本周,沪综指大跌8%,深成指大跌7.56%———
中石油的回归似乎成了大盘蓝筹开始调整的标志,本周持续的调整让大盘的颓势尽显———沪综指下跌8%,深成指下跌7.56%。这样的调整还要持续多久?调整幅度会有多大?年底前还有没有机会?手里被套的股票要不要卖?
本期嘉宾:大摩投资首席分析师徐胜治;渤海投资分析师秦洪;民生证券分析师黄常忠;威尔鑫投资研究中心杨易君
■大蓝筹调整是否到位?
记者:中石油的回归似乎成了大盘蓝筹开始调整的标志,这是为什么?有人认为,大蓝筹的调整还远没有到位,您怎么看?您认为这次调整的幅度和力度会有多大?
徐胜治:中石油开盘第一天,就成交了700亿元,而当天上交所成交的金额为1571亿元,与平时持平,这说明当天有一半的资金流向了中石油,其他大盘指标股必然受到影响。
但与此同时大盘蓝筹股的内部也在分化,那些明显估值偏高的股票调整得更深,比如中国平安、中国人寿等,但像中行和工行则没形成破位。机构对大盘蓝筹的个股定位也是“恐高”,但大盘蓝筹的调整到没到位还很难讲。
秦洪:只是巧合而已,市场的心态还是盼望着中石油回归以后能低开高走,但中石油上市当天就是高开低走,把其他的大盘蓝筹也就都带下来了。大盘蓝筹已经成为一个分化的群体,因为行业的原因,分化越来越严重。证明投资者在目前的估值过高、缺乏新资金进入的市场状态下,操作更为谨慎,希望估值更为合理。
明白点说,有人民币升值预期、业绩比较好的银行股的估值在30倍以上比较合理,石油板块业绩增长慢、成长性不是特别好,估值在15倍-20倍之间比较合理。至于调整的幅度和力度只能走一步看一步了。
黄常忠:我也认为是挤出效应,当然通过中石油在A股与H股的比价效应,也引发了投资者对大盘蓝筹估值过高的担心,使得大盘蓝筹股出现了明显的分化。估计大盘蓝筹的行情还会有,但在调整的幅度和力度上不会像这周这么大,更不会出现这周这样的集体快速下跌。
此外,在股指期货推出之前,对整个大盘蓝筹的预期还在,在资产配置上,大盘蓝筹必然是机构的主要配置品种。
杨易君:中石油的回归与大盘蓝筹股的调整没有必然联系。从技术面看,大盘从7月份单边上行以来,我当时认为上证指数达到5800点以后,阶段性的调整修正可能就会很快到来,这是宏观牛市必要的阶段性技术修正。我不赞同大蓝筹的调整还远没到位的看法,很多质地不错的大蓝筹股调整幅度已经超过30%,有的甚至达到了40%以上。我认为上证指数调整的极限可能在4750点-5000点左右,即整体调整20%可能就差不多了。我国的市场已日趋成熟,回顾美国1990年-2000年的10年大牛市,道琼斯指数宏观上行途中的阶段性技术性修正,基本没有超过20%,随后的股指总是再创新高。
■“二八”现象不会结束
记者:大盘蓝筹的集体跳水是否意味着“二八”现象的结束?但“八二现象”也未能出现,那么牛市会就此停下脚步吗?
徐胜治:“二八”现象将成为常态,怎么能说结束了呢,我个人认为,“二八”现象绝不会结束。目前的股指处于分化震荡状态,但指数股的盘整将会逐渐偏弱。
秦洪:不能说“二八现象”结束吧,大家都在跌呀。未来一段时间,“二八”行情还会持续,有人民币升值预期的板块未来还会涨的,比如地产和银行。
黄常忠:“二八”现象不会结束,大盘蓝筹这段跌得比较多,接下来指标股会企稳,其他个股可能会趁机反弹。当然“八”中的个股也不是一点儿机会没有,短期表现仍会存在。
杨易君:我认为不会。上面已经谈到,阶段性调整仅仅是宏观牛市的技术性、结构性修正。明年我们必将看到更高的指数,见到10000点也不奇怪。我相信牛市的主线依然是蓝筹股,这也是管理层的意愿。
■会不会调整到年底?
