东方智慧:券商板块逆势飘红 尽显豪迈本色

机构：东方智慧
深度分析：券商板块逆势飘红 尽显豪迈本色

东方智慧证券研究所

热点解析：

周一券商板块逆市的优异表现可谓不容忽视的亮点，中信证券、国元证券、宏源证券、海通证券集体逆势飘红，再次彰显了其无可匹敌的王者风范。

鉴于我国证券市场具有着良好的持续成长性，金融创新又不断的提升券商的盈利能力，在明朗的成长预期下，券商板块的估值中枢自然水涨船高。

投资要点 ：

1. 我国证券业进入黄金发展期，内外部环境的大幅改善，使得资本市场作为财富管理和财富创造平台的定位已然明确，券商作为最直接受益的群体，势必将充分分享本轮的牛市盛宴。

2. 创新业务、券商IPO和借壳获批准等因素将是券商股股价飞升的催化剂，我们认为，相关券商及参股券商品种均值的给与重点关注。

一、内外部环境大幅改善 行业进入黄金发展期

目前，中国人均GDP 达到2000美元，经济已经进入加速成长阶段。根据国际经验，加速成长阶段表现为持续7-16年不等的高速经济增长，同时伴随着劳动生产率的快速提升。资本市场作为宏观经济的最佳晴雨表，也将受益于宏观经济的增长和结构性优化，迎来了其发展的黄金时期，而券商更是将毫无疑问的充分分享资本时代的业务机会。2007年前5个月，证券行业共实现营业收入963亿元、净利润524亿元，分别是去年全年的2倍和1.6倍。平均每家盈利4.8亿元；行业的净资产收益率和净利润率分别达到36.2%和54.4%。种种数据，可以看到，整个行业一片欣欣向荣的景象。

07年8月底，为期3年的券商综合治理结束，证券公司按照新的5类11级分类监管办法进入常规监管时代。综合治理期间，对31家风险券商进行处置同时扶持优质券商做大做强，并建立起以净资本为核心的风控和预警制度。券商的资本实力、市场声誉、风控能力、公司治理都得到了大幅提升，并将轻装上阵，最大程度地分享牛市成果。

二、多重催化作用下 券商板块飞升可期

创新业务、券商IPO和借壳获批准等因素将是券商股股价飞升的催化剂，我们认为，相关券商及参股券商品种均值得给与重点关注。

创新业务为券商打开成长空间，目前，直投业务已经正式推出，而股指期货也有望在年内推出。由于前期的技术准备和风险控制较为充分，这些业务一旦推出将很快形成规模，并为券商带来盈利。在管理层支持券商上市作大的背景下，光大、东方、国泰君安、招商等公司都已经提出明确的IPO计划，券商IPO或借壳的脚步进一步较快，这将进一步提高券商板块的行业代表性以及券商股的影响力。

更为诱人的是，一旦券商上市成功，参股券商的上市公司将面临巨额股权增值。新会计准则规定，上市公司持有的法人股将划分为可供出售金融资产。可供出售金融资产在取得时按成本计量，期末按公允价值计量，对于公允价值与账面价值之间的差额计入所有者权益。考虑参股券商的上市公司当初超低的持股成本，目前该类公司皆面临着巨额投资收益的账面兑现。由此可见，一旦该券商上市将极大的提高参股公司的资产价值，对于券商股及相关的投资机会值得我们重点挖掘。(东方智慧)

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。