技术反弹难以抗衡趋势探底压力

　　上周大盘受诸多不利因素影响，沪指以催枯拉朽之势出现了近年来最大的单周调整幅度，中级破位下挫形态得以确立。周末央行再次宣布上调存款准备金率，是利空出尽还是雪上加霜？无疑给市场留下很大的悬念。笔者认为，短线技术反弹难以抗衡趋势上的探底压力，由此本周大盘将延续震荡探底行情。

　　此次上调存款准备金率，表明央行对流动性过剩等问题重视程度仍然未变。虽然说最新经济增长动态出现放缓迹象，但是CPI仍难以大幅下降，通胀压力依然严峻，常规调控政策并不显得意外。然而央行并没有选择普遍预期的加息措施，而采取上调存款准备金率，显然是一种明智之举。因为美元刚刚降息，此时加息将会加大两国息差比例，进而推动人民币升值，这样无法改变流动性过剩，并且也延续了进一步加息的时间。不过当前出台调控措施，对正处于调整状态的股指来说，并不意味着利空出尽，而是由于市场本身存在的探底压力并没有化解。上周权重股的沉沦，说明了该类群体重新回归合理估值范围之内，并不是一蹴而就，而是需要一个反复震荡过程加以探明。加上基金申购中断使得外围入场资金断裂，QDII基金的分流，超级大盘股带来的扩容压力等，使得眼前资金面供需情况出现变化，同样影响了大盘持续性技术反弹的力度。

　　技术上看，沪指连续破位击穿了具有中级行情分水岭的30日、60日均线，甚至上周五的弱势反抽也未能触及60日均线，明显确立了近期上升趋势的改变。既然短期形态破坏，那么就要寻求后市股指探寻的支撑位置。从黄金分割率来看，近期此轮行情从3599点至6125点的0.5、0.618的位置分别是4850点和5160点附近，也就是说近期行情的寻底之旅应该在4800-5200点区间。因为目前支持股市向好的因素并没有完全改变，此类调整空间应该有限。从当前的做空动能来看，权重股群体的整体下挫，类似去年中国人寿上市之后的阶段性休整，由此理应需要一个时间过程。

　　短期内，由于股指依然受到权重指标股的休整而重心下移，从而处于风险大于收益阶段。因此在操作上，应该积极采取防御规避风险策略，降低持股仓位，适当回避指标股的下跌带来的投资风险。不过有一点，目前有超过六成的低价股票已经明显回落到半年线或年线附近，这部分个股随时都会有超跌技术反弹，应该值得本周短线参与。