招商轮船强势大股东运作下的油运龙头

招商轮船(601872)的远洋业务主要是将原油从中东和西非等产地运送到中国、日本、韩国和美国等国家和地区，远洋干散货运输则主要运送铁矿石、煤和粮食到东南亚、中国、日韩、北美洲和非洲等需求地。受益于我国原油进口的快速增长，公司承运原油到中国的比例迅速从2003年的8％上升至2006年上半年的29％。公司的主要资产是船舶资产，主要收入来源是船舶租金收入等。其投资亮点在于：

　　
　　一、“国油国运”战略的最大受益者。国家制定了“国油国运”的战略目标，作为油运企业的领跑者，招商轮船将受益于这一政策。巨大的石油消费增长需求得通过进口来完成，预计在中国经济保持稳健高增长的趋势下，原油进口会保持较快增长，保持在10％以上的增长率。

　　
　　二、优良的管理和长期经验有助于提高盈利，降低风险。招商局集团运作远洋船舶的历史远从洋务运动的1872年开始，130多年的运作积累了丰富的管理经验。公司的管理经验主要体现在：首先，公司的油轮和干散货船舶利用率一直高于行业平均水平，体现了公司的运作经验和长期客户关系；其次，通过准确判断市场走势从而进行运营模式的最佳配置，公司有效降低了运价波动的影响；最后，通过准确判断购船时间，在低点买船降低了折旧成本和借贷比例，提高了抗风险能力。通过对该公司高管的研究可以看到，这是个专家型的团队，为企业的核心竞争力注入了充沛的活力。

　　
　　基于该公司行业内的竞争力及未来发展的可持续性，在当前估值高估下，该股投资价值凸显，持续的盈利能力可以消除投资者对当前股市风险的担忧，给予该股推荐的评级。(骆海涛/南方日报)

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