基金经理如何选股？价值投资是恒久不变的真理

　　最近新出了一本小说，名字叫《基金经理》。从这本小说的畅销，不难看出，人们对这个掌控了数万亿资金的职业充满了好奇。而这几天，股市出现大幅涨跌，基金经理更成了市场关注的焦点。当越来越多的人，把自己的财富交到基金经理手中去打理的时候，人们越来越想知道，基金经理究竟拥有什么样的力量？这个外人看来，十分陌生的职业又充满了多少秘密？他们怎么来面对大家的这份信任呢？

　　邓晓峰：投资要依靠严谨的调研

　　邓晓峰，博时主题行业基金经理，他告诉记者，到上市公司调研，是他最主要的一项日常工作，在他的办公桌上，记者看到了一张时间安排得满满当当的调研日程表。在2001年，他刚开始入行时，关于上市公司的各种负面新闻就不断传出，给初出茅庐的他先上了一课。

　　为筹集更多资金，不少实际上是空壳的上市公司，谎报资产，虚报业绩，这让邓晓峰看得眼花缭乱，所有的公司基本上都是不可信的，从那时起，他就养成了亲自到企业调研的习惯。

　　邓晓峰：“一直是以一个怀疑态度去看上市公司，我们首先是假设上市公司不可信的，不能是说他说什么你就信什么。”

　　面对真真假假的信息，邓晓峰试发现这几年随着上市公司的大量增加，造假的手段也越来越多，有些上市公司总是试图用鱼目混珠的办法，利用投资者对某些领域的不了解，在资产、业绩等方面造假，现在每次出去调研，他都不得不更加一份的细致和认真。

　　让邓晓峰欣慰的是，依靠严谨的调研和经验的积累，他的投资收益非常可观，中国银河证券公司基金研究中心的统计显示：截至11月14日，博时主题行业基金今年以来的净值增长率为174.31%，在国内所有股票型基金中排名第三。

　　邓晓峰：“我觉得这个可能都需要去怀着一份这个更审视的心态去看这些东西，因为再一个，应该来说这也是股权分置改革以后，这些大股东，他的利益跟这个二级市场的价格事实上已经高度相关了，我们在这种时候，应该以更警惕的心态去看待这些事物。”

　　管文浩：选股票不能忽视企业经营会受到的外部环境影响

　　管文浩，鹏华动力增长基金经理。管文浩告诉记者，任何一个企业的经营都会受到很多外部环境的影响，如果忽视了这些影响，就难免会选错股票，每次参加推介会，或者是到上市公司调研，他都要尽可能多问一些，多看一些。

　　管文浩：“再看好的东西，都要保持一种怀疑的态度去看事情。”

　　无论是邓晓峰还是管文浩，都在一次次成功和失败中，养成了一个职业习惯，在选择投资对象的时候，多打几个问号，如果企业的投资价值有水份，最终总会影响到基金的回报。然而，准确选股还只是做好基金经理的第一步。

　　股市进入高位调整，基金经理该如何操作？

　　基金经理要时刻根据股市大盘变动，调整自己的投资组合，只有这样才能赢得超常业绩。

　　邓晓峰称，他们对整体市场一直看法是比较谨慎的，在目前这个市场的估值水平之下，很难找到比较合适的投资标的。

　　11月初以来，股市出现暴跌，大盘仍然呈现大幅调整的趋势，市场上出现恐慌性抛盘，邓晓峰告诉记者，他选择股票看的是长期的投资价值，但是遇到大盘调整的时候，通常会泥沙俱下，一些有投资价值的股票也难免会被恐慌性抛售，影响基金的净值，而投资者一旦发现基金净值下降，往往会选择赎回，这给基金公司带来了很大压力。

　　跟一般基金经理相比，邓晓峰的压力显然更大一些，这是因为他一直坚持的反向投资策略，他认为，一个估值的错误，就市场对这一块的话有分歧，发生了估值的偏差，这种情况可能会有一个价值的低估。

