飞亚达股改余波：东方精选质疑答辩

　　天堂和地狱也许就一线之隔。

　　在四大神秘股东激流勇退，飞亚达A（000026.SZ）11月9日股改复牌后，东方精选混合开放式基金成为飞亚达股改后的第一大流通股股东。与此前四大神秘股丰厚利润相比，东方精选却遭遇了飞亚达复牌后股价连续下跌，账面短暂盈利化为流水。

　　据统计，自11月9日复牌后四个交易日，飞亚达跌幅高达44.2%，市值蒸发达18.2亿。东方精选二季度持有飞亚达214万股，三季度在飞亚达股改关键时期加仓235万多股，以450股列流通股第一位。东方精选联合上市公司内幕交易之说，开始在市场流传。

　　东方精选是在今年第二季度买进飞亚达A214.15万股，按第二季度的最低价13.94元计算，其持股成本至少达2985万。在今年8月底，第三次股改失败至9月28日飞亚达A宣布第四次股改期间，东方精选增持235.95万股，一举取代河南方晨成为第一大流通股东，而按此间的平均价格20.14元计算，其增持成本达4752万。至此，东方精选共持有飞亚达450.10万股，持股成本至少达7737万元，若按停牌前夕飞亚达A的收盘价21.57元计算，其市值达9708万元。

　　复牌当日，随着飞亚达A暴跌，东方精选仅在飞亚达A上，市值蒸发3640万元，投资亏损达1669万元。

　　一位市场人士向本报记者指出，东方精选偏好S股（未股改股）已是业内公开的秘密，但“东方精选染指的多数S股，复牌时皆大跌，这似乎成了一个魔咒”。

　　据统计，东方精选曾重仓持有的S股中，蓝星石化复牌下跌29.6%,宝光股份复牌下跌44%，东湖高新复牌下跌17.09%，美菱电器复牌下跌12.31%，此次飞亚达A也没有逃脱这个魔咒。

　　东方精选的确是基金中的“异类”，其S股组合投资的概念引发了基金业内的一场大讨论。S上石化、S深宝安A、S三九、S爱建、S三星、S佳通、S乐凯等7只S股集体亮相东方精选最新三季报显示的前十大重仓股中，

　　据统计，两市共有60多只S股，东方精选基金曾重仓持有其中的20只，总市值超过40亿元，占其持股规模的35%以上。

　　“大规模资金专门投资S股，尤其在股权分置改革已经接近尾声、沪深两市只剩下几十家S股的时候，这种投资方式更是剑走偏锋。”分析人士指出。

　　11月14日，针对市场的质疑，东方基金融工程部经理季雷博士告诉本报记者：“我们都是按照相关的章程和程序进行投资的，每一条我们都有合理的解释，”他说，“当初之所以调整思路，构架S股投资组合，最主要原因是在指数不断攀高，基金越来越难操作的时候，利用大盘对S股影响比起其它股票来说影响很小的特性，形成对冲机制，规避投资风险。”

　　东方基金管理公司另一个不愿透露姓名的基金经理解释：“我们的基金操作是一个整体，S组合这部分目前只占到东方精选的整个仓位的3成左右，飞亚达的深跌或是其他参股的S股个股的表现对其影响都不是很大。”

　　他接着指出，“近期所谓的参股S股复牌下跌的‘魔咒’，这是由整个市场变化造成的一种巧合，股改一停盘可能长达1个月到3个月之久，这期间市场整体环境的变化是很难预计的。”

　　“但是就整个S组合来看，我们的收益还是较好的。”上述基金经理补充道。

　　据易天富数据(ETF88)统计，截止到11月7日，今年以来东方精选净值累计涨幅为155.78%，在所有313只基金(包括债券型、货币型基金)排名第11位，可谓业绩不错。

　　但是，研究该基金10个月以来的排名变化，却能发现其“绩优基金”背后的秘密。一季度东方精选以40.66%的净值增长率排名第5；二季度排名第28；三季度排名第139；而近一个月，其成绩竟然滑落到了246位！

　　“我们目前也在思考，S股投资的组合的推出，是一种创新，我们所要承受的各方面的压力都是很大的，”季雷补充道，“至于业绩的滑坡，任何一个行业都有疲软期，目前，我们也在处于一个调整期。”