中国石油 左右大盘方向

　　上周第一权重股中国石油计入指数后，市场表现让投资者大失所望，中国石油持续走低拖累大盘一度跌破5000点大关。对此编者特请市场人士就中国石油后市表现以及对市场的影响谈了他们的看法，以便对投资决策有所帮助。

　　上证联陈晓阳认为：

　　中石油合理回归有助股指回升

　　上周大盘受诸多不利因素影响再下一个台价，沪指一度失守5000点。近期持续单边暴跌已与经济向好趋势未变明显不和谐，无论是技术上还是市场心理层面，均有酝酿反弹的要求。加上人民币不断升值的推动，本周巨额资金解冻回流等，一些使大盘止跌企稳的有利因素逐步增强。由此，笔者认为，阶段性的筑底过程逐步接近尾声，本周大盘震荡回升可期。

　　重新审视企业盈利增长减缓

　　尽管上周新基金发行开闸有利于资金面的改善，但是未能扭转股指出现调整新低的格局。相反，估值定价过高的中国石油计入指数后，对大盘的调整起到推波助澜作用。进一步分析，这段时间，权重蓝筹股成为调整的重灾区，造成下跌的主要因素在于市场对很多蓝筹股的四季度业绩增长产生担忧。众所周知，上市公司盈利增长是推动牛市上涨的根基。既然市场出现了对盈利增长阶段性减缓甚至低于预期的担忧，那么重新审视企业盈利增长速度显得十分必要。虽然通胀压力的存在，使得生产成本的提高，降低了企业盈利增长的预期，但考虑到经济增长向好趋势未变，企业资产注入和并购等利好因素影响下，特别是企业所得税法实施条例最后一稿已于近日上报国务院，若该条例的实施，有利于未来上市公司盈利仍然可以保持高速增长态势，将会支撑股市强势的根基不会动摇。

　　中石油回归合理有助股指回升

　　由于上周第一权重股中国石油计入指数后，该股盘中表现与沪指走势常常出现惊人的相似，很大程度上影响了大盘的方向变化。不过值得注意的是，上周五该股一度下跌至33.75点，明显有逢低买盘的进场。目前其股价位置显然步入了合理的价值区域，因为接合几大研究所对该股08年业绩评估为每股收益0.8至1元附近，加上一定的新股溢价，29元至35元之间是其合理的价值区域，这也是笔者认为该股已经跌至所在价值区域的理由，之所以对该股股价的重点分析，主要因为该股明显左右着大盘的方向。只要中国石油企稳或横盘整理，那么大盘转强就有出头之日。并且以工行为首金融股的触底反弹，以中国国航为首的航空股卷土重来等，说明人民币不断升值反而成为了主流热点企稳走强的契机。

　　C级调整已经接近尾声

　　技术上看，上周五沪指最低下探4896点附近重返5000点转危为安。笔者曾利用黄金分割率判断，此轮沪指下探遇到强支撑的区域在4800至5100点区间。若根据波浪理论，沪指形态趋势从最高点6214点展开的abc级调整，a级调整截止到10月26日5498点，b级回升从10月26日至10月31日结束，上周沪指再下一个台阶，也就是说目前的位置恰好是最后一跌c级调整，说明当前阶段性的c级调整已经明显接近尾声。从均线系统来看，年线（250日均线）、半年线（120日均线）作为牛熊分界线往往构成牛市中下档强有力的支撑，目前半年线在4862点附近，年线在3889点附近，短期内半年线位（4862点）将构成下档有力的支撑，而上周大盘调整的位置已经靠近了半年线附近。综合各方面，沪指理应逐步进入了阶段性调整的尾声。

　　基于我们谨慎乐观看待本周大盘的震荡回升，尤其是上周五以人民币升值题材的主流热点烽烟又起，比如航空、金融以及地产先于大盘活跃，说明市场投资信心在缓慢恢复。因此，在操作上没有必要再盲目杀跌，而是耐心等待，适当参与航空、金融等升值题材，以及参股期货、创投题材的个股机会。

　　鑫鼎盛卢镇金认为：

　　中石油急跌 封杀蓝筹下跌空间

　　受外围股市大挫及宏观调控预期增强等多重利空因素的影响，A股市场未能摆脱“黑色星期四”的魔咒，当日沪深股指结束小平台盘整双双大幅跳空下行，再度出现幅度超过4％的深幅调整，沪指跌破5000点大关，深成指击穿阔别一年多的半年线，日K线上技术破位的形态显得异常清晰。然而，从盘中对银行、地产，尤其是中国石油等权重股的刻意打压看，主力营造空头陷阱的迹象相当明显，故对于眼下大盘的急跌，投资者千万要理性对待。

　　上周出于对全球最大经济体美国经济前景的忧虑，及国际原油价格再次冲击100美元大关的影响，美国、日本等周边市场股指纷纷暴跌，其中香港恒生指数跌势尤甚，本月的最大跌幅达到了15%，已接近十年来的最大月跌幅。尽管A股市场受其拖累也出现较大调整，但在宏观经济持续增长，人民币汇率加速升值（近日已一举突破7.40大关）等背景未变的情况下，牛市的步伐应不会停止。上周四，以工商银行、万科A为首的权重股集体大幅下跌，其中中国石油破位大跌近5％创出上市新低，中人寿和中平安两只保险股双双暴挫，跌幅均超过7%，主力机构借全球市场暴跌，利用大盘股的权重效应实施大幅打压，进而造成指数破位，引发恐慌盘的抛出，以达到低位吸筹的目的，其制造空头陷阱的意图跃然在目。

