价格谈不拢 三菱商事终止认购国投中鲁

　　国投中鲁今天刊登公告说，因在认购价格上难以达成一致，原先有意认购公司定向增发股份的日本三菱商事株式会社正式决定终止认购。

　　11月14日，三菱商事株式会社向国投中鲁出具了《关于终止认购定向增发股份的回答书》，由于双方在认购价格上难以达成一致，三菱商事株式会社决定退出国投中鲁的非公开发行。

国投中鲁表示，公司将尽快向商务部撤回引入境外战略投资者的申请，并继续推动本次非公开发行工作。

　　国投中鲁是在今年4月10日公布定向增发议案的，当时停牌前的收盘价为13.18元。尽管国投中鲁昨天的收盘价仅为18.45元，但它9月28日时还创下28.97元的最高价。正是公布定向增发预案时和现在股价的巨大差异，是导致三菱商事株式会社放弃参股国投中鲁的原因。三菱商事株式会社是在6月29日敲定作为战略投资者认购国投中鲁定向增发2150万股的，或者是认购股份数为国投中鲁定向增发完成后总股本的10%，锁定期为36个月。

　　三菱商事株式会社放弃认购国投中鲁，使得被牛市逼退的外资并购又增加了一个案例。就在上个月23日，深发展A和锡业股份相继公告通用电气金融国际金融公司、香港中银集团投资有限公司终止认购它们的定向增发股份。通用金融和香港中银“搁浅”深发展A和锡业股份，已经不是牛市导致的第一例外资并购受阻案例。此前，施耐德(中国)投资有限公司重组S宝光受阻也是因为以股价为基准转让国有股权难以操作。美的电器、福耀玻璃定向增发方案先后被中国证监会发审委否决，美国高盛不愿抬高认购价格是主要原因。虽然阳之光的定向增发获得了有条件通过，但当初签下认购协议的高盛很可能会效仿三菱商事株式会社放弃认购。

　　基于牛市造成的A股股价扶摇直上而极大增加并购成本的压力，一些外资采用了异曲同工的并购手法，东方航空以3.8港元/股的价格向新加坡航空和淡马锡控股（私人）定向增发29.85亿股H股，就是一个典型的案例。东方航空H股和A股在因是次收购而停牌之前的股价分别为3.73港元和9.6元，两相比较足可见认购H股为两家外资股东减少了170多亿元的成本。但像东方航空这样具有A股和H股的“两栖”上市公司是“稀缺资源”，从而令外资以较低成本并购上市公司的计划难以实施。

　　

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