*ST东方A 行业转暖显现出投资机会

　　1.公司业务分析

　　公司分为两个主要业务分部：薄膜晶体管液晶显示器件业务(TFT–LCD)和小尺寸平板显示业务及其它业务。在电子信息产业中，公司业务处于竞争激烈、发展迅速的领域。

　　由于在2004年以前该行业存在投资过度，因此，自04年以来，产品价格逐渐下滑，导致公司在05、06年度出现大幅亏损。

　　“否极泰来”，在连续两年多的市场低迷中，针对中小尺寸的4.5、5代线投资较少，导致40英寸以下面板出现供不应求的局面，公司主要产品17英寸产品在2007年二季度以来价格持续上涨，加上公司出售了冠捷科技的部分股权，另外公司不再并入韩国全资子公司BOEHydis的亏损，导致公司在2007年年中实现扭亏为盈，到三季度末，公司财务状况持续好转，每股收益达到0.17元。

　　在供求失衡的市场氛围中，京东方、夏普、三星、奇美等企业纷纷宣布了扩产计划，个别企业已经开始量产。展望未来，液晶面板供需紧张局面可能会在2008年下半年得到缓解。

　　2.公司资本运作分析

　　在行业转暖的氛围中，京东方公司计划继续对5代线实施扩产，2008年6月产能计划扩充到100K／月,并在成都建设一条4.5代线。

　　2007年8月29日通过了《关于非公开发行A股发行方案的议案》，并于2007年9月26日的2007年度第四次临时股东大会上获得通过。本次非公开发行募集资金总额不超过60亿元人民币，募集资金投资项目为：4.5代薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD）生产线项目，建设期为18个月；向北京京东方光电科技有限公司增资用于偿还其银行贷款及补充流动资金。

　　3.公司产业整合分析

　　TFT-LCD产业是一个具有一定周期性特征的产业，存在产业景气循环现象，产业的研发需要投入巨额资金。目前大陆地区仅有三条第5代面板生产线。为了扩大生产规模，降低采购成本，缩小整个产业与国外巨头的差距，对国内该产业的龙头公司的整合是很有必要的。

　　对产业整合的进展，公司在三季报中这样表述：本公司于2006年12月21日与上海广电（集团）有限公司、上海广电电子股份有限公司、上海广电信息产业股份有限公司、昆山经济技术开发区资产经营有限公司、龙腾控股有限公司签署《意向书》，各方拟以所拥有的TFT－LCD业务（包括TFT－LCD大尺寸面板及上下游的资产和现金），共同组建新的或选择目前已存在的公司为专业化公司，并成为各方之TFT－LCD业务的统一平台。因该项重组整合项目涉及资产量巨大，工作复杂，且取得政府前期审批的时间较预期要长，各方于2007年6月21日签署《关于意向书之补充意向协议》，同意延长重组项目的意向书有效期，就原先的2007年6月30日之前，修改为于2007年9月30日或之前，签署关于重组项目之最终法律文件（包括但不限于重组协议和关于专业化公司的合资合同和章程）。截止到本报告出具日，本公司尚未就重组项目签署最终法律文件，本公司将根据上述项目的进展情况及时披露。

　　4.业绩预测及估值

　　不考虑增发因素，预计07年度每股收益为0.3元，08年度每股收益约为0.5～0.6元。对应08年EPS30倍市盈率，未来六个月内目标价格谨慎看高为15～18元。

　　5.重要风险提示

　　公司业务所处领域竞争比较激烈，技术含量高，投资大，风险高；通常一季度是行业淡季，对明年收益会有影响；TFT－LCD产业景气周期持续时间的不确定性；产业整合进度和方式的不确定性等。

　　因为近期系统性风险较大，建议投资者在股价的波动中选择合适的介入时机。

　　作者：李将军 齐鲁证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。