民企天发资产待拍 中海油胜算最大

　　如果没有了核心油气类资产，天发几近于“空心”。业内认为，出售壳资源也许是其最后唯一的出路

　　初冬，湖北荆州市，围绕已经身陷囹圄的民营石油大亨龚家龙曾经掌控的湖北天发石油股份有限公司（S*ST天发，000670.SZ）的资产，诸多机构熙来攘往——湖北省荆州市地方政府、国字头央企、地方实力派国企、国际知名投行来到这个长江中游的城市。

　　“传言”中的“大买家”——中国海洋总公司（下称“中海油”）的再度出现，让荆州人看到了新的希望。但从最近数月，S*ST天发的股权拍卖屡次推迟，让人们不得不担心重组的高难度。

　　10月19日，一则资产交易公告，引发了S*ST天发流通股众多股民的愤怒。在荆州产权交易所网站上，项目编号为“jz20071019001”的“湖北天发石油股份有限公司资产转让公告”出现在显眼的位置。

　　只收购88家加油站、3座大型油气库等核心资产，不理会S*ST天发这只股票，这一未经证实的“方案”，让S*ST天发的万余股民有种被抛弃的感觉。

　　若成真，被掏空核心资产的上市公司壳资源，价值几何？未来将何去何从？

　　半年拉锯谁得手？

　　天发实业集团有限公司前任董事长龚家龙锒铛入狱后，留下了一堆烂摊子，其中天发集团旗下上市公司S*ST天颐和S*ST天发的资产处置备受关注。

　　湖北省和荆州市两级政府对此非常重视。荆州市政府曾明确要求荆州国资管理部门，在选择重组对象时，将以能够整合吸收两家公司现存产业的中央企业为主。“定向”转让的意图十分明显。

　　当地政府还为此启动了破产重整程序，为两家公司的债务重组开辟途径。10月下旬，虽然股权拍卖备受质疑，但S*ST天颐的处理行动顺利收官。

　　和S*ST天颐相比，S*ST天发的重组之路绝非坦途。在过去的一年里，国内第一大石油巨头中国石油(38.18,-0.01,-0.03%)天然气集团有限公司的呼声最高，双方接触的时间最长。中国中化集团有限公司、中粮集团有限公司、山东鲁花集团等不少央企和地方大型国企也曾先后“探班”。国际大投行美国雷曼兄弟公司也曾和当地政府达成协议。但由于种种原因，上述各大实力派最后都没能出手。

　　10月10日S*ST天发公告称，“经湖北省高级人民法院于2007年9月指定荆州中院执行……拍卖被执行人湖北天发实业集团有限公司持有的天发石油股份有限公司全部法人股7074.832万股（占公司总股本的25.99％），拍卖被执行人荆州市第一木材总公司持有的天发石油股份有限公司全部法人股2560万股（占公司总股本的9.40％）。”

　　有媒体报道称，中海油再次来鄂，显然是为了参与S*ST天发的重组事宜。中海油看中的，依然是*ST天发拥有的油气库、加油站等石油资产。

　　按照S*ST天发的重组计划，公司原本11.3亿元的债务经债务重组后大约降为4亿元左右。

　　尽管荆州政府筹划多多，但上述想法显然是荆州方面的“一厢情愿”。

　　10月13日S*ST天发再次公告称，股权拍卖将推迟到10月25日。到了10月25日，公告又称，拍卖日再次被推迟，并且没有延期的具体时间。11月5日公告称，拍卖会将于11月10日举行。

　　《财经时报》致电负责此次拍卖的荆州市点石拍卖有限公司，但被告知：“负责这件事情的胡经理、张经理一起到外地出差了，什么时候回来尚不清楚”。

　　核心资产估值

　　荆州地方政府实施了将资产和股权分开拍卖的思路，公告中对受让方提出了明确要求，“应具有油源，以保证原天发石油资产的有效运营，把原天发石油相关业务继续做大做强。”

　　符合上述条件的重组方，被限定在了中石油、中石化、中海油、中化集团等几家。但目前中石油、中化集团没有谈拢，中石化重组传闻又被天发公司方面否认，中海油显然成了最合适的选择。

　　天发的石油类资产主要包括3座位于湖北枝江、江西南昌和湖北武汉阳逻的油气库，88座加油站，以及位于常德、海南、荆州、武汉、宜昌等处的液化气资产。

　　湖北天恩石化气船运有限公司注册资本为1500万美元，S*ST天发投资765万美元，占51％股份。主营业务范围是：江苏南通与湖北枝江间的油气产品的运输、储存和销售业务。

　　三座油气库多年来一直都在按照每年每吨20元的价格做代储代存业务。其中湖北枝江三峡油库存有大约1万吨油，是某大型石油企业存放的。

　　S*ST天发的现有加油站资产中，许多加油站手续不全，因此无法转让获利，有27座在建，已停业7座，目前尚在运营的有50多座，而这50多座中，仅有10座加油站由天发公司自己运营，其余40多座都是以承包或租赁的形式包给了他人经营，承包费用大多每年为3万到5万元，最少的年承包费仅有5000元，每年仅能收入200万元到300万元。但这些承包或租赁的加油站，按照合约，天发随时可以收回。

　　事实上，S*ST天发拥有的加油站地理位置一般都很好。《财经时报》记者在武汉曾经看到，天发公司在武汉的许多加油站的生意一直不错，如天发在武汉武东地区的一家加油站，就处于武汉东大门的必经之路，车流量非常庞大。

　　在中国招标信息网上，浙江广源拍卖有限公司10月22日的拍卖预告中提到，S*ST天发88座加油站的评估值为人民币19100万元，3座油气库评估价为人民币8900万元。

　　中国能源网信息总监韩晓平称：“国土资源部和建设部已联合下文，为保护土地资源，不批准新建加油站。可见，天发石油的油气库、加油站、液化气资产均为不可多得的稀缺资源，未来升值潜力巨大。

　　中海油现在只在上海、广东等地有100多个加油站，买了天发资产后，就多了中南区域的88个加油站，全国布局更加完整了。

　　“空心天发”的明天

　　公告显示，截至9月30日，S*ST天发流通股股东共为31221名。在各大论坛上，S* ST天发的股民现在议论最多的是，中海油的到来。

　　一种未经证实的说法，中海油将获得天发的油气类资产，而S*ST天发将成为壳资源。

　　在各大财经网站的论坛里，充斥着S*ST天发股民对于中海油的愤慨之语。上述未经证实的“方案”，让S*ST天发的万余股民有种被抛弃的感觉。

　　没有了核心油气类资产的S*ST天发，几近于“空心”。业内认为，出售壳资源也许是其最后唯一的出路。

　　《财经时报》致电上述拍卖公司，一女工作人员告诉记者：“股权拍卖的报名者有很多。”但她以公司商业秘密为由拒绝透露报名者的名单。

　　据悉，目前，咨询天发股权拍卖的公司多达数十家，主要是地产、化工、煤炭等企业，甚至北京有家外资企业直接带了5000万元来参与竞拍。■

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