记者:有分析人士认为,弱势行情可能会贯穿年内最后两个月,您是否认同?年底之前还有没有机会?如有,又该如何把握?
徐胜治:整个市场的调整不可能持续到年底,但个股的调整有可能。中石油继续往下走,将是建仓的点位。年底之前,中低价的大盘蓝筹股还有机会。
秦洪:这很难说,调整到12月底不太可能吧,接下来要看新基金发行是否得到恢复,大盘是否可以调整到5000点,人民币汇率的中间价是不是能到7.3和7.4,如果这些条件可以满足的话,大盘的调整也就结束了。如果说机会的话,估值相对合理的科技股和银行股应该可以把握一下。
黄常忠:时间上不一定能持续那么久,我个人认为,5000点之上会整固的。如果股指期货12月底推出,那么散户拿大盘蓝筹的机会更多一些,但如果不能马上推出的话,就很难说了。
估计年底之前科技股还有机会,小市值、创业板预期、估值合理、前期涨幅比较小都是我看涨的原因。
杨易君:不排除弱势行情贯穿年内最后两个月的情况,但在牛市大背景没有改变的前提条件下,我认为可以考虑在5000点附近进行战略性建仓,亦可购买股票型基金。如果有投资者在成长性较好的蓝筹品种上被套,那么坚持以不变应万变的持仓策略也是可取的,股价迟早会再创新高。而部分在其他非蓝筹品种中被套的投资者,在蓝筹大幅调整中也可以考虑进行换票持仓,改持蓝筹股。
■加息对盘面有何影响?
记者:央行预测全年CPI达4.5%,这是否意味着近期就将迎来新一轮的加息调控?这对近期的盘面将产生什么影响?
徐胜治:加息的边际效应越来越弱,叠加效应也越来越不明显,因此加息对近期的盘面影响不大,目前市场调整的主要原因仍然是本身的定位因素。
秦洪:我觉得可能还有积极影响呢,加息将加快人民币升值的速度,吸引更多的流动性。
黄常忠:对加息的看法存在分歧,这周估计不能加,但12月底之前肯定要加一次,比以前的反应会更强烈。总体上讲,加息的累积效应还要注意,加到贷款成本的7%-8%,会对上市公司造成财务成本压力。但只要负利率的格局改变不了,只会在短时间内加大调整的幅度和力度。
杨易君:目前人民币利率已经处于加息周期中,但1年期基准利率仍相对较低,没有改变负利率的实质,故储蓄对于投资者的吸引力仍非常有限,而利率的调升仍可能主要从概念上令市场短暂承压,不会打乱宏观牛市的主基调。除非人民币1年期基准利率调升至5%以上,可能才会开始显现出对市场资金的紧缩分流。
■边缘化的股票该放就放
记者:在人民币升值加速的情况下,周五大盘似乎有企稳的迹象。经过一段时间的下跌,已经有一些股票具备了一定的价值,在这种时候您是否建议投资者抢反弹?
徐胜治:收缩仓位是必须的,未来“二八”行情仍旧是常态,因此边缘化的股票该放就放,那些已经破位的股票就不要拿了,能做的股票就那么几只。中石油如果继续下跌,未来将成为上涨的龙头。
秦洪:不建议散户去乱抢反弹,接下来有机会的还是人民币升值预期的个股、科技股以及主导产品价格上涨的个股。
黄常忠:目前不能判断股指企稳,成交量还没有放出来,周五两市还在跌。因此建议投资者如果抢反弹的话,最好找这一周中耐跌的个股,把握更大一些。
杨易君:我不太喜欢短线交易,故建议空仓的投资者耐心等待时机,如果股指进一步调整至5000点附近,可对调整充分的蓝筹股进行战略性布局。即便参与近期的超跌反弹,也建议选择近期跌幅较大的蓝筹股来操作,比如近期的有色板块可谓连续领跌蓝筹。因为在蓝筹上做超跌反弹,即便失败,被套的也仅仅是时间,将超跌反弹操作转化为中长线持仓便是,获利是必然的。
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