柳州股份：牵手凯士华 化工大整合起跑

　　随着柳州化学工业集团(简称柳化集团)牵手香港凯士华基金，酝酿已久的广西化工业重组无疑将进入快车道。

　　10月31日，柳化集团旗下上市公司柳化股份(股吧，行情，资讯)(600423。SH)发布公告称，香港凯士华基金拟以现金投资方式向其控股股东柳化集团增资，柳华集团将改制为合资公司，改制完成后柳州市国资委仍将持有合资公司不低于52%的股权。

　　而在此前的10月29日第四届中国-东盟博览会柳州市投资合作项目签约上，柳化集团与凯士华已签订总投资3.27亿美元的柳化增资扩股项目意向书。

　　事实上，此次柳化集团引入战略投资者的意义绝不止于改制。

　　更重要的是，柳化集团已被广西自治区确定为组建广西化工集团，整合广西化工产业的核心平台，下一步将通过划拨、兼并、收购等手段整合广西境内几家大型化工企业集团。而这些动作的实施，无疑需要大量的资金支持，此时手握重金的凯士华入局，无疑将助力广西化工业大整合起跑。

　　凯士华入局

　　“柳化集团引进战略投资者的工作实际上从去年就开始了，包括美国、加拿大、新加坡、中国香港等地的投资者都曾表示浓厚的兴趣。”柳化集团宣传部一位不愿透露姓名的人士对本报表示。

　　据这位人士透露，凯士华(中国)基金的CEO伯希儒、COO施普嘉一行去年12月曾专门来柳州考察投资项目，柳州当地政府就向他们推荐了柳化集团。

　　公开资料表明，2005年创立的凯士华(中国)基金主要从事股权投资业务，主要投资对象为中国境内传统行业领域内的优秀企业，以已上市公司为主，总规模5亿美元。今年早些时候，香港凯士华通过定向增发方式进入了另外一家A股上市公司———恒丰纸业(600356。SH)。

　　实际上，在香港凯士华“杀出重围”之前，外界都以为柳化集团选择的合作伙伴可能会是新加坡万帮集团。

　　在两个月之前，在“2007泛北部湾经济合作论坛”上，新加坡万邦集团与柳州化工签订了框架协定，将在广西钦州共同投资建设煤化工甲醇项目。该项目总投资约180亿元，一期投资40亿元。一期产能为100万吨甲醇。万邦集团将持有55%的股权，柳化持有40%，其余5%的股权将由一家投资机构持有。

　　“万邦集团的确也与柳化集团谈过增资扩股的事，但是最终凯士华提出的条件更让柳化集团心动。”前述宣传部人士表示。

　　在10月31日的公告中，柳化股份并没有透露凯士华向柳化集团增资的金额。但本报记者从10月29日举行的第四届中国-东盟博览会柳州市投资合作项目签约仪式上了解到，当日，柳化集团与凯士华签订了总投资3.27亿美元，合作建设柳化增资扩股项目的意向书。

　　“柳化股份控股股东的改制不仅对上市公司是一个利好，这也会对即将到来的广西化工业的内部整合产生积极影响。”平安证券化工行业分析师付云峰对本报表示。

　　对于柳化集团将股权卖出后所获得的3.27亿美元资金，柳化股份董秘袁志刚表示，　“这笔钱应该并不是全部用来增资扩股，而且目前这也只是一个意向，还存在一定的不确定性。”

　　而一位业内人士则认为，这笔钱中的一部分将用于以柳化集团为主导的广西化工业重组。

　　广西化工业重组启动

　　柳化集团实施改制，也同时意味着广西化工业的重组将很快进入实质操作阶段。

　　根据我国加入WTO的相关规定，我国化工行业将于今年12月11日全面开放。为了应对国际市场的竞争，国内许多省份的化工行业在几年前就开始了重组整合。

　　2006年9月，云天化(57.14,0.16,0.28%)集团对所属的富瑞、三环、红磷、天湖、云峰等5家大型磷肥企业整合重组后组建云天化国际，其总资产为77亿元，年销售收入近100亿元，成为亚洲最大的磷肥生产企业。

　　同属四川化工控股(集团)有限责任公司旗下的川化集团公司、泸天化(17.10,-0.91,-5.05%)集团公司也暗流汹涌。2007年2月，泸天化和川化股份(11.68,0.06,0.52%)的股权开始进行划转，两大化肥巨头控制权将划归实际控制人。

　　“2007年将是全国化工行业整合年。广西应借此机遇，尽快整合和重组化工产业，以龙头企业为主导，集中优良资产，实施投资一体化，以确保广西化工的竞争地位。”柳化股份董事长廖能成曾表示。

　　事实上，早在今年4月，广西自治区经委组织召开的组建广西化工集团前期工作协调会上，已做出了组建广西化工集团公司的决定,而实施广西化工业整合的主要平台则落在了柳化集团身上。“柳化集团具备整合行业资源的实力，拥有高效的资本运营平台，具有高效经营管理能力，以柳化为核心组建广西化工集团公司，符合广西化工行业发展的实际。”

　　根据柳化集团网站资料显示，柳化集团是集化肥、化工、建材等为一体的国家大型企业，公司年生产能力为总氨20万吨，各类产品年产量合计超过50万吨。主要产品有尿素、硝酸铵、纯碱等。今年2月，柳化合成氨节能清洁生产技术改造工程项目已顺利试产成功，而正式投产后，柳化的生产规模将达到年产合成氨60万吨，各种产品产量超过200万吨，销售收入可达30亿元，迈入全国化肥行业前五名。

　　本报记者从广西经委了解到，在上述协调会上，还进一步明确了组建广西化工集团的方式和步骤：第一步，将广西鹿化公司的股权连同人员、债权、债务一并划拨柳化集团，组建广西化工集团公司，并保持原企业经营班子和职工队伍的相对稳定；第二步，广西化工集团公司整合广西河池化学工业集团公司、南宁化学工业集团有限公司和其他化工企业；第三步，根据集团的发展对相关行业实施兼并收购，完成组建集团的工作。

　　与此同时，还成立了广西化工集团公司筹备组，组长由自治区经委副主任杨和荣担任，副组长由柳化董事长廖能成、自治区投资公司副总经理黄鉴波、自治区经委规划处处长蒙良担任。

　　“因为广西化工业的整合涉及到不少老企业，其中的债权债务关系都比较复杂，所以目前还没到对外公布整合最新进展的时候。”袁志刚对本报表示。

　　解资金之困

　　“香港凯士华对上市公司的支持主要是资金，做财务投资者，不会参与经营管理。”　柳化股份总经理办公室一位人士对记者表示。

　　而资金无疑正是目前柳化股份所急需的。

　　柳化股份2007年第三季度报表显示，其长期借款升至8.09亿元，短期借款升至2.5亿元。柳化股份投融资部一位工作人员称，公司确实是借了很多长期借款和短期借款，这些钱主要用于技术改造项目和收购大股东的资产。

　　在如此紧绷的资金压力下，以柳化集团为核心的广西化工集团的扩张计划自然难以实现。

　　事实上，今年6月，柳化股份曾参与湖南金信化工股份有限公司(简称“金信化工”)的竞标。不过，最终柳化股份在此次并购战中铩羽而归。在随后的公告中，柳化股份表示，竞买价格大大超出公司对标的价值的投资预期，因此放弃了夺标机会。

　　因此，此次联姻，无论对于手握重金急欲杀入国内传统产业优质资产的香港凯士华，还是对于身陷资金之困、却又肩负重组广西化工业的大任的柳化集团来说，都是双赢之举。

　　作者：朱宗文 张友 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。