分众传媒拟分拆无线广告业务上市

　　　有助于无线广告业务获得更高估值，亦可方便管理和规避法律风险

　　【网络版专稿/《财经》杂志记者 何华峰】11月20日，分众传媒控股有限公司（纳斯达克交易所代码：FMCN，下称分众传媒）在第三季财报中首次披露，计划在将旗下的无线业务分拆上市。

　　“分众无线单独上市暂时还有一段时间，到明年二三月份可能会更接近一些。”CEO江南春告诉《财经》记者。

　　分众无线的前身是2006年6月分众传媒以约3000万美元收购的北京凯威点告技术有限公司，主要从事手机广告业务。目前有两种主要产品，一种名为“点告”，帮助广告主在数千家WAP（手机互联网）网站上发布文字链接广告；另一种叫“直接”，直接把广告以短信或彩信的方式发至目标人群的手机上。

　　据分众传媒第三季财报，分众无线当季的收入为1400万美元，而去年第三季仅为350万美元，同比飙升了298.9%，较之上一季亦大增28.9％。

　　根据艾瑞市场咨询提供的数据，2007年，中国无线广告业务的市场总量预计为1亿美元，分众传媒占了约50％的份额，居于绝对优势地位。

　　分众传媒将分众无线单独分拆，首先是希望资本市场可以给出更好的估值。

　　分众传媒目前主要有三块业务：楼宇广告、互联网广告和手机广告。根据第三季财报，当季楼宇广告收入为9470万美元，较去年同期增长66.1%，比上一季度增长23.3%；互联网广告收入为4250万美元，较上一季度增长68.5%；手机广告收入为1400万美元，同比增长298.9%，比上一季度增长28.9%。

　　江南春认为，在可预见的将来，分众无线的增速会继续遥遥领先。“手机业务的成长性很强，而且基数小，尽管其他业务增速也快，但手机业务的增速会是最快的。”他说。

　　另一方面，分众无线在分众传媒整体收入中占比较小，目前仅为9％。如果不分拆，很容易淹没在分众众多的业务类别之中。“投资者来讨论分众传媒一个小时，轮到分众无线可能只有5分钟，谈不透。把它分出来，可以让投资者更好地了解它。它的高成长性也可以更好地体现出来。” 江南春解释说。

　　易观国际分析师高晓虎认为，3G时代，无线广告会有非常好的前景。五年后，这一市场的规模甚至会超过其他领域。单独分拆上市，可以让分众无线有更好的估值，更便于融资。如果遇到法律问题，单独上市也可更好地规避风险。

　　此外，将分众无线分拆上市，还基于了管理上的考虑。江南春表示，比起在一个锅里吃饭，有一个独立的平台，可以让每个人做事有更多的自豪感，期权等激励手段也可以更加灵活。■