　　邓晓峰坚信自己的判断，大胆反向操作，让自己得到了不俗的投资业绩。但是，刚才我们也能感受到，做为基金经理，手里的钱毕竟来自于千万普通投资者，他们的工作肩负着巨大的责任，除了争取一个好业绩，如何规避市场风险也是必须关注的重点。就拿眼下来说，沪深股市已经进入到一个高位调整阶段，基金经理又会如何操作呢？

　　 大盘继续维持宽幅震荡，市场人气涣散，除了看盘，管文浩没有进行任何操作。

　　管文浩告诉记者，他对大盘的趋势向上的看法是不变的，就尽管短期内大盘是有波动，但任何一个市场它涨得这么多的话，它有一个百分之二、三十，甚至更多调整的很正常，它的基本面保持持续不变的话，那么这个股票就可以一直持有。管文浩之所以不受大盘影响，还有一个更重要的原因，是因为他的重仓股都是他看好的有色板块，这也是他跟别人不同的地方，一般的基金会选择多个行业建仓，以此来分散风险，管文浩却习惯把鸡蛋主要放在一个篮子里。

　　管文浩发现，各行都研究不如专门研究一行研究得透彻，2004年，他看到全球有色金属需求开始出现大幅增长，决定把有色板块作为今后关注的重点。经过一段时间的研究，管文浩在有色板块中发现了投资机会，管文浩决定开始大幅建仓。

　　管文浩的冒险举动，遭到了不少业内朋友的反对，对行业的深入了解，让管文浩最终在有色板块的配置上下了重仓，不过，就是这个看似冒险的举动，让博时主题行业一跃成为2007年最赚钱的基金之一。

　　现在邓晓峰和管文浩回想起自己的职业经历，都有不少像这样惊心动魄的时候。其实他们看似冒险的举动背后，是对特定行业长期不懈的钻研，对企业真实价值的坚持。虽然，买基金的投资者并不认识他们，但正是他们的付出支撑着基金的业绩。

　　邓晓峰：“在这个行业里面，因为你要做一个组合的管理人，你要看很多的公司，他一年就有四次的报告，季报、半年报、年报这样的，要关注东西很多，总会感觉这个精力或者时间不够。”

　　管文浩：“应该还是一种比较痴迷的这样一个状态，就是说几乎什么东西都没法去转移我的注意力，就是说恨不得每天都能够看到它。”

　　采访中记者发现，基金经理的生活并不像常人想象的那么丰富多彩，对管文浩和邓晓峰来说，生活的主要内容，就是日复一日的开分析会，看盘，研究上市公司报表，出差调研企业，每天的工作时间通常都要超过16个小时。

　　邓晓峰：“是我自己比较喜欢的一份职业，我的兴趣和这个工作基本上是一个切合的状况，这已经是很幸运的一件事情了。”

　　管文浩：“假如你能够发现一个价值的这个投资，可以值得投资的品种，然后让这个投资人获得一个好的回报，这是一种享受，是一种成就感，一种超乎所有东西的享受。”

　　半小时观察：基金的真谛在“价值”

　　刚才邓晓峰和管文浩的观点再次印证了一点：价值投资是资本市场恒久不变的真理。选股票就是选公司。选基金就是选业绩。资本市场不是赌场。资本市场所信奉的本质永远不是也不应该是投机，而应该是投资。让好公司变得更好，让坏公司出局，这是投资者应有的心态，也应是包括基金在内的“主力”们所身体力行的行业标准。

　　我们希望我们的拍摄能打破迷雾，还原基金经理的真面目。还原原生态的“基金经理”，事实上就是还原一种“价值投资”的真谛，还原一种属于我们的长期牛市的信心。

　　主编：张凯华

　　记者：庄严

　　摄像：李培 (来源：中央电视台经济半小时) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。