马钢权证近期走势分析

　　马钢权证为其标的股票马钢股份的衍生品种，其行权价值取决于行权时马钢股份股价的表现，因此马钢正股的走势直接决定了马钢权证的走势。由于马钢第三季度的业绩低于预期，各大机构纷纷下调对马钢股份的目标价，这造成了近期马钢正股走势持续疲软，从今年的10月17日到11月7日，马钢股份的累计跌幅达26.8%。

受此影响，马钢权证也一路下跌，在同时期总共16个交易日内，13天下跌，累计跌幅达30.26%。由于权证相对于正股跌幅较小，马钢权证的负溢价程度有所降低，从-13.74%缩小到-4.29%。

　　马钢权证即将于11月15日进入第一次行权期，出于行权套利的预期，到行权期之前马钢权证的负溢价率有可能进一步缩小甚至变为正溢价。考虑到马钢权证有两个行权期，投资者即使本次不行权，一年之后还有一次行权机会。由于马钢权证在行权期内将停止交易，在行权期内持有权证的投资者可以有两种选择，一是行权获得正股；二是继续持有权证。看好马钢正股的投资者可继续持有权证，以获取权证时间价值；而看空马钢股份近期走势的投资者可通过行权换取正股来提高流动性，规避市场风险。

　　需要提醒投资者注意的是，由于马钢权证是股本权证，第一次行权后会产生股本摊薄效应，可能会对正股走势带来一定影响。随着第一次行权期的临近，投资者应积极关注市场和相关的信息，提前做好准备。打算行权的投资者需要对行权操作的细节予以关注，以保证成功行权，行权方式如下：

　　投资者如果需要对1000份马钢CWB1（580010）行权，那么必须在保证资金帐户中有3330元（行权价3.33元*1000份）的可用资金，然后在交易软件中进行以下操作：“买入”（委托方向）——“582010”（行权代码）——“1000”（数量）。

　　（中信证券）

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