德邦证券：大盘新高可期 中石油成焦点

    德邦证券研究所:吴炳华

    风险提示：上周虽然经历了周四和周五特别是周五的大幅下挫，但两市仍然反弹3.37%和0.31%，和我们预期一致。

本周我们认为在中石油上市后大盘很可能在中石油的带动下出现冲击前期高点，但之后中期系统风险将显著加大，建议投资者注意风险控制。特别是在大盘冲高时要注意逐步减仓操作。

　　周五由于周边市场州四大跌的影响沪深两市大幅度低开地走，两市分别下跌136点和580点，下跌幅度为2.31%和3.03%，成交量也再次出现了小量的萎缩，市场呈急转直下的态势，强势格局一扫而光。热点板块除了成品油价上涨受益的石油化工板块上涨2.5%外，其他板块几乎没有上涨的，相反，下跌幅度较大的板块煤炭、有色金属、钢铁和资源类板块下跌超过4.5%，但总体上我们认为市场的这种暴跌主要受外围市场的影响而产生，国内大盘蓝筹的行情其实尚未到结束的时候，特别是周一中国石油上市后很可能加剧市场的二八行情的演绎，同时我们也认为此后大盘见中期头部的可能性极大。另外周五两市的涨跌比率也徘徊在低位的3：11.2。偏弱局势依然明显。虽然涨比率较小，但涨停家数为12家跌停家数仅4家，因此判断市场马上走软为时过早。我们认为市场在中石化上市后近期经过较大的震荡后再创新高的概率较大。

　　国际市场中，香港市场周四美股下跌开盘即大跌，最后受外围拖累，周五恒指低开９１２点，除港灯（０００６）、裕元（０５５１）及港交所（０３８８）逆市上升之外，其余蓝筹全线报跌，恒指收报３０４６８点，急跌１０２４点，幅度高达３?２５％，共成交１５２３亿港元。国企指数下跌６２４点，幅度为３?１％，收报１９５４０，全日低位为１９３７８。美股周五出现企稳，其三大股指道指、纳指和标普500分别反弹0.2%、0.56%和0.08%。市场的反弹主要受美国公布的就业数据和工厂订单出乎意料的增长的利好影响而出现，由于次贷危机的影响还没法估计，所以其阴影犹在，金融股的表现依然没有任何起色。其中美林因为在蒙受巨额抵押贷款亏损的时候，与某对冲基金进行了非法交易以推后记录亏损项目的时间，所以出现暴跌7.9%，其他金融股JP摩根大通(J.P. Morgan Chase)股价下跌了2.6%。美国国际集团(American International Group)股价下跌了0.3%。美国运通(American Express Co.)股价基本持平。花旗集团(Citigroup Inc.)股价下跌了2%。因此市场难以全面好转。此外，其他海外市场欧洲股市和亚太市场大多出现下跌之势。最后，国际原油期货价格和黄金的价格再次创新高。原油期货价格收盘95.93美圆每桶，收盘涨2.61%，黄金亦大涨2%，达806美元每盎司。总之，国际市场正处于敏感时期，因此国内A股所处的国际市场氛围有必要引起投资者的警惕。虽然调高成品油价格500元每吨。这将大幅提振石油化工类板块和个股的投资价值。但中石油上市后，很可能A股创出新高后出现中期的调整。因此投资者要特别注意风险的控制。

　　我们本周的策略观点是中石油上市后很可能是大盘蓝筹的最后疯狂，市场近期经过股指的创新高后系统性风险极可能将显著增大。因此原则上我们并不建议投资者进场操作，相反，我们认为市场在冲击高点时投资者适当减仓为主。我们坚持认为中石化上市后大盘在本周前半段时间很可能创新高，但接下来会进入调整，所以我们目前坚持德邦系统风险指数依然偏高的判断，整体上德邦短线操作指数也下调为45。建议短线暂不操作。相反盘中冲高将是减仓的时机。但如果保留仓位的话，我们依然是坚持配置大盘蓝筹、行业龙头的策略不变。重点是我们周策略的基本行业配置：金融银行大蓝筹、地产、有色、石油化工、机械、酿酒、电子和医药行业等，个股关注工商银行（601398），招商银行（600036）、建设银行（601939）、万科A（000002）、江西铜业（600362）、中国石化（600028）、中国石油（601857）、中联重科（000157）、五粮液（000858）、中国联通（600050）、航天信息（600271）和科华生物（002022）。这些个股市场中抗系统风险能力相对较强。

　　焦点个股 中国石油（601857）

　　我们认为中石油的发行价偏低，而且由于大盘权重股市场氛围依然热烈，而且新股屡成暴炒的焦点，而中国石油正好符合大盘、权重和新股的特点，因此我们判断中石油上市后遭暴炒几无悬念。周一重点关注其表现。

　　（ 特别提示说明： 大盘系统性风险指数是我们对大盘后市中期的判断， 分为“ 高、中、低” 三个等级。“ 高”为大盘中期的头部区域；“ 中” 为中期的整理或蓄势；“ 低” 为中期的底部区域。操作指数是我们描述买入指数的分值，值的区域为0? 100 之间，指数越高我们认为买入的力度越大，中间值50 表示暂可持仓，静观其变）

　　德邦综合股票池2007/11/1表现5强

　　代码 名称 开盘 最高 最低 收盘 涨幅%

　　600271.SH 航天信息 49.3 54.57 48.8 52.96 6.75

　　600028.SH 中国石化 27.1 29.02 26.78 28.49 2.85

　　600897.SH 厦门空港 16.5 17.4 16.36 17.1 2.27

　　000002.SZ 万科A 38.7 40.66 38.21 39.05 -1.14

　　000858.SZ 五粮液 44.5 45 43.6 43.9 -1.35

　　

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