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市场有所回暖 超跌+成长构成跨年度机会

机构:重庆东金
经过开盘震荡之后,钢铁、交通运输、煤炭电力等板块稳定走好,在一定程度上支撑了大盘。前期超跌股延续反弹走势,带动股指逐波回升。在高油价环境之下,新能源、节能环保相关个股再度得到市场关注。大盘继续温和回调形成二次探底走势,股指走势整体上看仍没破坏企稳反弹的格局操作上不宜对权重过度杀跌,可重点关注二、三线前期超跌的成长性品种,做好高抛低吸。

近期大盘蓝筹股的大幅调整和基金动向有关。一方面,自9月份开始,基金发行的规模和速度受到限制,这使得基金重仓的大盘蓝筹股在缺乏新鲜血液的情况下出现调整;另一方面,在高估值的背景下,大盘蓝筹股的调整使得部分基民的信心动摇,从而进一步加重了近期基金的赎回压力。

大盘蓝筹股与中低市值成长股之间,存在周期轮动是一种客观存在的市场现象。机理上应该与投资资金流向有关系,通俗来说,即筹码集中度由集中再到分散的过程。正是因为这种资金的流动,引发了热点间的轮动,其中以价值投资为特征的蓝筹股和以成长投资为特征的成长股间的轮动最为典型。在过去二年半时间里,价值蓝筹与成长题材间的轮动已十分明显。从大的方面看,2006年10月工商银行上市前,沪深两市基本上以业绩为主线,价值蓝筹持续受追捧。随后大量超跌成长股开始反复升温,并在“5·30”前两个月达到高峰。最后, *ST、ST均出现了持续飙升,从而形成了强烈泡沫,这是造成“5·30”急挫的核心原因。“5·30”后,市场再度转向大盘蓝筹股。上证指数从4000点附近上攻至6000点期间,几乎就是蓝筹股所推动的。而目前从估值水平、市场认同度等因素考察,大盘蓝筹股的高峰已基本形成。与此同时,我们发现,超跌成长股自6月以来持续调整,两轮有效调整促成了这类品种将形成新的上升动力。

但并不是说,超跌成长股都有机会,至少在目前启动初期更需要理性选择。我们认为应该从两方面加以考察:一是技术面因素。一般而言,第二次下探年线250日均线位置是一个较为有效的调整,至少应该是72日均线附近。而目前大盘已进入第二次探至年线位置。二是基本面因素。技术面仅仅帮助我们选择位置,而公司的基本面因素更为重要。超跌成长股的本身含义,除超跌外,重要的是成长性。当前基本面情况并不重要,关键是未来一年以及数年的成长性。

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