大盘在短期内可能仍将调整 新升浪的趋势尚未确立

机构：重庆东金
尽管中国石油和中国石化的大幅回落对市场产生了一定冲击，但80%的股票还是比较活跃的，说明市场的内在因素在积极的改观。二八现象有所收敛，从成交量的再度萎缩和各个板块表现看，短线大盘有再度探明低点的迹象。

操作上正是激进型投资者的好时机。操作上建议注意仓位控制，关注权重股动向，适量仓位介入一些业绩突出，成长性明确的超跌优质个股。

当前A股市场的主流资金无疑是基金、QFII、保险资金、社保基金等机构资金，其中基金又占据着目前A股市场28%的流通市值份额，所以，基金的投资思路或多或少影响着市场的格局。

刚刚披露的上市公司三季报统计显示，一向注重投资安全性的社保基金、保险资金三季度均减仓，社保基金减仓力度相对较大。截至三季度末，社保基金共出现在137只股票的前十大非限售股股东中，共持有市值294.28亿元。与中报的统计数据相比，社保基金重仓股数量由当时的172只减至三季度末的137只，持有市值也由当时的330.47亿元减至294.28亿元，减仓迹象非常明显。如果考虑到三季度股指大幅上涨因素，则社保基金减仓力度更大。统计显示，截至三季度末，保险资金共出现在155只股票的前十大非限售股股东中，共持有市值971.44亿元。上市公司中报的统计数据显示，当时保险资金出现在了166只股票前十大非限售股股东中，累计持有市值673.83亿元。尽管与中报相比保险资金持有市值有较大增长，但考虑到三季度股指大涨因素，保险资金实际持股略有下降。这从其重仓股票数量由166只减至155只，也可以反映出来。

从社保基金、保险资金的调仓来看，应该会继续持续下去。既如此，市场的调整趋势依然存在，毕竟权重股难以一日就结束调整，中国石油的二级市场定位需要磨合，中国石化的定位自然同步需要磨合，而对于以铝业股为代表的有色金属股、以中国神华为代表的新上市的新股，均面临着寻找合理的定位走势的考验，所以，大盘在短期内可能仍将调整，新升浪的趋势尚未确立。

因此，对于四季度市场我们持谨慎乐观态度，三季度涨幅过快过高令四季度股市调整压力增大，结构调整将可能主导四季度行情走势。由于前期蓝筹股上涨幅度过大，对未来业绩有一定的透支，市场短期内可能会有一段波动调整的整理阶段。但是支持长期牛市的基础并没有改变。国内经济所具有的比较优势和制度变迁所产生的生产力释放的能量远远没有结束，人民币升值远未到位，同时推动上市公司整体上市和优质资产的注入的行为并未结束，所以推动资产价格上涨的因素并未改变，长期牛市格局未变。对公司与股票建议尽量把握 “五好”要求：一是好的行业，行业增长要好，商业模式也要好；二是好的管理层，好的管理层才有望做出好的企业并持续创造企业价值；三是好的产品，能够生产好的产品往往制造出彼得·林奇的“壁龛”，使自身与其他企业从激烈竞争中隔离开；四是好的机制，完善的机制更加保证股东财富的增长；五是好的竞争力，使企业在竞争中越来越领先。

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