告华尔街投行联合向次级贷款市场注资无助于问题的解决。他表示：“投资者似乎不得不一次又一次，而且以后还会再次吸取的一个教训是，你不仅不能通过亲吻把癞蛤蟆变成王子，也不能通过重新包装把癞蛤蟆变成王子。但证券市场中想象力非凡的人却在努力这么做。如果你有不良抵押贷款，它们不会经过重新包装就变好了。在某种程度上，问题又回到抵押贷款发放人和证券化人员的头上。”

　　根据美国银行10月15日的公告，几家金融机构将集体出资建立一个全名为“超级流动性增级管道”(简称MLEC)的新平台，购买各家银行旗下金融投资工具持有的资产，以联手增加市场流动性。

　　根据公告，“超级管道”的具体操作是：按照市场价格，从银行附属的结构投资载体(SIV)手中购买优质的短期商业票据，并出售给投资者。几家投行专门说明，这个平台只接手最高评级的证券，绝不染指次级债。

　　通常SIV通过发行短期商业票据，来维持持有长期资产支持类证券的资金运转。次级债危机爆发后，投资者开始远离这些商业票据，导致SIV无法继续融资，不得不出售手中的长期证券。数据显示，7月份全球SIV尚有3950亿美元资产，但目前仅剩下3200亿美元。

　　为了保证能找到下家，“超级管道”首先依靠银团的良好信用吸引买家，其次邀请一些潜在投资者在“超级管道”向银行的SIV购买资产时参与定价。

　　作为全球最成功的投资者之一的巴菲特表示，“超级基金”应该由市场来决定价格。他表示：“我认为，在证券进入新的超级结构性投资工具之前，应该要求将10%的份额出售给市场中（与次贷问题）无关的人。这样，我们就可以确保它们是以适当的市场价买进的。它们应该给予市场亲自为超级结构性工具定价的机会，这样，我们就能看出它们究竟价值几何。”

　　有分析人士称，次级债的定价在以往几乎是华尔街几大金融巨头“说了算”，其中的泡沫成分不言而喻。但也有分析师揣测，巴菲特此番言论似乎“醉翁之意不在酒”，他有可能对在低位收购次级债务存在着兴趣。他数月前在接受美国CNBC专访时曾指出，金融动荡可以创造投资良机，因为一些资产将被严重低估。

　　与罗杰斯看法相左

　　24日，世界投资专家吉米·罗杰斯在接受英国《每日电讯报》的采访时表现出了对中国股市的乐观态度，他说“中国股市不能说是泡沫，明年1月上海股指突破9000点没有什么困难，3个月后，上海股指将较现在上涨60%。我将继续持有中国股票，我的女儿也将持有中国股票。”

　　但25日，巴菲特在访问韩国时却表示：“想找到一支合适的股票来购买还真是困难。我过去一直持有中国石油天然气的股票，现在已经全都卖掉了。”

　　巴菲特表示伯克夏-哈萨韦投资公司将继续寻找在美国次级抵押贷款危机持续的情况下会变得更便宜的优质企业。“我们仍然看空美元。我们买进的是赚取其他货币的企业股票，”巴菲特表示，“以英国为例，我们买进Tesco股票。我们在看好的外币部位有所斩获。”

　　巴菲特乐观看待美国次级抵押贷款危机为伯克夏-哈萨韦带来的投资影响，他承认这个危机已造成影响，但也指出，在市场动荡之际，潜在的投资目标可能会更加便宜。巴菲特的伯克夏-哈萨韦投资公司拥有超过70间企业，手上约有价值1000亿美元的股债投资。

　　当被问到韩国股市时，他表示：“我的感觉是韩股比其他国际股市便宜一些。我认为韩股未来10年表现会更好。韩股没有理由会出现泡沫，几年前韩股过度廉价。”以2006年获利而言，韩股综合股价指数市盈率为17倍，为亚洲最便宜的股市之一。

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　　金融城市长

　　抨击美金融政策

　　伦敦金融城市长史达德日前在访问中国香港之际表示，美国金融监管部门墨守陈规，没有意识到次级贷款的风险。他还表示，美国次贷危机不太可能会影响伦敦和香港股市，因为这两地有着强大的风险监管机制。

　　史达德称，美国监管部门阻止次级贷款危机恶化的努力已经失败，因为他们允许美国银行自行估计向无力还款者贷款的风险，而这是十分错误的。“出问题的银行没有恰当地评估风险，”史达德说道,“如果你给没收入、没工作又没资产的人借钱，风险就很高。这种风险没有得到恰当控制。”

　　他认为，相比之下，英国和中国香港的体系是世界最好的，因为它们关注风险，帮助企业去管理和评估风险。

　　“这正是此时此刻纽约面临的问题。不幸的是，他们已经让身陷麻烦不能自拔。他们的监管环境受律师影响很大，集团诉讼很多。”

　　史达德声称，如果把全球金融体系基于风险建立，而不是基于规则，将会消除引起次贷危机的系统性风险。次贷危机被认为很可能导致世界经济增长减缓。

　　“如果我们一起努力找出恰当的监管框架，全球金融体系就可以保持稳定，不再出现系统性风险。”

　　与史达德持有相似观点的还有美国国会联合经济委员会主席查尔斯·舒默，他也认为美国财长保尔森在处理次贷危机时，过于墨守陈规，被美国总统乔治·布什束缚住了手脚。

　　这位颇具影响力的民主党参议员表示，由于布什总统信奉自由市场和“小政府”，所以保尔森很难采取更强硬的手段平息危机。舒默在接受英国《金融时报》采访时表示：“保尔森被带上了手铐。每个研究这个问题的人都知道，政府应该介入。”

　　舒默领导的委员会25日发布一份报告称，预计截至明年年底，将有200万所住宅被贷款机构没收，住宅房产价值损失超过1000亿美元。“情况很严重，而且还在恶化，”他表示，“直到看到有人负起责任、确保形势不会失控，市场才不会继续惊慌失措。”

　　民主党国会议员正在呼吁，赋予联邦国民抵押贷款协会(Fannie Mae)和联邦住宅抵押贷款公司(Freddie Mac)更大作用，帮助陷入困境的借款者重新获得抵押贷款。这两个机构是由政府发起的抵押贷款公司。然而，这一建议遭到了政府的反对。布什政府主张，政府不应过多参与这场危机。(逢佳)