重仓S股惹争议 基金业尽职调查缺失遭到诟病

　　根据最新的第三季度季报显示，东方基金管理有限公司旗下的东方精选混合型基金所重仓持有的前十大流通股中，S股就占据了七席，分别是S三九、S上石化、S深宝安A、S爱建、S佳通、S三星和S乐凯，合计市值占净值的比例为21.47%。

而在今年中报披露时，东方精选的前十大重仓股就已经有5只戴S帽子的股票。根据第三季报的披露，东方精选不仅增持了原有S股，而且新进了S三星和S乐凯。

　　另一个值得注意的事实是与不断加仓S股形成对比的是东方精选在近期的基金中排名中逐级走低。

　　据易天富数据(ETF88)统计，今年以来(1月1日～11月7日)东方精选净值累计涨幅为155.78%，在所有313只基金(包括开放式的股票型、债券型、混合型、保本型、封闭式基金)排名第11位。

　　但记者经过对该基金不同时间段的细分却发现了以下这个现象：一季度(1月1日～3月31日)东方精选以40.66%的净值增长率排名第5；二季度(4月1日～6月30日)排名第28；三季度(7月1日至9月30日)排名第139；而近一个月(10月7日至11月7日)，排名直线滑落到了第246位！10个多月的时间内，东方精选的排名下降了241位。

　　一时间，业界以及持有人对东方精选的投资手法争议甚多。同时，S天一科因造假一举摘掉*ST帽子，7只基金陷入其中。基金公司尽职调查的缺失也成了公众关心的话题。

　　S股不再是套利乐园

　　记者在东方基金管理公司网站查阅东方精选的基本资料，其中关于投资范围，该基金有这样的表述：本基金的重点投资对象为经过严格筛选的卓越的成长性公司。本基金投资这类公司股票的比例将不低于基金股票资产的60%。

　　而东方精选在2007年第三季报中，在本报告期内基金的投资策略和业绩表现说明里提到研究以及对未来趋势的判断，我们认为未股改公司在股改期间具有一定的超额收益，因此我们构建了一个S股组合，对一些未股改的龙头企业进行投资，取得了较好的投资收益。展望第4季度，我们将关注成长性好、估值相对较低，或者不确定性较小的行业和公司，在控制风险的基础上寻找投资机会，继续为基金份额持有人创造满意的回报。

　　对于季报中的表述，国泰君安一位分析人士表示，其实目前市场上剩下的S股本身就有一定的不确定性。基金觊觎股改复牌后的巨额收益本无可厚非，但当前多数S股恢复本来面目后深陷暴跌泥潭的走势表明市场环境发生了很大的转变，更趋理性的投资者不大会在所有S股复牌时都助力股价升天，这时过于迷信S股未免显得有些僵化，不合时宜。特别是股改停牌通常会为1到3个月，因此错过了配置性价比更趋合理的股票会造成得不偿失。

　　上海某券商人士指出，目前市场上仅存的S股公司多数以钉子户为主，自身存在着种种问题，因此股改一直悬而未决，而基金是在预期所有S股都能顺利完成股改的前提下进场抢筹的，风险成本自然会高一些。

　　联合证券分析师任瞳则表示，就S股板块而言，对于上市公司标的选择同样重要，该板块中不乏如之前S双汇、S阿胶复牌后一飞冲天的走势，但近来随着市场环境的转变和各公司实际情况的不同，更多的S公司复牌即告大幅度下跌，蓝星石化复牌下跌29.6%，宝光股份复牌下跌44%，东湖高新复牌下跌17.09%，美菱电器复牌下跌12.31%，飞亚达复牌后四个交易日跌幅高达44%。

　　对于业界的种种疑问，之前有媒体报道过东方基金一位姓季的博士的观点。他认为，构架S股投资组合的思路在于利用大盘对S股影响相对较小的特点，形成对冲机制，规避指数高企所带来的投资风险。S股投资组合的推出是一种创新，业绩一时的滑坡也在所难免，恰如任何一个行业都有疲软期一样，目前东方精选也处在一个调整期中。

　　尽职调查将被重点关注

　　然而，东方精选所持有的S股中，情况差别还是比较大。

　　齐鲁证券张宾指出，目前持有的S上石化、S深宝安、S三九、S爱建、S三星、S佳通、S乐凯基本上都是从2006年启动股改事项的，但股改方案依然难产，主要原因在于对股改的对价方案意见不统一，内部控股股东难以整合。

　　他进一步指出，S上石化作为中石化旗下的子公司，之所以前一次股改方案被否，完全是由于部分投资者私有化预期落空投反对票所致，一旦股改方案被修改通过后，复牌应该没有多少向下的空间，本身该公司的质地就不错，有望年报实现扭亏为盈。

　　然而，记者注意到，该基金同时也是S天一科的第四大流通股东，共计持有2.82%的流通股。近日，S天一科靠造假摘帽，以虚壳重组的问题正式浮出水面，预计今年亏损将超过一亿元。

　　而在S天一科的流通股东中，7家基金赫然在列，这些基金的净值难免受到不同程度的损失。S天一科事件后，基金尽职调查的缺失也成为了公众的诟病。

　　对此，业内人士表示，当前基金公司加强对投资品种的尽职调查显得殊为关键。在证监会最新颁布的《关于进一步做好基金风险管理工作有关问题的通知》中明确要求，基金公司应关注各基金组合中现金、债券、股票等的配置情况、持股集中度和单只股票的投资价值及估值风险，加强流动性风险的评估和压力测试工作。而基金剑走偏峰的投资风格或许将面临责任追究。

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。