中行报告：加速人民币升值抑制通胀不可取

　　⊙本报记者 谢晓冬

　　中国银行全球金融市场部昨日发布最新的研究报告称，用加速人民币升值的方法来抑制通货膨胀的政策并不可取。人民币加速升值不仅不能使国内宏观经济趋热的局面短期内得以缓解，甚至还可能会对于趋热的宏观经济“再添一把火”。

　　上周，央行在刚刚发布的《第三季度货币政策执行报告》中对货币供应量的持续过快增长表示了担忧，并随后于上周末将存款准备金率提至历史性的13.5%。中行报告表示，央行上述报告显示出货币政策今后将会更多考虑国际经济金融环境对我国的影响，并可能用加速人民币升值的方式来抑制通货膨胀。

　　对于这一可能的宏观调控新方向，中行报告认为，加速人民币升值对于目前以食品价格上升为主要特点的通货膨胀抑制作用有限；而一旦通货膨胀扩散为持续的全面通货膨胀，人民币快速升值将成“最后的稻草”。

　　报告进而指出，如果今后宏观调控政策果真开始倾向于小幅提高人民币升值速度，可以预见，人民币加速升值将至少在短期内使得国内货币供应量继续快速增加，国内资产价格将继续泡沫化，物价水平短期内很难回落，但长期来看物价水平将得到控制，而国内利率水平将继续抬升（有研究表明在经历本币快速升值及资产价格泡沫化时期，利率不应仅仅盯住物价，更应关注货币供应量和资产价格水平）。

　　报告强调，人民币加速升值并不能使得国内宏观经济趋热的局面短期内得以缓解，甚至可能出现完全相反的结果。政府不宜考虑加速人民币升值来缓解国内通货膨胀的政策取向。相反，有计划地提高我国劳动力的收入和社会福利水平，提振国内消费需求才能使得我国经济健康平稳发展。