柯达退出S乐凯 股权转让价格“腰斩”

　　在入股S乐凯4年之后，伊士曼柯达公司出让其所持20%股份时非但没有赚钱，每股出让价格还不到原来受让价格的一半。

　　根据S乐凯昨日的公告，柯达(中国)股份有限公司和柯达(中国)投资有限公司向广州诚信创业投资有限公司出让6840万股（占总股本的20％）S乐凯的总价款为3700万美元，若按昨日1：7.4309的人民币汇率中间价计算，对应的人民币价款约27494万元，即每股出让价格为4.02元。

但柯达(中国)投资2003年10月从中国乐凯胶片集团那里受让13%S乐凯股份时，每股受让价格为8.3元现金。柯达(中国)股份此次出让前突击受让的7%S乐凯股份，系柯达用保定乐凯新型材料有限公司98.84%股权从乐凯集团那里换来的。当时，这98.84%股权对应的价值为24230769美元，折合到7%S乐凯股份上，也是每股8.3元人民币。受让价格和出让价格相差一半以上，表明柯达是以巨额亏损的方式退出S乐凯的。

　　除了股权出让价格大大低于受让价格形成亏损外，柯达和S乐凯本月8日签署的修改和重续许可协议也是以柯达作出“牺牲”为代价的。按照这个协议，柯达许可S乐凯在许可区域内继续使用用于生产卤化银彩色胶片和彩色相纸的技术，而许可费的提取办法由原合同约定的按年销售收入的2.7%提取改为S乐凯一次性支付柯达900万美元。S乐凯公告称，北京国友大正资产评估有限公司对S乐凯获得使用柯达“许可专利”及“许可技术”的许可价值评估值为7200万元。同样按1：7.4309汇率计算，S乐凯支付的900万美元对应的人民币只约6687.81万元。

　　从2003年以来，由于S乐凯只在2003年和2004年分别实施了每10股派5元和2.2元的分红方案，柯达当时4446万股持股分得的税前现金红利累计为3201.12万元。不言而喻，即使算上分红所得，柯达进出S乐凯也存在着巨额亏损。

　　柯达人士在接受记者采访时表示，如果以S乐凯项目的现金和资产以及两次股权转让计算，柯达确实出现了亏损。但柯达必须支持S乐凯的股改和日后的重组。相反，如果柯达参与S乐凯的股改，不仅无法达到尽早完成股改的初衷，而且也会破坏双方一揽子合作项目的持续性和完整性。

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