国电电力（600795）：发行40…

　　国信证券徐颖真

　　
　　事件：公司近日公告称，公司将发行40亿元可分离债，可分离债期限6年，募集资金投入项目包括替换29亿元金融机构债务以及瀑布沟等9个电力项目资本金。

　　点评：这是继10月份实施公开增发后的又一次融资举动。此次发行可分离债对公司的财务影响主要体现为财务费用的节约。目前已发行可分离债品种利率的上限和下限分别是1%和1.8%，即使按照2%的利率计算，公司40亿元的发行规模大约每年可节约1.8亿元财务费用，公司2007年实现净利润约16亿元，因此财务费用的节约对净利润影响幅度较大。我们维持“谨慎推荐”评级。

　　
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