中石油上市 掀起波澜几何

　　今日中国石油将正式登陆A股市场，由于该股庞大的总市值以及股指期货脚步声日益临近等诸多因素，中国石油可以讲是集千万宠爱于一身，从而成为今日A股市场最大的看点之一，那么，该股将如何定位？对市场有何影响呢？

　　从目前市场对中国石油的定位标准来看，其实存在着两套标准，一是基本面标准，这其实也是行业分析师研究报告的标准，即主要从石油价格、成品油价格、中国石油未来的石油资源获得能力以及与英国石油、埃克森美孚等诸多全球石油类上市公司的估值进行比较。

以此为标准，行业分析师倾向于中国石油的合理内在价值在25元至32元之间。

　　二是市场面标准。即主要是从中国石化A股及H股的比价、中国石油的H股价格、中国石油的二级市场定位以及未来股指期货时代的机构必配品种等因素出发，给中国石油二级市场定位。就目前来看，业内人士倾向于中国石油的市场价格可达到35元至40元之间。

　　而从近期新股上市的惯性来看，行业分析师研究报告的内在估值大多只是二级市场价格的底线，实战资金对新股二级市场定位大多高出行业分析师内在估值的30%至50%左右，难怪有观点称，市场面标准的二级市场估值因素往往代表着买方分析师的研究意见，相对乐观。而基本面标准则代表着卖方分析师的研究报告，相对谨慎。如此来看，在目前氛围背景下，中国石油的首日二级市场定位可能在35元的价值中枢作波动。

　　而从目前知名证券论坛的“大佬”们的观点来看，如果中国石油定位在35左右的话，极有可能带来两大压力，一是挤出效应将日趋明显。因为中国石油上市后将成为A股市场乃球全球资本市场第一大总市值的上市公司。在目前牛市氛围以及股指期货脚步声日益临近的背景下，机构资金对中国石油是必须配置的。那么，定位在35元左右，会引发更多的资金参与到中国石油，从而形成较大的抽血般的“挤出效应”。

　　比如说基金，在目前满仓的前提下，要积极配置中国石油，极有可能先抛出其他重仓品种，建仓中国石油。而中国石油要在其A股上市后的19个交易日才能计入上证指数，但中国石油对其他基金重仓股的挤出效应的负面压力却即期显现，难怪有分析人士称，上周五的急挫就有可能是基金等机构资金积极配置中国石油而提前减仓的结果。

　　二是高开低走的负面影响或将延续一段时间。对于中国石油来说，如果高开在40元甚至更高价位，股价极有可能存在着较大的估值泡沫，而且目前的上市时机似乎与当年浦发银行上市时机颇有点异曲山之处，所以，中国石油一旦高开在40元上方，各路资金极有可能联想起当年浦发银行高开后一路低走对A股市场所形成的压力。而40元的开盘价，似乎也是一个大概率事件。

　　正因为如此，业内人士认为，虽然中国石油将成为A股市场第一权重股，但短期内未必能够形成定海神针的作用，反而可能成为大盘短期走势压力的最大变数之一。这可能也是业内人士对今日乃至本周走势相对谨慎的原因之一。

　　但是，如果撇开中国石油对短期指数影响的话，仅仅从A股市场长期发展的角度，中国石油的海归登陆A股市场，将形成极大的实质性影响，一是作为亚洲最为赚钱的上市公司回归 A 股市场，无疑会进一步提升A股市场上市公司的质量，夯实A股市场长期牛市的基础。

　　二是中国石油将成为第一权重股，迅速改变A股市场金融股“一股独大”的局面，从而将极大地推进股指期货的进程。而且，中国石油的成功发行与登陆A股市场，说明A股市场已具备了有容乃大的特征，将有能力接纳比中国石油更为庞大身躯的企业进入A股市场，这无疑意味着A股市场朝着成熟化的市场标准又迈进了一大步。 （渤海投资）

　　理性看待大航母归来

　　今日是中石油上市的日子，很多投资者一定都在翘首期盼着这个超级大航母的回归。而且在前期“中”字号的股票都出现良好的上涨之后，中石油的回归更让大家有了一股莫名的冲动，从目前了解的情况来看，很多投资者全然把此次上市看成了一次赚钱的机会。但是我们在这里需要给大家降降温，冷静一下，再来看投资中石油的机会。

　　首先，我们认为很多投资者目前的思路会受中国神华上市时的情况所影响认为中石油的质地比神华还要好，上市后的资金关注面更加多，后续的潜力不会比神华差。但是我们这样要提醒的投资者是，参与神华上市的资金面中，固然有出于配置要求的主流资金，但是在上涨过程中很重要的一部分力量确是短线游资，而且他们参与的资金不会比单个基金来得少，可以说在短线态势上足以控制股价。而他们的操作策略是经过2-3天之后必然离场的。可以说，神华的走势其实是在基金缩仓的情况下，游资策动的短线行情。所以过后我们来看，主流资金在没有持续进驻的资金之后，神华的价格正字逐步回落。而中石油此次上市如果达到40元的话，需要复制神华走势的各方资金需要多花近一倍的资金，熟悉市场的投资者应该可以了解，本次中石油的上市应该不大再会有神华那样风光了。

　　那么我们应该考虑的投资策略就应该尽可能的回归到价值投资的思路。从中石油的基本面来看：1.原油供需紧平衡和美元贬值将使原油价格在高位获得支撑，全球新建炼油能力的不足导致炼油行业续写“黄金时代”，由于产能相对集中大型中间石化产品提供商具备较强的价格转移能力，未来1-2年石油化工行业将在高油价和旺盛需求的双重叠加作用下持续景气；2.国内油气资源相对稀缺但增储前景乐观。中国油气资源的探明率相对较低，随着勘探投入的加大和勘探技术的突破，我国油气储量还有相当一段稳定增长期，四川普光气田和冀东南堡油田的发现绝非偶然且只是开始，从这个意义上讲，主要勘探领域位于国内的石油巨头未来储量增长前景值得期待；3.中国石油的油气储量仅次于埃克森美孚，是世界油气储量排名第二的大型一体化能源公司，在国内油气勘探销售领域居绝对垄断地位，公司过往几年的业绩实现了平稳快速增长，未来公司将加快实施资源、市场和国际化三大战略，建成具有较强竞争力的国际能源公司。

　　再结合国内研究机构对于公司的业绩预测，2007年0.92元/股、2008年1元/股、2009年1.02元/股的水平来看，中石油的合理溢价水平在40元左右。如果开盘价格明显高出相当的水平，我们认为后续很有可能出现连续的横盘震荡态势，而且会持续比较长的时间。对于有短线思维的投资者来说参与的风险性就比较大。而较高的开盘更是给后续的下跌留下了一定的空间，希望投资者可以更加理性的看待大航母的到来，而不是过度的亢奋。而且，即便是出现一个较为合理的价格，我们认为后续也不会有太大的短线空间给投资者，毕竟权重股的上行都是在震荡中完成的，想获得良好的收益必须要有一个长线的思维。 （武汉新兰德）

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