债市弱势考验银行投资能力

　　作为商业银行利息收入的一个重要组成部分，债券投资利息收入一直在银行的营业收入中占据重要位置，而随着2007年债券市场走势持续低迷，特别是进入下半年之后市场迟迟打不起精神，负责债券投资业务的银行资金营运部门也面临了巨大的挑战。从近期公布的上市银行第三季度报告来看，压缩债券投资中的交易性金融资产、增加配置型投资成为众多银行的共同选择。

　　在债券投资中，粗略被分为交易和配置两大类投资账户。前者主要靠跟踪市场波动进行债券买卖操作而获得差价收入，并且需要随时根据债券的市值进行价值评估；而后者则主要指持有到期的债券，持有期间获得利息收入，不受市场价格的波动影响。

　　进入2007年以来，由于受到CPI指数不断攀升、央行连续加息以及流动性回笼力度不断加码的影响，债券市场重重受压，收益率曲线整体上移的过程中，债券价格不断下跌，交易员不得不面对“买一次错一次”的无奈局面。

　　某商业银行资金营运部门负责人表示，在未来利率走势尚不明朗的情况下，上市银行进行债券投资的冲动会受到压抑，对于债券久期的要求也会越来越高，通过缩短期限来规避利率风险。但是他也指出，不管市场行情好坏，对于配置类账户中的债券利息收入都是没有影响的，这类债券按期获得利息，不涉及公允价值的变化。

　　正是由于这样的差别，增加持有到期类债券、压缩交易类债券成为银行不约而同的选择。以工商银行为例，其持有至到期投资的规模从2006年末的12362.11亿元增加到了3季度末的13539.98亿元。变化更加明显的还有浦发银行和南京银行，浦发银行的交易性金融资产从490.19亿元减少到102.53亿元，南京银行则从91.30亿元减少到了76.75亿元。

　　有交易员表示，如果债市继续低迷，那么商业银行严把交易性债券投资风险关的压力也就更重，观望气氛更浓，及时止损意识也会更强。