华鑫证券
昨天人民币突破7.43元关口，再创自汇改以来的新高。作为人民币升值的受益品种，造纸板块昨日逆市上涨，宜宾纸业强势涨停，冠豪高新、金城股份也均实现4%以上的涨幅。
进口成本大幅下降
我国生产高质量纸张的企业在制造过程中高度依赖纸浆和废纸进口，在人民币不断升值且升值压力继续加大的趋势下，造纸行业的进口成本将大幅下降。
据测算，人民币升值5%，造纸业每年可直接节约成本约11亿元。若考虑增值税等因素，成本降低接近14亿元。
自汇改以来，人民币累计升值已高达11.3%，保守估计，自人民币升值以来，造纸企业每年至少节约成本20亿元。假设汇率保持不变，即使考虑到纸浆涨价带来的成本上涨，明年造纸行业也将节约成本近25亿元；而考虑美元疲软，人民币继续走强，造纸业的成本节约额将更大。
由此，二级市场必将会作出积极的反应。从最近造纸股的表现来看，市场对人民币升值给造纸类公司带来的利好还没有得到充分地体现，这也正是造纸股的机会所在。
行业景气度提高
此外，随着造纸行业产能释放、行业景气度逐渐提高，行业内企业业绩也出现大幅增长。2007年1-9月，全国规模以上造纸企业机制纸及纸板累计产量为5688.74万吨，同比增长16.90%。
行业收入利润保持较快增长，2007年1-8月，造纸行业累计销售收入为2336.79亿元，比去年同期增长21.49%；累计实现利润124.53亿元，同比增长40%。投资者可重点关注景兴纸业、山鹰纸业等个股。
兼并整合近在眼前
10月31日发改委发布了《造纸产业发展政策》（下称《政策》）。《政策》明确指出，支持国内企业通过兼并、联合、重组和扩建等形式，发展10家左右100万吨至300万吨具有先进水平的制浆造纸企业，发展若干家年产300万吨以上跨地区、跨部门、跨所有制的、具有国际竞争力的大型制浆造纸企业集团。到2010年，纸及纸板新增产能2650万吨，淘汰现有落后产能650万吨，有效产能达到9000万吨。
产业整合将逐步改善目前的价格竞争局面，推动整个行业的有序竞争，从而提高行业运行效率。《政策》的出台无疑给上市公司带来巨大的机遇，随着行业集中度的快速提升、随着造纸企业重组浪潮的来临，造纸业强者恒强的格局将进一步明显，现有的龙头公司存在整合预期，具有相当大的投资机会。
关注两类造纸业股
虽然造纸板块在本周已有不俗的涨幅，但由于人民币、行业复苏趋势的形成以及产业新政，目前股价仍有一定吸引力。在消化短线获利盘后，造纸板块仍有进一步上涨的空间，投资者可低吸持有两类造纸业个股：一是造纸业龙头股，如华泰股份、晨鸣纸业、岳阳纸业、博汇纸业等；二是二、三线造纸业股，如太阳纸业等；三是美利纸业等产业链优势明显的个股。
◇实战出击
金城股份（000820）印刷纸龙头底部启动
金城股份（000820）作为国内最大的书刊印刷纸代表，有一定的规模优势。公司与英国华睿投资国际公司合资组建金城热电有限公司，主要产品是热和电。华睿投资是一家跨国投资公司，重点投资发展清洁能源和电力行业。
二级市场上，金城股份（000820）股价仅9元出头，是绝对的低价品种，现底部启动，在大盘调整时期，仍然保持上涨势头，投资者可重点关注。联合证券
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