东北制药(000597)：受益主导产品涨价 整体上市提升盈利能力

机构：重庆东金
在周末加息预期与美股下挫的影响下，周五A股市场继续维持震荡整理走势。盘中银行、金属、保险、石化等权重指标股表现无力，对股指拖累颇大。不过中低价股走势出现好转，特别是部份超跌个股的市场抛压已经明显减轻。

我们认为，A股在经过连续暴跌后，在技术面已得到支撑，而新基金发行、QFII额度加大、新股缓发等政策面也均构成利好。下周大盘在经过充分震荡后，有望构筑成底部，并选择突破方向。从近期的热点看，部份受益产品涨价的医药股在逆市行情中表现较好。例如，受益VC、VH涨价的新和成（002001）、浙江医药（600216）等个股近期一直在走逆市上攻的步伐，甚至屡创新高。目前，从医药行业看，VC、青霉素等医药产品将一直保持高速上涨运行。建议投资者关注受益于VC、青霉素涨价的个股，东北制药(000597)。

东北制药(000597)：公司目前是国内最大的原料药生产企业之一，公司是以化学原料药为主，兼有生物发酵、中西药制剂和微生态制剂的大型综合性制药企业，拥有明显的原料药规模优势。公司主要生产抗生素类、维生素类、心脑血管类、消化系统类、抗病毒类、天然药物类、抗艾滋病类、麻醉精神药品类、抗结核药品类和计划生育药品类、化妆品类等800多种原料和制剂产品。公司还刚刚受让东药集团维生素C（VC）资产，将于今年7月开始合并报表，东北制药集团拥有的VC产量居全国第一，市场占有率高达20%。我国是世界上最大的VC、青霉素的生产与出口国，可以满足全球市场一半的需求。有数据显示原料药价格近年来出现大幅上涨，其中V素C价格从去年20元/公斤已涨至70元/公斤。作为刚刚受让大股东VC资产的东北制药(000597)无疑成为涨价的最大受益者。正因如此，公司的业绩也在受让资产后出现大幅增长。公司公布的第三季度报表显示，每股收益0.04元，同比大幅增长191.5%；

值得关注的是，公司开发抗爱滋病病毒药品“齐多夫定”已获得巨大成功，具有典型的抗艾滋病医药概念，目前抗艾滋病药品已达4个品种、10个规格、5种剂型。我国非常重视艾滋病防治工作，建立了国务院防治艾滋病性病协调会议制度，制定了《中国预防和控制艾滋病中长期规划（1998——2010年）》，从2003年起的四年内，政府投入17.75亿元防治艾滋病，未来五年，艾滋?⒏窝住⒀�吸虫和结核病防治将成为国家重大专项资金资助项目，每项投入预�?0亿元。公司抗爱滋病病毒药品的上市结束了我国爱滋病患者完全依赖进口药物的历史，影响巨大，并借此成为国家重点支持的医药生产企业。未来广阔的市场为其提供了快速发展空间。

此外，公司在发展医药制造产业的同时，其下属东北大药房物流中心项目建成投入运营，销售网络不断壮大，由最初的几十个发展到3600多个，成为公司重要经济增长点。公司还计划通过定向增发实现整体上市，此举将消除公司与大股东的关联交易和同业竞争，使公司的产品由原料药领域延伸到利润更高的成品药领域，这将进一步提升公司的核心竞争力。该股最近连续调整回落到半年线获得支撑，股价相对定向增发价溢价不到7%，继续杀跌可能性不大，随着受益产品涨价的医药股轮番走强，该股有望反弹，可重点关注。

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