全球金融衍生品市场中"德国模式"后来居上

　　　在全球金融衍生品市场上，“德国模式”正在引起越来越多的关注。

　　作为后起之秀，德国衍生品市场在大约20年的时间里从无到有，在以英美为主导的全球金融体系中实现跨越式发展。目前，位于法兰克福的欧洲期货期权交易所(下称欧洲期交所)合约成交量已连续多年位居全球第一。

　　与英美等国上百年的金融发展历史不同，德国金融衍生品市场起步相当晚。不过，依靠先进发展模式和积极的全球化战略，德国衍生品市场迅速成长为全球的领先者。

　　据欧洲期交所亚太区市场部负责人毋剑虹介绍，先进的电子化交易、现代化的结算架构、高流动性的国际化产品、便捷且低成本的全球性交易通路以及与现货市场紧密相连而又各自专业运作等特点，保障了欧洲期交所成为世界级衍生品交易所的基本条件。

　　1987年，德国主要的17家银行及相关业内人士决定在法兰克福设立一家期权与金融期货交易所。三年后，德国期货交易所正式开始营业。1994年，德国期交所并入德国交易所集团。

　　1998年，德国期交所与瑞士期货期权交易所合并，成立了欧洲期交所，这也是德国期交所跨向欧洲的关键一步。

　　通过合并，以成交合约数量计算，当年年底欧洲期交所即成为欧洲第一、世界第二大衍生品交易所。

　　1999年，欧洲期交所一跃成为全世界营业额最大衍生品交易所。2000年8月，欧洲期交所与芝加哥期货交易所结为联盟。同年10月，欧洲期交所推出债券期货，2001年又推出欧洲债券回购交易。

　　2003年，欧洲期交所合约交易量首次超过10亿张。2004年，欧洲期交所美国分部在芝加哥开业。2005年9月，欧洲期交所在全球开通24小时交易，使亚洲和美国的交易商可全天候参与交易。

　　近年，欧洲期交所的实力和影响进一步提升。2006年欧洲期交所共完成15.26亿张合约，比2005年增长了22%。仅在今年1至9月份，欧洲期交所完成的合约量已超过15亿张，基本达到去年全年的水平。

　　在成交量迅速扩大的同时，欧洲期交所的业务体系也日渐完备。目前，其上市产品包括股票衍生品、股票指数衍生品、波动率衍生品、交易所交易基金衍生品、利率衍生品及货币市场衍生品共六大类。

　　在各交易品种中，利率衍生品是欧洲期交所最重要的产品。从2000年到2006年，利率衍生品成交量一直占该期交所总成交量的一半以上。

　　另外，欧洲期交所的股指期货、期权等衍生品一直发展较好，并形成了全球最为完整的产品体系。在英美等国市场中，股指类衍生品一般仅占到总交易额的1/10甚至更少，在德国却达到了1/4的份额。