王松奇：商业银行转型重点在走混业经营的道路

　　交通银行于2007年11月3日在北京隆重举办“首届交银经济学家论坛”，届时知名经济学家们将汇聚一堂，展望2008年中国宏观经济金融形势，并商议商业银行战略转型。下面是搜狐财经的报道：

  

   王松奇：各位下午好！参加这个会没有什么准备，非常感谢交通银行连平同志的邀请，说有几个宏观经济、货币政策还有通货膨胀、战略转型。我个人认为宏观调控下商业银行的战略转型，这个题目本身不大合适，因为宏观经济形势的变动一般都是短期问题，三年左右就会发生一次变动，但是一个商业银行在成立几十年甚至上百年真正发生战略转型只有几次，可以研究花旗历史，研究大银行的历史，不能根据宏观经济形势变动或者调控当局的政策变动，动不动就转型了，它不能。

这样的题目不大合适。我个人认为，因为刚才进场的时候听了两位专家的发言，总得来说，对中国来说，现在我们要明确的东西，还是当前的形势判断问题，找出中国宏观经济形势的根源在哪里，我敢说到这里之前所有的专家跟我的观点不一样。在这之前先给大家传达一个信息，据我了解，决策层最多关心多少个问题？11个问题。第一个问题是资产泡沫的问题，这是现在由国家发改委第一次向国务院，向中央提出要重视这个问题。第二个是汇率改革问题，汇率改革问题，最高决策层已经提出，要对中国的汇改2005年7月22号汇改以来的情况进行重新评估。刚才听了大家都谈了汇率问题，也许我们讲得很好，很对，很扎实，也许有一些过时的观点。大家都可以讨论。

    第三，收入分配问题，就中国的经济储备已经到0.46，我们想尽办法解决不了，靠什么办法解决。第四，流动性过剩的问题，流动性过剩问题，到现在为止，我们对流动性，流动性过剩的尺度没有一个主流性的，能为大家普遍接受的说法。第五个问题，是双顺差问题，大家看第三季度的统计数据，双顺差越来越大。第六个是外汇储备使用问题，现在我们的决策层有一套构想，也成立了中投公司，但是这个问题还需要再研究的。第七个问题，是金融体制改革问题。这涉及到下一个五年，金融体制改革的基本方向，主要内容，到底怎么走，另外中央银行的地位到底怎么样强化货币政策的独立性，怎样继续加强中央银行的调解作用等等问题。第八个问题是节能减排问题。第九个问题是房地产问题。现在我们越控制，价格越往上涨，几乎没办法。第十个问题是港股问题，第十一个问题是医疗改革问题。这是据我所知，可能是最高层最近最关注的11个问题。

　　我个人看了一下这些问题，一大半问题是宏观经济的问题，在中国经济发展过程中，常常碰到长期问题，长期问题是体制改革深化问题，是长期的经济结构调整问题，是发展方式转型的问题，但是从最近几年来，碰到的主要问题变成了中短期问题。中短期问题最突出的问题就是双顺差问题和流动性严重过剩的问题。这个问题我们官方有一些说法，但是到现在看，我们始终没有找到一个好的办法。最近一两年，看到中央银行调控当局出的传统招法，提高法律存款准备金率，央行票据对冲，从今年开始，我们中央银行已经完完全全回到1998年之前，搞指标控制。对各个商业银行下达严格的信贷指标，规定你不得突破，每个商业银行可以内部进行指标调剂，但是对总的信贷增长规模严格控制，谁控制，谁超罚谁。正在回到以前管制性的行政性的办法来调控宏观经济。为什么这些传统的招法都不灵呢？原因就在于我们脑子里有一根线，始终突破不了，就是刚才我来听两位专家讲的汇率问题，突破不了。我看了国外经济学家的评论，他们就想不通为什么大动汇率以后，中国可以解决双顺差问题，可以解决汇率失衡问题，可以解决外汇储备增长过快的问题，汇率、外汇储备大幅增长，用低息、美元债权的方式解决外汇储备的问题，可以把这些问题都解决，为什么我们解决不了。原因就在于我们从去年开始，决策层有一个固定的想法和说法，顾虑改革一定要坚持自主性、渐进性、可控性，这三性现在突破不了。

