申银万国：美联储下调明年美国经济增长预测

　　美联储下调明年美国经济增长预测

　　美国联邦储备委员会20日公布经济预测报告，将2008年美国经济增长速度从原来预测的在2．5％至2．75％之间下调至1．8％至2．5％之间。报告还估计，美国经济增长率2009年将为2．3％至2．7％，2010年为2．5％至2．6％。报告说，促使美联储下调2008年经济增速预测的因素包括信贷紧缩、住房市场比预期的更疲软以及油价上涨等。同时，报告预测美国通货膨胀率2008年将在1．8％到2．1％之间，此后两年将进一步降低，原因是能源价格可望有所回落。去除能源和食品的核心通胀率明年将在1．7％至1．9％之间，低于原来估计的1．75％至2.0％。

　　美联储的预期基本与市场一致。我们认为，对美国经济保持适度的谨慎是合适的，尽管美国经济在3季度表现出了强劲的势头。

　　次级债问题的影响现在已经谈得比较少了，但是并不代表就没有了，其后续影响还很难说。某种程度上说，次级债问题之所以发生，是由于杠杆的过度使用，使得次级债问题变得非常难以捉摸，很难估计，换言之，不确定性增加了。而在一个高度公开的市场经济之中，不确定性意味着谨慎，因为更高的风险议价，在目前的情况下，就意味着更紧缩的信用。

　　同时，次级债问题的产生，以及相伴随的信用紧缩，以及由此导致的对未来预期的不确定性，将使得人们的支出紧缩，消费不足。这一现象短期内不可能解决。而在信用紧缩和支出下降的双重冲击之下，住房市场疲软就是预料之中的事情。尽管有观点认为，非住宅房产才更具决定性，但是在消费支出和未来预期不明确的情况下，住宅市场疲软的影响力不能低估。

　　油价上涨，我们认为，对美国经济的影响十分有限。从1980年代中期以来，石油价格大幅上涨就不曾引起美国经济下滑。原因在于石油危机之后，美国的经济结构调整和增长方式调整卓有成效，已经具备了很强的抵御油价上涨的能力。更重要的是，有研究表明，石油价格上涨更主要的是由需求冲击所导致的，供给冲击的影响相对短暂。因此，如果美国经济下滑，油价就很难获得向上的支撑，除非发生严重的地区冲突，比如美国与伊朗爆发战争，一如两次石油危机一样。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。