江南高纤（600527）：自主定价成长性高 破”发”反弹动力强

机构：重庆东金
大盘在跌破5000后开始出现反弹，虽然目前市场趋势不明，大盘还有一个反复震荡筑底的过程，但在这两天大盘创新低的过程中，不少先期调整的个股极为抗跌，表明已有机构未雨绸缪，开始积极吸纳超跌品种，布局未来的行情，尤其是在今年实施公开增发，因增发价较高，每股净资产和资本公积金明显提升，从而具备高送转潜力的个股，比如600501航天晨光，虽然在11月最大涨幅达到30%，但因为目前股价仍然低于增发价，所以在大盘大跌过程中极为抗跌，建议投资者关注同样股价低于增发价的涤纶毛条行业龙头江南高纤（600527）。

江南高纤（600527）：公司是国内最大的涤纶毛条生产企业，主要生产差别化涤纶毛条、短纤以及复合短纤维。 随着国际油价节节攀升，化纤类产品价格如涤纶短纤、粘胶短纤等价格也在持续走高，作为行业龙头企业，公司产品市场占有率超过50%，具备了国内定价权，今年毛条先后2次提价各500元/吨，使涤纶毛条产品的毛利率同比提高7%，完全不受成本上涨的影响。

公司首发募资项目多功能复合短纤维纺丝技改项目于06年5月份成功投产并产生效益，其中用于高档婴儿纸尿裤的ES复合短纤维供不应求。ES纤维是一种皮芯结构的双组分纤维，是第三、第四代卫生用品表层无纺布的生产原料，目前高档ES纤维主要用于先生产无纺布，然后生产婴儿纸尿裤、卫生巾、乳罩等贴身卫生用品，在消费升级时代，婴儿纸尿裤成为中国卫生用品增长的引擎，ES纤维市场需求旺盛。公司正在加快ES纤维生产线的建设，继1.5万吨复合纤维扩产至3万吨完成后，公司增发项目8万吨复合纤维也已开始建设。目前项目设备采购将要完成，预计08年3季度建成；届时复合产能将达到11万吨。复合纤维产能释放将是公司未来三年主要利润增长点。

近期公司收购苏州市新华化纤有限公司持有的苏州保丝特涤纶有限公司75%股权。本次收购扩大涤纶毛条产能50%，考虑75%股权比例，本次收购扩大涤纶毛条产能50%，增厚涤纶毛条业务利润35%左右，增厚公司利润15%-20%。在增发项目以及收购资产顺利进入产能释放期后，公司业绩将步入高增长期。

公司是典型的基金重仓股。公司三季度报告显示，前十大流通股股东全是实力雄厚的基金公司或机构，总共占据公司流通股股份30.78%的份额。其中，大半数都是新进股东，可见机构对其关注度相当之高。该股近期依托10日均线震荡上扬，大盘大跌并未破坏其上升趋势，周五强劲反弹，升势有望延续，可重点关注。