东方明珠：左手倚天，右手屠龙

　　股指前行上下难断，市场热点转换频繁。在当前市场长期牛市格局不变，但是短期调整风险剧增的时候，选择什么板块、股票是每个投资者思考的问题。

　　传媒板块与旅游板块受人民币升值、消费升级等宏观大环境利好因素的影响，行业景气度高；随着2008年与2010年的临近，两个行业都在酝酿着一轮爆发式增长。

　　双料龙头，借力增发再铸主业优势格局

　　东方明珠作为这两个行业中的佼佼者，近年来在以观光旅游为基础，以传媒投资为发展方向的战略框架指导下，不断做大做强电视塔旅游业务，同时，积极推进移动电视、楼宇电视、手机电视等新媒体业务布局。

　　目前，东方明珠的增发即将实施。根据方案，此次募集资金将全部用于六个旅游类与传媒类项目投资。具体包括：投资1.6亿元收购东方有线网络有限公司10%股权；投资2.2亿元收购太原有线电视网络有限公司50%股权；投资2.0亿元参与上海地铁电视开发项目；投资1.6亿元用于地面数字电视“户户通”项目；投资2.1亿元用于东方明珠电视塔下球体改造项目；以及1.2亿元增资上海明珠水上娱乐发展公司浦江游览项目等。

　　江塔联动，黄金旅游线迎接世博会

　　作为东方明珠的基础性业务，旅游业一直是公司利润的稳定来源之一。目前东方明珠的旅游业务收入和利润主要来自东方明珠电视塔和上海国际会议中心。此次公司借助增发之机，通过东方明珠塔下球体改造，积极挖掘塔内空间的存量资源，同时通过增资水上游船娱乐，打造其不可复制的旅游竞争优势。

　　这两个项目完成后，东方明珠的旅游产业链将进一步完善，业务将涉及都市观光、休闲娱乐、酒店会展以及演艺娱乐等各方面，这有利于公司充分挖掘并拓展以东方明珠塔为中心的客源市场价值；同时，随着水上游船娱乐项目的推进，东方明珠有望在2010年前打造一条连接东方明珠塔与世博园的上海黄金旅游线路，分享世博会期间上海旅游市场的爆发式增长。

　　挖掘存量潜力，探寻明珠塔无限空间

　　作为公司旅游业务的主要载体，东方明珠电视塔已经成为上海市地标性建筑，近几年来游客量持续增长，到2006年已经达到350 万人，日均近万人，最高客流量3.5 万。

　　从观光旅游的角度看来，目前整个旅游行业正经历由观光旅游向休闲娱乐旅游逐步发展的阶段，其重要特点是人均消费的提高。此次公司拟募集资金对下球体进行改造正是契合整个旅游产业发展的大方向。

　　东方明珠塔直径50 米的下球体，是东方明珠塔最大的一个球体。营业面积近1 万平米，共有78 米、86 米、90 米、98 米、108 米五个层面。目前对外开放的仅有90 米环形室外观光廊。此次，公司拟对下球体进行综合改造，包括安装高达98 米的观光电梯，拓展内部游乐场空间，并对塔身90 米至107 米段楼层改造和修建太空馆、综合演出区、餐饮休闲娱乐广场和凌空漫步区，同时将新增动感影院、F14 模拟战斗机、单轨滑车和眩晕舱等娱乐项目。

　　业内人士认为，此次改造将会形成东方明珠塔游览项目的新亮点。同时，休闲娱乐和参与体验功能的丰富将有利于提高游客的人均消费，进而解决公司目前单纯依赖数量增长提高收入所遇到的瓶颈。

　　下球体改造和娱乐项目建成开业后，东方明珠塔可以凭借其新增观光、游乐项目，调整提高票价系统，给东方明珠塔带来可观的增量收入。

　　开发旅游新品，分享世博会饕餮盛宴

　　在不断挖掘存量资源，完善东方明珠塔内旅游产品结构的同时，公司也在积极开拓塔外的精品旅游线。

　　本次增发，公司将募集资金中约1.2 亿对上海明珠水上娱乐公司进行增资。用于建造包括2艘400人级3层游船及2艘200人级2层游船在内的共4艘游船。目前该公司拥有一艘200 座的游船——中华号，项目完成后，公司的运能将合计增加1200 座，扩充6倍以上。

　　东方明珠之所以“涉水”是看中了浦江游览快速发展的态势与未来广阔前景。

　　近年来，水上旅游成为上海市旅游经济的一个重要增长点。据统计，2006年浦江游览观光旅客达到250万人次，占来上海的游客总数的3.1%。但这个数字同世界上拥有比较成熟的水上旅游项目的旅游城市游客10%的登船率相比显然还相去甚远，其发展空间巨大；上海的“浦江游览”具有优越的资源条件与浓厚的沿江历史文化积淀，再加上海市在旅游产业规划中逐步提高浦江游览的比重，和世博会会期的日益临近，预计未来几年，浦江游将迎来其快速发展的黄金时期。

