估值分歧大 机构搏杀蓝筹

　　继煤炭石油、地产等板块后，机构投资者又开始集中买卖超跌钢铁股。而随着以钢铁股为代表的权重板块企稳，沪深两市股指昨日午后迅速回升。不过，由于成交回报显示机构仍处在净卖出状态，两市涨停个股也大幅减少，分析师认为，市场氛围依然比较谨慎。

　　值得注意的是，经过连续震荡后，11月19日，沪深A股开户数量回升至142452户，沪深两市账户总数达到13454.15万户。

　　超跌反弹全面蔓延

　　与本轮牛市的上涨过程相似，在10月17日至今的这波调整中，市场也呈现了板块轮动的特征。其中，有色金属、煤炭石油、地产、金融等板块的下跌及反弹步骤可谓井然有序。并且巧合的是，在上述板块中某些个股出现大幅涨跌的当天，它们的成交额排名中往往出现机构投资者集中买卖的情况。

　　深交所公布的成交回报显示，唐钢股份与鞍钢股份昨天均被机构投资者大举买卖，两者买入、卖出金额排名前五名中的机构席位分别为4个、5个以及5个、4个。而从成交金额看，上述机构中的卖方略占上风。

　　在机构的集中买卖中，唐钢股份与鞍钢股份分别上涨9.99%与9.63%，整个钢铁板块表现出色，宝钢股份收盘上涨3.90%。与此同时，经过连续下挫，其余权重蓝筹股也在不同程度上出现了技术性反弹，大秦铁路、中国远洋分别上涨5.85%与5.05%。

　　受此带动，早盘一度低开的沪深两市于午后迅速回升。最终，上证综指收盘报5293.70点，上涨23.88点，涨幅为0.45%；深证成指收盘报16987.48点，上涨326.81点，涨幅为1.96%。

　　港股5分钟猛拉700点

　　与A股走势相似，香港恒生指数昨天也上演了一幕先抑后扬的逆转走势。当天，受前夜美股大跌拖累，恒生指数早盘大幅低开877点。然而，行至午后，在A股市场以及日本股市反弹的刺激下，恒生指数开盘5分钟内直线拉升达700余点。最终，恒生指数收盘报27771.21点，上涨311.04点，涨幅为1.13%。

　　在分析人士看来，这是支撑“A+H”股众多的权重蓝筹板块反弹的重要因素之一。不过，他们也指出，从当前市场走势看，无论是题材股还是权重股，它们的上涨都是技术性反弹。

　　机构保持谨慎

　　事实上，尽管很多分析机构认为一些个股目前已具备投资价值，但在二级市场上，做空的机构略多于做多的机构。沪深两市昨天公布的成交回报显示，除钢铁股被机构投资者大举买卖外，连续两天大幅下跌的招商地产的买卖金额排名前五名中全部是机构席位，卖出金额略大。

　　显然，对于当前点位，机构投资者的分歧依然很大。而从近期走势看，机构席位的身影往往会在一段时间内集中出现在某一热点板块中。以西山煤电为例，在机构席位频繁出现的13日与14日两天中，西山煤电分别下跌9.98%与上涨5.25%。这与目前招商地产19日跌停，昨天触底反弹的走势十分相似。而根据煤炭石油及有色金属板块此前的表现，在机构席位频繁介入后，上述板块目前均出现了横盘震荡走势。

　　警惕市盈率反弹

　　正是由于市场情绪比较谨慎，目前超跌反弹的主角快速更换，个股的涨跌轮动节奏普遍较快。与此同时，沪深两市成交额昨天放大超过200亿元，达到了1206亿元。

　　“现在还不能判断是否有新资金介入。”万国测评研究部主管周戎认为，类似唐钢股份的“底部”放量，更多的可能是市场心态不稳的体现。

　　事实上，随着近期大盘的反弹，A股估值水平又有所反弹。截至昨天收盘，沪市平均市盈率为58.41倍。周戎认为，即便大盘短线有所表现，空间也不会太大，预计上证综指将在5000点至5500点之间震荡。

　　他指出，以目前市场估值争议最为集中的中国石油为例，它A股35元以上的股价目前仍然远远高于H股。“除非是被迫配置，否则没有基金敢于现在大举建仓中国石油。”他认为，虽然中国石油有反弹可能，但目前股价依然偏高。

　　据大智慧Topview显示，在中国石油14日与16日收盘上涨的两天中，大举买入的资金并非是机构席位，而是来自上海某证券公司营业部。仅14日一天，该营业部买入中国石油就超过3亿元。