医改新政带来新预期 蓄势待发医药股

　　周二，今年以来整体表现不佳的医药板块有活跃的迹象，其中，三普药业、鑫富药业、羚锐股份、益佰制药和江中药业涨幅居前。在医改年内出台的可能性逐步增大的背景下，刚刚实施的药品注册新政、明年1月1日起将实施的新修订的GMP认证标准以及强制性的《制药工业污染物排放标准》等一系列新政，将会给医药行业带来经营上的重大变化。

　　基本用药定点生产企业

　　自2007年11月16日起，部分通过简化包装、降低成本定点生产的首批城市社区和农村基本用药的产品正式批准上市。据悉，这次确定的城市社区和农村基本用药定点生产企业共十家，涉及18个品种，这些品种实行统一价格、统一标识。

　　选定为基本用药生产企业的上市公司，产量将会有一定增长。虽然目前由于价格固定，利润空间不大，但对于提高产能，提高规模经济效益有较大的帮助，此外，生产基本用药的企业都是大中型企业，质量过硬，且减少了中间渠道，价格低，可以提高生产企业的美誉度，提高品牌价值，对企业的长远利益影响较好。当基本用药目录进一步扩大后，这些企业的效益将会更加明显。同时，基本用药定点生产扩大后，同类生产企业的压力将大增，从而加速行业洗牌的过程，相当于淘汰落后产能，有利于行业集中度提高。

　　化学原料药涨价企业

　　化学原料药板块是今年医药板块中少有的强势品种，该板块在近一年来已经出现了多只超强势品种，先有鑫富药业、广济药业等以一年5倍以上的涨幅成为本轮牛市行情当仁不让的主角之一；后有新和成、浙江医药等VE生产企业的股价大涨。

　　研究表明，近一年来化学原料药产品价格上涨的动力主要有三个：一是前些年化学原料药产品价格的“熊市”加剧了行业的洗牌，不少细分产品已完成了从相对竞争向垄断竞争格局的转化，D—泛酸钙、核黄素、VH等品种均是如此。所以，相关企业也从降价抢市场的战略转移到提价共赢的战略，也就有了近期部分细分产品的相关企业竞相提价的信息。

　　二是近来化学原料药的成本提升也在“倒逼”相关企业提升产品价格。产品价格的上涨速度往往会超越成本的上升速度，数据显示，今年前八个月，化学原料药的销售收入同比增长25.7%，但生产成本仅仅同比上升23.4%，如此数据也就显示出化学原料药的毛利率在迅速提升，行业复苏的预期更为强烈。

　　三是节能减排政策的深入将进一步推动化学原料药的行业复苏预期。因为节能减排政策以及环保理念的深入，会使得化学原料药的洗牌效应进一步向纵深发展，无力支付高污染成本的小型企业纷纷退出市场，从而使得行业出现了向大企业集中的趋势。这也有利于相关细分产品价格迅速上涨的趋势延续。

　　前景明朗

　　医改牵一发而动全身，改革将不仅仅涉及制度本身，而将辐射到整个医疗卫生体系。可以预见，随着医改政策浮出水面，中国医疗卫生体系必将经历一个嬗变的过程，行业利润的分配将发生新变革，从而引发了医药制造和医药商业股的价值重估，这使医药行业整体更具有投资价值，也使优势企业的长期发展前景更加明确。

　　这一前景已经在今年前三季度医药企业经营数据中有所体现。2007年前三季度，医药行业销售收入同比增长26%，利润同比增长49%。预计2007年医药工业总产值增长17%－18%，达到6300亿元；2008年，医药工业总产值增长19%－20%，达7400亿－7600亿元。

　　医药行业经历2006年“大乱后大治”，2007恢复性发展后，迎来了一个长期、持续、快速增长的阶段。显然，2008年前后，新的医改方案将推出，政策为医药行业的长期发展奠定了良好的基础，这些政策将加速行业的整合，提高行业的集中度，由此医药行业有望进入持续快速的发展阶段。2007年1－9月，我国医药工业累计完成销售收入4163亿元，同比增长26.64%，增幅比2006年提高了3.35个百分点；累计完成利润总额374亿元，同比增长49.74%，增幅比2006年提高40.72个百分点。2008年，随着整体宏观经济的持续向好以及医疗体制改革的不断深入，有研究机构预计08年医药工业总产值将达到7400亿－7600亿元，同比增长19%－20%。经过行业的整顿之后，随着医改方案的出台，医药行业将经历一个快速发展的阶段。