杰弗·辛格：向纳斯达克学习如何革新中国资本市场

　　杰弗·辛格（美国纳斯达克国际主席）：

　　各位早上好，非常高兴今天能够在这儿发言，我是来自美国纳斯达克，我叫杰弗.辛格。对于我来讲，参与这样的会议是非常高兴的一件事情，因为在这里可以跟各位同仁探讨中国的资本市场。

当我参与零售部分的时候，学到了资本市场概念。对于我来讲，对零售业来说遇到的挑战一方面的是商品的需求量，另外一方面当你的商品已经被输出的时候，被发出订单的时候，有可能这个订单被取消，这个对零售商来说是非常大的挑战。通过这个例子可以看到，在许多部分，当你对应的体制对你的销售策略必须进行改变，必须进行革新，这个革新和改变正是中国资本市场所需要的。

　　如果问你，当我说纳斯达克，大家首先想到什么词呢，很多人可能会说技术，也许会说增长、发展或者希望，革新。很清楚的一点，纳斯达克只是一个技术市场，对于我们来讲，对于纳斯达克有两组 客户，第一个就是投资商，投资商最关心的是速度、透明度、流动性、价格。所有这些都是股票的一些属性，他们对上述的股票四种属性是非常看重的。第二组客户是公募公司，因为他们上市，他们发行股票，比如说微软、苹果、戴尔公司和其他一些以技术为主体业务的公司，所有的投资者在过去的36年期间，在纳斯达克上市进行运作，纳斯达克的发展可以接触到20世纪60年代，在1961年的时候，他们想能不能在证券市场建立合理的体制，通过电汇系统对证券进行操作。他们利用科技的革新，通过电脑的终端，大家可以看到目前资本市场是怎么样分配的，在每个公司当中，每个公司有多少的资本，这样也就是说在一个大的体系当中，大家可以清楚地看到目前的投资定位是在哪儿，自己所有的份额是多少。通过这种系统，可以有一个纵览全局的感受。

　　对于贸易的速度和安全来说，也是我们一直关注的重点。从那个时候到现在，纳斯达克一直奉行着科技创新的精神。当一个人点击一次键盘的时候或者在计算机上点击某个键的时候，已经在进行大笔交易，而且通过电子的系统进行交易的时候，正说明了彼此之间的信任关系。如果在金融市场和资本市场融入电子科技技术，本身是一个非常大的挑战。我还记得在9.11事件的时候，美国双子座倒塌的时候，纳斯达克不得不关闭它的交易系统，因为美国证券交易所做出这样的要求，我们不得不关闭了系统。事实上我们有一套备用系统，即使有一套系统，有一些突发事件遭受崩溃，后面的备用系统也能够立即启动。对于我们来说对贸易的安全性是非常看重的。

　　今天我们在纽约股市，在2002年当安然公司由于受财会丑闻的影响而不得不倒闭的时候，当时纳斯达克很快从安然业务中退出。纳斯达克在进入和退出市场方面，对各个公司的情况把握也是相当准确的。每天有很多股票进入纳斯达克股市，每天也有很多故退出股市。在安然事件当中，纳斯达克对两个属性的重视程度是非常高的。

　　把投资焦点从投资商转到公众投资公司上。在纳斯达克有两百多家公司上市。比如说有航空公司、WPP等重量级的公司在纳斯达克上市。今年有十几家公司上市，可以说15%是技术性的，23%是金融性行业，在纳斯达克上市的公司有各种各样，在1971年到1984年，纳斯达克就一直在进行变革，到1984年的时候，纳斯达克开始了上市记录的统计。许多公司在那个时候开始进行深化技术的研究，深化技术对于纳斯达克来说是一个比较新的领域，在那个时候，许多公司陆续地在纳斯达克上市。从那个时候有一些制药的公司开始在纳斯达克上市。对制药公司来说必须有十年的时间在纳斯达克进行运作，纳斯达克根据这些要求进行了一些改变，同时可以对非营利性公司进行上市。我们允许非盈利公司来将他们在纳斯达克的上市作为他们的净资产值。这样可以使得那些投资商注意到在纳斯达克还有非盈利公司，投资者可以主动向非营利性公司进行投资。通过这样，很多人得到了很多医疗救助，由于这样的政策，得到了优质而高效的医疗救助以及药品。我刚刚说到这些公司是非营利性公司上市的，所以从这方面来讲，纳斯达克在承担自己社会责任方面也做了一些工作。

　　在泡沫经济时代，当时在纳斯达克大概有5200家公司，当泡沫经济时代过后，这个数字下滑到3700家。但是对于纳斯达克来说，他对于风险处理方面也有非常清晰的规则，比如说在纳斯达克曾经上市，而由于各种各样的原因退出纳斯达克市场以后，这样的公司做不可能以同样的名义在纳斯达克上市，这也是纳斯达克对他系统运作的规则。对于纳斯达克来说，目前对投资商，对公司来说，都是本着负责的态度来运作在纳斯达克的资本。我想提到纳斯达克也致力于在中国发展这方面的业务，我们已经与上海证交所和深交所提了谅解备忘录，这两个谅解备忘录使得纳斯达克与中国的证券市场达成了交流，同样我们也与证监会签署了信息共享的协议。通过这些，我们希望在今后能够在中国进一步地扩张我们的业务。非常感谢大家能够听我的演讲。