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中石油归来 油价高企 市场机会几何

  近期最受瞩目的事莫过于中石油登陆A股市场,这只新股不仅仅权重大,而且是大盘股中难得的高盈利金股。金股的回归适逢6000点高位,市场处于高估值和政策调控的边际范围,分歧和震荡已经凸显,中石油此时的衣锦还乡,前后市场格局将会怎样?

  资金能否流向二级市场

  中国石油A股每股发行价格为16.7元,对应全面摊薄后2006年市盈率为22.44倍,按此计算,融资规模将达到668亿元。

从发布的定价公告显示,共有484家配售对象参与网下申购,超过了此前中国神华465家和中国建行432家的水平。在众多的投资者中,大型基金、保险公司、证券公司和财务公司云集,其中,共有8家机构按照上限12亿股进行申购,单家冻结资金高达200亿元,在A股IPO历史上属罕见。中国石油本次网下冻结资金7,992亿,网上冻结资金2.57万亿元,总冻结资金高达3.37万亿元,改写了一个月前中国神华刚刚创下的2.66万亿元的纪录。如此之大的申购资金解冻之后能否进入二级市场呢?

  分析人士认为,参与申购的资金性质一般为偏重安全度的风险回避性资金。而从资金来源渠道来看,一方面来自于企业自有资金,另一方面多来自于银行间市场拆借资金。数据显示:中石油申购前夕的22日,上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)的两周利率已经达到8.46%,而当时一周前该利率还仅仅处于2.35%的低水平。这说明越来越多的机构对中石油IPO的资金筹措程度,也说明资金融资成本较高,更多资金将很快回流或还款。同时在中石油解冻之时,当日仍有两家中小企业板新股发行,申购资金仍会有大部分回流到申购之中。中石油申购中的部分私人资金和游资有可能回流二级市场,但其不足以大规模影响市场格局。

  上市之后能否追进

  中石油是亚洲乃至世界上最赚钱的企业之一,其公布的数据显示,截至2007年6月30日,中石油股份公司资产总计为8794.7亿元,上半年实现营业利润约1059亿元,相当于目前A股上半年总利润的22%,同时,中石化以目前的85亿股流通盘和中石油将发行的40亿股将直接助推石化板块成为沪深300指数的最重要权重板块之一。日前,中石油已取代通用电气,成为全球市值第二大公司。登陆A股后,中石油或能超越埃克森美孚,成为全球市值最高的企业。去年底,中石油全部油气储量合计205亿桶。同期,埃克森美孚油气储备为228亿桶,荷兰皇家壳牌为113亿桶。今年5月在渤海湾发现冀东南堡油田后,中石油的油气储量更大幅向上修正。

  难怪各路资金趋之若骛。中石油作为大盘股上市首日涨幅与近期建行、神华等上市具有一定的可比性。如果按中石油发行价16元溢价90%取值,其目标定价在30.4元。按60-70%相对于H股目前的溢价计算,中石油A股股价也在30元以上。目前机构普遍对其首日市场定价预期在30-50元。由于市场点位较高,大部分股票仍有震荡风险,所以中石油首日上市也可能引发抢购潮,分析人士认为,30元左右为安全区域。如果股价一步达到高位,则中小投资者亦应注意风险。

  哪些股票具有短期机会

  近期国际市场油价持续大幅度上涨,纽约原油期货价格10月31日收盘价格达到每桶94.53美元,这使国内成品油与原油价格倒挂的供求矛盾加剧。为保证国内成品油供应,国家发改委决定自11月1日起将汽油、柴油和航空煤油价格每吨各提高500元。而成品油价格的上调,对中石化、中石油等石油类公司形成了较大利好,周四以中国石化、黑化股份、中海油服等为首的石油股大幅上涨,短线强势明显;分析人士认为,随着中国石油上市的日益临近,在成品油价格上调的行业利好推动下,与石油有关的上市公司将迎来新的炒作机遇。

  此外,收益人民币升值和盈利连续上升,应关注主营业务稳定、持续盈利能力强以及没有被严重高估的银行类和地产类上市公司。

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