周二沪深股市先扬后抑，盘中反弹昙花一现。上证指数早盘受中国石化、宝钢股份及部分金融类指标股拉动，一度上涨123点，摸高5311点，但午后受银行股急挫影响快速回落，最低下探5085点，尾市多方有所反击，终盘报收5158点，下跌0.57%；深证成指走势相仿，但受部分大权重成份股下跌较多影响，跌幅大于沪市，收盘报16747点，下跌1.86%；深圳中小板指数逆势小涨0.48%。
虽然当日两市股指下跌，但上涨个股明显多于下跌，累计成交额1261亿元，较昨日略减。
当日国家统计局发布了10月份全国居民消费价格指数（CPI），同比增幅6.5%，月环比上涨0.3%。这一数据增强了市场对央行再次加息的预期。可能与此相关，午后金融、房地产板块一度急挫，拖累大盘走低，成为继资源股后又一补跌板块，如民生银行、浦发银行、深发展A等，而当日煤炭等资源类股总体表现仍然疲软。虽然盘面有较多个股逆势上扬，但力度不大，板块效应并不明显，涨幅较多的个股以超跌反弹为主。
在前期市场各个板块轮番下跌中，相对而言，银行股是最抗跌的品种。这一方面反映了金融业今年业绩超常规增长所赢得的市场认可，另一方面可能多多少少也是机构抱团取暖、在弱市中调控指数并谋求净值稳定的需要。现在的问题是：一方面随着下周一中石油正式计入上证指数，金融指标股的市场权重被显著调降，未来左右上证指数的能力被削弱，机构对其的配置可能降低；另一方面，加息预期以及跌势中为应对基民赎回，机构也可能被迫减持在其配置中仓位占比最重的金融股。基于这一考虑，我们可以大致认为：研判上证指数在何点位“见底”，实际上可以简化为分析银行股会否补跌、会跌多少、何时跌到位，——因为未来“第一权重股”中石油的股价在目前未计入指数前已调整较充分，估计未来对指数的拖累有限，故“第二权重股”（即大银行板块）的动向对大盘具有举足轻重的意义。
由于存款准备金率上调，加息预期增强，市场赚钱效应不再，年底股市资金面必然偏紧。在此背景下，我们认为：随着下周一中石油计入上证指数，也许大盘的底部不会偏离5000点太远，但指望股指短期内出现大幅度回升至6000点附近并不现实。此次调整，也许“底”就在眼前，但见底并不意味着马上反转，需要假以时日来消化套牢盘、淡化投资者的恐惧心理，故抄底完全可以不急不躁、精挑细选，甚至可以是挑挑又换，跟紧热点，与“市”俱进。
江南证券邱晨
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