全景网11月14日讯最近一个月以来，在一系列警告言论及调控动作的影响下，A股市场一路狂泻不止，上周上证综指大跌8%，创出九年来最大周跌幅，至本周一更是几乎失守5000点大关。不过，本周三A股市场又骤然出现绝地反弹，大盘蓝筹当天午后集体狂飙，推动上证综指连续收复5200、5300、5400三大关口，最终收市大涨254.57点，以点数计算，创出历史最大单日涨幅。
市场人士相信，周三A股市场的强劲反弹是受到多方面的利好刺激：本周一，国内五大基金公司的高级管理人士集体表示，监管层并未发布指示要求国内基金公司减持股票投资；其后，连续两日有开放式基金拆分、封转开等的持续营销获批，更有消息称监管层对基金的每日买入限制放宽至5亿元，令投资者憧憬管理层在释放积极的政策信号，刺激资金重新回流做多。另外，美股前夜造好，刺激港股市场周三发力狂飙，亦提振了A股市场投资者的信心。
据中信证券研究所周三盘后对资金流向的统计数据显示，周三A股全市场净流入资金高达291.5亿元，创近两个月最大单日资金净流入额，其中有色金属、煤炭、金融、钢铁和交通运输等基金重仓的大市值行业成为资金净流入较大的板块。上述数据，可能反映了有大量机构资金集中回流做多。
而此前，A股的大跌某程度上正是因为受到资金流失的直接冲击。社保基金减仓的示范效应、基金销售限制措施出台，还有传说中监管层对基金的股票买入量严格限制等，令二级市场资金持续流失，深沪两市一度创出“5.30”以来的成交地量纪录；而银河证券的资金流动模型监测也表明，9月份以来，尽管一级市场资金规模连创新高，但二级市场客户保证金余额水平已经出现了逐步减少的趋势。
国泰君安研究所的策略研究员翟鹏指出，从9月底开始直到11月初，基金新开户的数量显著低于7月底到9月底的水平，其中，进入11月后，新增A股开户数和新增基金开户数更双双创出近期新低。此外，根据国泰君安基金销售的数据，从9月底开始，通过国泰君安进行的基金申购和赎回已大致持平，最近1-2周基金赎回略大于申购，其中更有部分基金公司出现净赎回。
另外，国泰君安研究所的基金研究员吴天宇在研究了新发基金规模和沪深300指数的相关关系之后，考虑到基金新发规模急剧减少，认为沪深300指数未来一段时间仍然有10%的下跌空间，也就是说，上证指数正常调整到4800-5000点，考虑到情绪因素，低点可能在4500点。
不过，A股市场周三的强劲反弹，令空头开始怀疑，就此断定“中期调整”是否言之过早。实际上，多头亦有一系列的重要利好，证明空头的担心不过是杞人忧天而已。
本周公布的金融数据显示，10月份M2的同比增幅高达18.47%，但10月存贷差减少了5800亿，此前降幅最大降幅只有1400亿，10月份存贷差从12.4万亿跌落到11.82万亿；于是，广义货币量的上升与存款余额的下降形成矛盾，这里的差异应该归因证券保证金。银河证券分析师王昉认为，10月份或者是由于中石油的发行、或者是市场投资者对二会会后市场走势的预期导致存款搬家、保证金上涨，而这部分资金脱离了存款账户后目前还没有回归，因此资金蛰伏在资本市场，但从成交量上观察并没有进入股票二级市场。
中金公司研究部主管邱劲认为，尽管可能流入A股市场的潜在资金量很大，但资金是否继续流入股市很大程度上取决于投资者信心。从股市最近的表现看，政策的影响和投资者的信心变化使得股市大幅波动。值得强调的是，影响市场情绪的一个重要因素是宏观和上市公司基本面的变化。在明年中国经济高速增长，通胀较为温和，上市公司业绩增长较快的形势下，投资者情绪严重受挫的可能性不大。
认为A股市场将进入中期调整的翟鹏亦指出，管理层对目前股市流动性的调控是出于对当前市场过高估值的担心和为股指期货的平稳推出保驾护航。不过，虽然不知道管理层期望的目标点位是多少，但相信股指期货推出后管理层对市场的担心将缓解，管制将逐渐放松；此外，如果市场下跌幅度过大，管理层也会及时出手，毕竟管理层是希望市场良性发展，而不是市场倒退。
兴业证券研究所的策略研究员张忆东则乐观预期，目前A股市场的阶段性调整已接近尾声，而跨年度行情值得期待。
张忆东的理由在于：一方面，从估值的角度来看，A股已经具有投资吸引力。沪深300指数成分股2007年市盈率回到30多倍，业绩增长则超过50%；而根据卖方行业研究员一致预期，2008年整体A股的市盈率已经回到29倍，沪深300成分股等蓝筹股的估值更低。
另外一方面，随着11月底，宏观调控措施逐步明朗化，以及政策面的紧张气氛趋于缓解，在人民币升值预期、股指期货推出预期和上市公司基本面依然健康的支持下，A股市场可望展开跨年度行情。(全景网/陆泽洪）
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(责任编辑：悲风)
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