上市银行新支点:金融控股+行业并购

　　□ 渤海投资研究所 秦 洪

　　超预期业绩增长+人民币升值

　　对于银行股来说，在近期的崛起主要依赖于两大做多动力：

　　一是业绩的超预期增长。银行股的业绩一直超预期增长，先是工商银行在今年半年报中爆出业绩超预期增长的猛料，随后在三季度季报披露过程中，建设银行、交通银行的业绩也超预期增长，如此就推动着各路资金云集银行股，也使得业绩超预期增长的银行股成为基金等机构资金超配的对象，也推动着银行股形成你追我赶的格局。

　　二是人民币升值。由于银行是典型的人民币资产，因此，是人民币升值的最大受益者，这可能也是境外金融产业资本对 A股市场银行股权青睐有加的原因之一，日前爆出汇丰银行再度以接近市价的价格增持交通银行的信息，不难看出，人民币升值是银行股最强的做多动能。

　　构建金融控股雏形+行业并购

　　银行股在获得超预期业绩增长以及人民币升值的动能前提下，目前已有新的做多支点，那就是构建金融控股雏形与行业并购。其中构建控股雏形主要指的是银行股向相关金融行业渗透，比如说民生银行目前是海通证券的大股东之一，日前又借助于陕国投的增发进入到陕国投的股东组成中。再比如说交通银行日前参与湖北省国际信托投资公司的重组并成为后者的第一大控股股东。而日前也有信息显示出北京银行也有向相关金融行业渗透的可能性，如此的金融控股雏形，业内人士对此持相对积极的看法，一是因为可以改善目前银行业过分依赖存贷差的经营结构格局，有利于提升银行股的估值溢价水平。二是可以通过相关行业的渗透，获得新的客户业务资源和获得新的利润增长点。 而行业并购则体现在两点，一是在境内积极参与银行业的并购行为，比如说交通银行拟战略入股常熟农村商业银行，并将持有 10% 的股权而成为该行的第一大股东。二是在境外积极收购银行股权，以便达到全球布局的目的，比如说工商银行拟收购澳门诚兴银行，再比如说民生银行拟收购联合银行控股公司，从而有望借助于联合银行平台介入到美国开展银行业务，从而意味着此举成功，民生银行的业务触角将走出国门，这将有利于提振各路资金对当前银行股的投资价值的溢价预期。

　　另一方面则要看到银行股在未来业务拓展过程中所带来的规模与盈利能力提升的预期，规模效应不仅仅体现在金融控股雏形的构建，而且也体现在行业之间尤其是全球行业并购中，所以，银行股的确有望保持着超预期增长的趋势，从而赋予银行股成为当前 A股市场当仁不让的主线索。