南玻A优化资源配置做强优势产业

□国海证券卜忠东

　　
　　
　　2007年1—9月，公司实现营业收入305257万元，同比增长47%；实现净利润(不含少数股东损益)29127.5万元，同比增长15.28%。第二季度经营状况明显好于前两个季度，收入和净利润均明显增长，毛利率有所上升，经营现金流也大幅增长，显现出良好的增长态势。给予公司“增持”评级。

　　
　　2007年1—9月，公司实现营业收入305257万元，同比增长47%；实现净利润(不含少数股东损益)29427.5万元，同比增长15.28%。其中，第三季度实现营业收入122524万元，同比增长55.14%；实现净利润(不含少数股东损益)14496.4万元，同比增长39.66%。

　　
　　我们发现，由于玻璃价格回升及公司超自玻璃生产稳定并产生效益，公司第三季度经营状况明显好于前两个季度，收入和净利润均明显增长，经营现金流也大幅增长，显现出良好的增长态势。由于公司对四川沪县石英砂矿计提了3647万元减值准备，才导致其第三季度的净利润增幅小于销售收入增幅。

　　
　　将盈利能力强的汽车玻璃业务出售，是南玻长期发展战略的体现，此举有利于公司集中优势资源，做强其浮法玻璃、工程玻璃、精细玻璃等优势产业，对提升公司可持续发展能力将产生积极影响。

　　
　　太阳能超自玻璃是公司的优势产业之一。我们预计，该投资将进一步增强公司在太阳能超自玻璃领域的市场优势，有望为公司带来较好的效益。项目建设期为9个月，预计2008年第三季度可投产，届时公司每年将增加产能为高品质太阳能超自玻璃原片625万平米，太阳能电池封装钢化玻璃500万平米。该项目的效益有望在2009年充分体现。

　　
　　目前玻璃行业正处于景气上升过程中，作为玻璃龙头企业，公司在其优势产业工程玻璃和太阳能超自玻璃领域的不断扩张，有望拉动其业绩快速增长。公司的多晶硅项目和太阳能光伏电池项目有较大的可能性取得成功，相比其他玻璃企业，给予南玻A一定的估值溢价。

　　
　　
　　
　　关键数字：该股最新收盘价为19.40元。目前共有6家机构对该股作出评级，其中1家“强烈推荐”，1家“推荐”，3家“增持”，1家“中性”。

　　
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