   但是看看世界各国，汇率市场是一个很大的市场，我看到一个学者写了一篇文章，用，四个字的笔名写的。提出这样观点的学者了不乐趣华尔街的状况，根本不知道债券市场的水有多深，用这个东西推断国际货币市场，实际也是这样的。就是对汇率一个市场，一个国家靠一个国家的外汇储备去调节，去控制，强行和整个市场金融市场预期扭着来，从长期看，我个人认为是不可行的，也是不奏效。大家都认为人民币严重低估，我们始终坚持三性原则，在国际上金融遭受越来越大的压力，国内外汇储备越来越大，每天最多超过10个亿，我们靠央票的对冲，搞得非常累。我们第一汇率是在什么情况下实现外汇储备猛增的，是在三分之二外贸企业增汇不增收的情况下，过于低估以后，在国际经济学有很深的造诣，这叫外贸条件不断恶化，你拿同样的单位东西换回来的东西越来越少了，从2005年7月22号以来，我们对美元名以上升值了10%左右，实际上在这几年中，美元对欧元贬值幅度达到43.6%。这个实际有效汇率不是单纯考虑物价因素，是各国货币根据贸易比重进行平和。我们对欧盟出口增长速度最快，因为你东西对欧洲进口国来说越来越便宜了。去年11月2号的时候，在中南海请了几个专家，，明明对美元升值7%多一点，对欧元实际上贬了，我们货币变得越来越便宜，所以才有这样的外贸出口势头越来越强的形势，现在中国938种产品，世界产销量第一，这个第一很光荣，但是在严重低估情况下是靠廉价出卖资源，允许外流的方式，自觉得很便宜。我们在透支子孙资源，所以现在通货膨胀，上个月9.5%，现在开始下降。到春节之前的高峰期，食品价格可能还上涨，前不久到吉林做过调查，吉林是重要的产粮省份，今年吉林玉米在春季和夏季的瓜秧期，由于干旱，大量缺收，明年粮食价格，副食价格，由于玉米价格导致的生猪饲料价格肯定是上涨的，怎么解决在全球化条件下，用汇率调整。

    蒙代尔一直主张人民币要求稳定的，他说其实中国也有一个选择就是动汇率，动汇率在全球化条件下控制通货膨胀最容易的办法，因为进口的东西便宜了，我们老说工作人员工资低，因为国际市场的东西便宜了，出去旅游花的钱更少，实际收入水平提高。所以现在我个人认为，解决中国的问题，就是三招，第一，顺应国际金融市场预期，汇率扩大。或者放开每日波动幅度，但是放开波动幅度，我做过研究，中国的银行体系能否承受，在汇率不断波动的情况下，有些国家发生过存款转移，有些国家能够承受，中国能不能承受。中国的银行业现在比十年前好，那个时候银行大部分都是靠拆东墙补西墙，靠存款，现在大家知道，根据最新的数据，银行业资产50万亿。能否长期承受每日的频繁的汇率波动。

　　第二点，我个人认为，放松金融管制，对金融机构实行混业经营。现在宏观调控，上升法律存款准备金率，现在都说流动性过剩，上次碰到商业银行管信贷的常务副行长，他说刘主席，老说流动性过剩，我们过剩在哪，我们没钱，投资非常紧，全国性股份制银行包括中小银行投资额非常紧，没钱。整个形势不是这样看的。需要放松金融管制，一方面紧在业务不放开，没有长久的收入支撑，银行的质量怎么改善。要放开混业经营，信贷市场没有暴利，最大的利润应该都在资本市场，放开混业经营，所有的商业银行，如果做得好，有相应的管理能力，盈利能力大幅度提高。另外放松金融管制，对现有经济，三农，金融知识的管制。金融机构应该大幅度范围金融限制，最近银监会最近做得很好。但是开始了有这样一个政策信号，具体执行到下面做的时候，还有很长的距离。第三条，我个人认为，要建多层次，多元化的资本市场，原因就在于98年以来，我们为了面对亚洲金融危机的传染，实际上在市场化程度不断加深的情况下，中国发生的情况是金融资源控制权不再拥有了，中央政府控制越来越多，现在全国的形势不一样，监管能力提高了，银行系统更稳健了，资产状况转好了。现在应该到了补课阶段，就补金融自由化的课。金融自由化不是资产阶级自由化，放松管制，实现金融化自由化，除了取消信贷配额，利率放开，汇率调整变灵活，还有行业金融壁垒的限制，还有多元化的资本市场。现在大家看到，上交所，都是中国证监会下派给一个副部级的人当董事长。实际上证券业完全形成多元化的原则，给地方金融资本，大家多开一点市场。创业版市场，场外交易市场，全国开15、16个，中国储蓄投资循环肯定会改变。这样市场开拓为谁服务，根据国外的经验，发展创业投资。过去担心的主要对金融风险的担心，但是我到台湾看，台湾有三个市场，没有什么风险。你只要这个市场发达了，企业直接融资容易了，银行在后面追着给钱，商业银行重要内容是追上市公司，就是间接融资和直接融资是相辅相成的。我个人认为在这个战略转移上，商业银行战略转型，看重这个形势，这个背景肯定有，发展资本市场肯定有的，十七大报告，我对第五大点第八个问题进行仔细研究，是银行问题，就是银行形势中央已经放心了，决策层已经放心了，很好了，主要是发展市场。

    第一条是建设创新型国家，商业银行转型的重点在哪，我个人认为就是通过兼并、收购，走混业经营的道路，在即将到来新兴的最有前途的资本市场上，争取巨大的利机。这成为商业银行转型的重点。我就讲到这里，谢谢大家！