　　而相较之下，目前黄浦江游览的服务资源相形见绌，仅31条游船的现状凸显了运能的短缺，而游船的老化、服务缺乏特色等更是严重制约了浦江游的发展，难以满足世博会的需求。与国际上其他著名水上游览项目——如塞纳河、威尼斯等更是相去甚远。

　　东方明珠此时重拳出击浦江游览的意义，不仅在于分享世博会的饕餮盛宴；更是借此次机遇打造一条连接东方明珠电视塔与世博园区的稀缺黄金旅游线路，培养其“江塔联动，资源共享”的旅游产业链，充分挖掘并拓展以东方明珠塔为中心的客源市场价值。此外，东方明珠在上海都市旅游业的领军地位，也有助于行业形成合力，借世博会东风将上海浦江游推向世界，成为与伦敦的泰晤士河、巴黎的塞纳河、纽约的曼哈顿环岛游等旅游比肩的亲水旅游项目。

　　掌控有线与无线双网资源，战略挺进新媒体领域

　　近年来，东方明珠在不断夯实旅游基础的同时，还在积极推进其另一大产业——传媒产业的发展，并逐步建立起横跨报刊杂志、无线电视网络、有线电视网络、移动电视、楼宇电视、手机电视等多媒体的文化产业平台。

　　透过此次增发，公司进一步加大对传媒产业掌控力的意愿不难看出。所有6个项目中4个涉及传媒业，涉及资金占所募集的近70%。

　　投资有线电视网络 掌握产业整合先机

　　东方明珠通过此次增发，将用1.6亿元收购东方有线网络有限公司10%股权；2.2亿元收购太原有线电视网络有限公司50%股权，其做大做强有限电视网络的决心可见一斑。

　　东方明珠早在1999年即出资投资上海市有线网络有限公司，并获得该公司29％的股权。东方明珠之所以选择投资有线电视网络是看到了产业发展的巨大前景。

　　相关材料显示，有线电视网络是目前我国家庭入户率最高的信息工具，现用户数量超过一亿，规模居世界第一位。

　　但与此同时，网络块状分割、产业链条不完整、管理与运营服务水平底下等因素也困扰着部分企业与行业整体发展。据统计，经国家广播电影电视总局批准的有线电视台将近1300座，各类有线电视系统4000多个。平均每个县就有一个网络，却没有一个全国性的有线电视网的格局显得十分不合理。

　　另一方面，我国正在积极推进有线电视数字化平移，根据国家广电总局于2003发布《我国有线电视向数字化过渡时间表》，计划2008年用数字电视转播奥运会体育节目；并于2015年将在全国范围内全面实现电视节目数字化播出。

　　然而数字化平移前期的资金需要较大，以目前行业格局来看，不少地区将很难实现，即便完成了，受到经营水平等因素的影响，也很难实现盈利。

　　就此看来，有线电视行业的整合势在必行。作为一家上市公司，东方明珠的融资平台功能可为有线电视产业发展提供资金保障，这是一般区域性有线电视网络所不具备的；而其大股东上海文广集团，作为全国第二大传媒集团，在电视节目资源与数字电视制作方面同样具有优势显著，这些都将成为东方明珠在我国有线电视网络数字化平移以及产业整合阶段的独特优势。不少业内人士认为，如果我国的有线电视网络最终能像美国那样，形成二至三个实力强大的全国性公司，那么其中之一必将是东方明珠。而此次公司借增发之机收购太原有线电视表明其已经迈开了全国化发展的新步伐。

　　资料显示，太原有线承担着太原行政区范围内有线电视网络建设和管理运营，具备传送59套模拟电视节目、10套以上的调频立体声广播节目和200套数字压缩电视节目的能力，还作为太原市基础信息平台，为山西省城各界提供Internet互联、企业专网、虚拟专网、线路租赁等数据业务，目前，全市有线电视覆盖率达90%以上，拥有用户65万。此外，太原市已于2006年太原市已领先全国完成了数字电视的整体转换工作，这意味着该项目不仅免去了公司数字化平移的前期巨大投入，而且可以分享太原有线电视数字化整体平移带来的成长收益，成为公司利润的新增长点。

