越透明友好的金融监管 对市场资金越强劲吸引力

　　最近几年，英国伦敦作为全球金融中心的竞争力在不断上升，为全球瞩目。现在，伦敦作为全球第一大外汇交易中心、第一大衍生品交易中心的地位牢不可破。英国市场在全球外汇交易额中所占比例已经从2004年4月的31.3%，跃升至今年4月的34.1%。

　　英国伦敦对于资金的吸引力日渐增加，也让英国伦交所的市场价值水涨船高，在并购竞争中，竞争对手的报价一波比一波更高。伦敦国际金融服务局经济部主管麦肯齐曾说，欧洲如今占全球商业银行市场份额的63%，而美国只占17%。难怪英国人会因此揶揄美国人：只要资本和就业留下，谁会管在英国的金融服务公司是否是严格意义上的“英国公司”呢？

　　事实摆在眼前，全球金融在向美国纽约看齐了50年后，又重新开始向英国伦敦看齐。我们不得不深究一个问题：到底是什么让伦敦重新焕发了金融中心的吸引力和竞争力？从亚洲一些国家和地区最近的表态上，我们或许能够找到英国伦敦金融中心不断上升的竞争力所在。

　　10月24日，日本金融厅表示，为增强日本作为金融中心的竞争力，该机构将转向更像英国的、以原则为基础的监管模式。今年夏季被任命为金融厅长官的佐藤隆文表示，这家监管机构正在考虑转变为更加开放、透明和市场友好型的监管方式。

　　无独有偶，韩国金融监管委员会新任主席也表示，他将把这家监管机构的监督作用，从目前以规则为基础的操作形式，转变为以原则为基础的监管方式。这些都在未来三年要完成的100项任务之列，目的是推动韩国成为全球金融大国。

　　显然，金融界已经注意到，相对开放的英国监管模式，比更为严厉的美国监管模式，更有利于吸引资金。就连英国自己也认为，自身的监管模式是其金融竞争力的重要来源。英国甚至因此要成立一家国际监管中心，以推广自己的监管模式。

　　而有更多的证据表明，英国的监管模式，确实很受金融机构的欢迎。美国一家主要的零售银行负责人指出，有些人觉得美国的监管主体太多，且相互间缺乏一致性。“在纽约，监管带来的麻烦是，它不是一个连贯的整体，有太多的人员来问你太多的事，有一半的问题彼此之间相互冲突。假如只有一个监管者就好了。”

　　而英国金融服务监管局给人的印象大体上很好，人们觉得伦敦的金融服务业由这一家主要的监管者进行监督，对大家都有好处。听说对该局仅有的一条批评意见是，它的监管战线过长，于是有些较低层次的监管人员业务水平不高。美国一家主要投行的资产运营官也认为，“该局的员工善于倾听和理解我们关注的问题。而美国的监管者们则提出众多的监管原则并希望你照着做。”

　　早在2005年，在一项有关银行所面临风险的年度调查中，一家名为金融创新研究中心的智库就发现，压倒性多数的受访者都认为，过度监管是金融业面临的最大威胁。在该机构调查中，对监管的忧虑升至第一位，还是首次。

　　今年10月，代表了西方360家顶尖银行的国际金融机构，致函七大工业国财长与央行行长，呼吁G7切勿针对近月来的信贷危机匆忙做出加强金融市场监管的决定。这些金融机构对于过度监管的担忧，告诉我们，为什么他们喜欢的是伦敦，而不是纽约。

　　由此来看，包括中国在内的亚洲主要国家和地区，都在关注英国以原则为基础的金融监管模式，这将意味着未来亚洲地区金融游戏规则的重大改变。以这种模式对资金的吸引力和亚洲地区的经济增长前景来看，有理由相信，在其逐步实现的过程中，将极大激发亚洲地区金融衍生品的创造和交易热情。如果在亚洲10万亿美元经济总量基础上创造的金融衍生品市场，未来出现爆发式增长，并改变全球的流动性分布格局，将不会令人意外。

　　(作者系安邦集团研究总部高级分析师)