“这次上调准备金率可不再是有惊无险了，黑色星期一看来是避免不了的。”资深股民老谭11月12日一早就在交易所“大户室”里吸着烟紧盯电脑屏幕告诉记者，“我觉得11月是大盘为明年上冲作准备的调整时期，在这个敏感的时间段任何风吹草动都可能成为指数下滑的原因。
”
像老谭所预料的那样，昨日上证综指低开于5181.17点，央行上调准备金率的消息增加了指数下探的压力，盘中一度下破5100点关口，虽然午后大盘股的率先止跌反弹刺激了市场人气，但从依旧萎缩的成交量来看，股民还在等待大盘真正“底部”的到来。
抑制银行股过猛涨势
为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，中国人民银行决定从2007年11月26日起，年内第九次上调存款准备金率0.5个百分点，升至历史新高至13.5%。
与此前几次上调准备金率不同的是，大多数股民都觉得这次上调对大盘的冲击不会再是“空穴来风”。在这市场普遍认为的大盘调整敏感期，此举在抑制货币信贷过快增长的同时，也将进一步强化宏观调控措施的心理预期。
然而，记者发现，受此央行上调准备金率影响最大的银行板块却并未出现巨大调整。银行股整体走势强于大盘，虽然多数银行股下跌，不过跌幅均小于大盘。其中几只银行股还出现了逆市上涨，浦发银行上涨3.28%，收报55.44元；交通银行上涨1.55%，收报15.74元；招商银行上涨0.79%，收报40.98元；民生银行上涨0.57%，收报17.61元。
针对央行第九次上调准备金率，国泰君安证券研究所金融业分析师伍永刚指出，“这是央行对商业银行发出进一步严控信贷的信号。”伍永刚认为此次央行上调准备金率0.5个百分点最主要的原因可能在于银行信贷增速过快。由于今年货币紧缩政策已多次使用加息、上调存款准备金率、公开市场操作甚至严厉的窗口指导，但信贷增速仍有升无减。因此，央行在法定存款准备金率已达13%的基础上只能再次上调。
伍永刚还认为，股市中银行股价过于强劲也是央行采取调控措施的原因之一。“涨涨一点点，跌跌一点点，当它炒股不过瘾，当它储蓄回报高。”这是当下不少股民对银行股表现的综合评价，虽然这半调侃式的打油诗不能代表所有银行股的情况，但大部分银行股股价过于强劲也是不争的事实，市场也有不少关于“银行股股价估值过高”等言论传来。因此，伍永刚认为，监管层希望通过上调法定存款准备金率来收窄银行净利差，对过于强劲的银行股价适当打压，这正是最近监管层担忧股市风险进而对股市予以“窗口指导”的另一种表象。
为股指期货推出开道
上周，上证指数连续跌破5700点至5300点五大整数关口，累计下跌8%，创9年来最大周跌幅。这使得投资者持股信心受到了较大打击，甚至曾经令股民不以为然的上调存款准备金率，也让人变得“草木皆兵”。
而昨日市场有传言称业界预计股指期货正式推出的时间表将在12月28日之前公布，这一传闻也加剧了投资者对股指期货的推出对股市未来走势影响的种种揣测。不少投资者甚至认为，央行再次上调准备金率也是间接在为股指期货推出开道。
国信证券昨日发布报告称：“10月份CPI仍然偏高使得市场担心央行再一次加息，市场观望气氛较为浓重；但我们认为政策的刻意打压才是最重要的影响因素，而其背后是为年底前后推行股指期货作铺垫，这是因为蓝筹股泡沫有所收敛对于股指期货平稳推出十分必要。”
伍永刚也认为，“央行进一步紧缩流动性，也为了股指期货顺利推出。”股指期货推出时，不排除市场通过对大市值板块的操作，配合股指期货上炒作。当市场流动性过于充足时，就很有可能出现股指期货的过度炒作。“因此在紧缩流动性上打一个提前量，是监管层未雨绸缪的谨慎策略”。
山花烂漫待何时？
虽然昨日大盘深幅震荡，但市场却依然没有明显放量，这表明大部分投资者仍处于观望之中，“究竟要跌到什么时候？什么时候才能进场买？”这是所有处于大盘调整期间的股民最为关心的话题。
在此问题上机构分析师却意见不一。三元顾问的分析人士认为，这轮调整的结束要看中国石油的“眼色”。该分析师认为，“此轮大盘调整主要是蓝筹股带头，如果大盘蓝筹股止跌企稳将大大缓解市场的做空压力，有望带动新一轮的市场反攻。”首日套牢众多散户的中国石油市值虽然已经缩水近2万亿，但它依旧是指标股的龙头老大，目前中石油已经呈现大幅度下跌，这在技术上具备反弹的要求，一旦这类指标股在低位放量上涨，便能预示着主要杀跌阶段已结束。
广发证券的分析师则独树一帜地认为：“前期未及时出逃的投资者在这种盘中反弹中，不仅不宜加仓，反而应视之为难得的减仓机会。”该分析师认为，虽然投资者在大盘连续下跌后对股指反弹有所预期，是股指回升的主要原因，但由于目前大盘走弱已成定局，在目前的位置上出现有力度反弹的可能性较小，大盘反弹并不具备太大的可操作性。
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