机构调仓引发大盘宽幅震荡

　　□渤海投资研究所 秦洪

　　本周A股市场的走势可以用凄风惨雨来概括之，而对于本周的暴跌，业内人士有不同的看法，但笔者认为，大盘的调整更主要在于市场内在因素的变化，尤其是机构资金的积极调仓。这主要体现在煤炭股等二线蓝筹股的大幅回落以及权重股中的中国石油、中国铝业等估值相对高企股票的大幅回落。

　　而机构资金之所以在目前点位调整，主要是因为两大因素，一是资金面的压力。虽然目前整体仍存在着流动性过剩的迹象，但由于受到新增基金发行暂缓以及中国石油等新股扩容速度有所提速的压力下，大盘的资金相对紧张，因此，在抛压打击下，多头已无还手之力，也就有了本周大盘在震荡中重心下移的趋势。

　　二是估值高企的压力。二线蓝筹股中的有色金属股、煤炭股动态市盈率均在40倍甚至50倍以上，不仅仅远远高于国际同行，而且也是此类品种的估值历史高点。更为重要的是，此类品种在三季度出现了典型的业绩环比增速下滑的趋势。如果考虑到资源税、出口退税、工人工资等税费成本增长的因素，2008年此类品种的业绩成长预期并不很乐观。所以，在近期，已有机构资金减持的迹象，这也是本周大盘急挫的原因。

　　不过，笔者认为在接下来的行情中，这么两个板块建议投资者关注。

　　一是人民币资产股仍将是不可替代的主线，所以，金融股、地产股、航空运输股仍有着较强的做多动能，尤其是那些积极进行产业整合，拓展产业视野的个股有望在接下来的行情跑赢大盘，成为新牛股，比如民生银行、北京银行等品种。

　　二是目前估值合理但2008年仍有望保持快速稳定增长的部分科技产业股，包括华微电子、华胜天成、法拉电子、长电科技等品种。其业绩的稳定快速增长以及相对低企的估值，具有极大的投资引力，可以低吸持有，极有可能成为年报行情的又一主角。

　　三是资产重组板块，这是牛市行情中一道永恒的投资主题，尤其是在目前市场赚钱效应仍然存在的背景下，包括整体上市、借壳上市、购买优质资产在内的资产重组仍然具有较强的投资机会。故湖北迈亚、大地基础等具有重组预期的品种可以积极跟踪，其中大地基础还具有金融股权概念，近期量能放大，有资金活跃的特征，可以跟踪。