　　另一个项目——东方有线网络公司，目前经营着全球最大的有线电视城域网——上海有线电视网络。它同时也是全国4000余家有线网络中规模最大、业务最全、效益最好的有线网络运营商。多达472万的有线电视用户，12余万互动电视用户，近40万有线通用户，以及2万多优质企事业集团用户形成了公司稳定的利润来源。而根据规划，上海三年内将在市区范围内实现有线电视数字化平移，这意味着东方有线将在未来三至五年迎来其跨越式发展的黄金时期，而东方明珠无疑将成为此次升级的最大受益者之一。

　　占领无线电视网络运营 推进新媒体业务战略布局

　　在大力发展有线电视网络的同时，东方明珠还在积极推进其传统主营业务之一——无线发射传输业务的发展，作为上海地区唯一有能力和许可进行全区域覆盖的公司，东方明珠承担了上海地区所有开路广播、电视的传输发射任务，以及部分数字信号的传输发射任务。目前，公司正在加快地面传输的数字化升级，并依托该技术，大力发展移动电视、手机电视、楼宇电视等新媒体产业。

　　东方明珠在国内率先启动移动电视项目，成为国内首家移动电视运营商。

　　截止目前，东方明珠已在8000多辆公交车、1万多辆出租车安装了终端，并在500多幢楼宇中拥有超过2000多个终端，日均覆盖人群超过1200万人次。2006年该业务收入近6000万元，净利润1100多万元，东方明珠移动电视的品牌价值正逐步深入人心。

　　面对移动电视业务的良好发展前景，公司欲借增发之机进一步扩大其优势地位。根据计划，公司将以2.0亿元参与上海地铁电视开发项目。

　　地铁电视是东方明珠着力打造的立体交通电视网中非常重要的一环。在成功达成公交、出租车、轮渡码头等重要交通设施的数字电视覆盖，并取得不错的经营效果后，公司全力争取将地铁这一上海城市交通中极为重要的领域纳入自己的大交通媒体平台。这也是东方明珠近期工作的重点所在。通过这一项目的实施，东方明珠将建立起一个涵盖所有上海重要市内交通网络的立体数字电视平台。这对于发挥公司综合资源优势，形成规模效应，继续扩大市场影响力和竞争力非常重要。这是实现公司在新媒体领域发展战略的重要一步。

　　在加快市区内无线发射传输业务的升级发展的同时，也正在积极推进市郊无线电视数字化进程。

　　本次增发募集资金中将1.6亿元用于地面数字电视“户户通”项目。该项目利用地面数字电视广播技术，通过对上海现有地面无线电视前端发射系统和传输、接收系统的数字化改造，将实现对上海全境电视用户的覆盖，特别是覆盖了目前100万左右因有线电视接入成本较高而未能实施的远郊农村用户。

　　该项目同样对东方明珠地面数字传输业务的布局具有重大意义。

　　首先，就大局而言，该项目是积极响应党中央加强社会主义新农村建设的号召，它体现了东方明珠作为一家优秀传媒企业所具备的社会责任感与历史使命感；其次，在广电传媒产业整合一触即发的当前环境下，该项目将有效巩固公司在上海郊区、农村市场的优势地位，为东方明珠未来跨区域整合扫除后方隐患同时，成为市外发展的跳板；其三，随着国家对“三农”扶植力度的加强，农民收入正呈现快速增长态势，农村市场未来的购买力将越来越强，项目的盈利前景乐观。

　　此外，东方明珠近年来一直在大力推进手机电视的研发与布局。尽管目前手机电视标准尚未确定，但根据国家计划，手机电视将在奥运期间投入商用。近期广电总局对CMMB 手机电视的测试，进一步加快了这一进程。

　　国家广电总局在国庆节前召集北京、上海、天津、青岛、秦皇岛、大连等六个奥运城市和广州、深圳，对CMMB 手机电视网络试验任务进行部署，上海东方明珠传输有限公司作为上海地区唯一一家具备广播电视信号无线传输发射资质的企业，承担了上海地区本次CMMB 网络试验任务。在节日期间，东方明珠和国家广电总局积极配合，使CMMB 试验网络在沪调试成功。从而，上海成为CMMB 手机电视的第一批试点城市。手机电视商用的临近，将成为东方明珠无线传输业务的又一亮点。

　　在世界品牌实验室公布的2007《中国500 最具价值品牌》中，“东方明珠”位居第80位，品牌价值上升到75.16亿元。

　　当今资本市场，随着市场的不断完善，企业内在价值正成为策动资本的最大动力，当不少上市公司偏走旁门、急功近利之时，东方明珠却始终如一，踏实、稳健地走主业发展之路，以“江塔联动”的黄金线打造旅游产业的屠龙刀，用有线电视网络与无线电视网络的双高地铸就新媒体业务的倚天剑，用做大做强企业为投资者创造真正的价值。(公司巡礼)

　　——旅游与传媒的刀剑合璧

　　

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