　　事实上，上周四市场的急速调整，主要是金融、地产等前期暴炒的大盘股以及第一超级权重股中国石油再次补跌造成的结果。其中中国石油从11月19日计入指数起，从38.82元至33.75元一路回落了5.07元，以它每波动3分钱就将影响沪指1个点计算，此轮大盘杀跌它就“贡献”了近169点。如果把它刨出来计算，实际上大盘仍在5000点之上，算是技术上的二次探底。就目前各大权重股的情况看，经过此番急跌，银行股龙头招商银行、地产股龙头万科A，及中国人寿、中国平安两大保险股等均已调至各自长期上升通道下轨附近，继续大幅下调的动力有限。而工商银行、中国石化等大龙头也大多进入重要支撑区域，最大的权重股中国石油在跌穿35元后，也渐渐进入长线投资区间，应该说大蓝筹股已基本不具备再度大幅杀跌的动能。

　　而作为“二八”现象中的“八”股，自“5·30”至今调整时间接近6个月，平均调整幅度也在40％左右，无论调整时间还是幅度都已相当充分，它们绝大部分已经跌无可跌，许多个股在本轮大势调整中并未创出新低，其中不少优质超跌品种近期更是纷纷成为各类阳光机构争先建仓的对象，此类个股耐心持有定有厚报。我们坚信，手中持有被错杀的优质品种只要咬紧牙关，就会风雨之后见彩虹，千万不要在黎明前最黑暗那一刻倒下！

　　再从技术分析，大盘已出现三个向下的跳空缺口，且连日来市场成交量持续萎缩，跌破增发价的个股屡见不鲜，甚至还有投资者怀疑牛市已转为熊市，这都是空头即将盛极而衰的信号。而基金在五千点附近获得重新发行也无疑表明管理层对五千点政策底的认可，毕竟手握200亿美元新增入市额度的QFII大鳄们还在虎视眈眈等着抄大底！故五千点之下具有明显的诱空嫌疑。

　　操作上，投资者万不可再盲目杀跌，除了紧紧握有那些调整已深的优质品种外，大蓝筹股亦可继续持有。上周五人民币兑美元汇率突破了7.40元大关，再创汇改以来新高，南方航空、中国国航等航空股随之全线崛起，预示人民币升值这一投资主线仍将贯穿后市的发展，像调整基本到位的金融、地产板块，作为本币升值受益最大的行业也可进行中线建仓。

　　此外，近期节能环保、新能源及高科技等受到国家产业政策扶持的群体开始表现，尤其龙头股中国联通屡屡逆市走强，带动了3G通信板块大举活跃。据有关报道，全国十大TD-SCDMA建网城市难点之一的广州已获重大突破，广州TD试验网基站已全部建成开通。随着3G牌照发放进程的推进，3G行业将迎来一轮巨大的发展机遇，可给予重点关注。

　　武汉新兰德余凯认为

　　中石油下跌预示弱势仍将维持 上周市场受到周边市场大幅动荡以及超级航母——中国石油破位下挫的拖累，两市股指均出现了破位下跌的走势。上周一中国石油正式计入上证指数和沪深300等分类指数，成为上证指数的第一权重股。但中国石油不但没有成为稳定市场的定海神针，反而成为空方打压市场的利器。经过了前三个交易日的涨跌互现后，周四由于隔夜美股道琼斯指数暴跌211点，直接打击了A股投资者信心，再加上中国中铁新股申购冻结资金再创纪录，场内资金的严重缺失使得大盘低开低走，随着中国石油股价迭创新低，股指一路加速狂泻，连续跌破5100点和5000点两个整数关口，投资者信心受到重创；上周五大盘见底4897点后，引发技术性反弹，沪指重新回到5000点大关上方，但两市低迷的成交量显示短期弱势格局仍然难改。

　　中石油下跌引发剧烈动荡

　　目前两市第一大权重股中石油是拖累股指近期走软的重要因素之一。尽管中国石油是两市最大的权重股，数据显示中国石油计入指数后占上证指数的权重达23.3％，其一家的市值就等于权重排名位居其后的工商银行、中国石化、中国人寿及中国银行四个股票市值之和。然而中国石油的表现令投资者大失所望。上周四中国石油下跌4.64%，报35.11元，创下上市以来的新低。而从上市首日至今，该股已下跌超过20%，远高于同期沪指跌幅。在中国石油持续走低的拖累下，工商银行、建设银行、招商银行、中国人寿、中国平安、金地集团、招商地产、保利地产等基金核心的金融、地产股出现集体下挫态势，显然，作为两市风向标的中国石油，其股价的表现直接影响了短期市场的走势。

　　事实上，中国石油现在估值偏高已经是“共识”。以前周五收盘价计算，中国石油A股收盘38.82元、H股收盘14.6港元，A股对H股溢价率高达178％，因此该股上周进入指数后差强人意的表现也就在情理之中了。而从长期来看，作为第一大权重股中国石油，中国石油是大多数基金必配品种。如果按照2%-3%的比例进行标配，那么现在25000亿的股票基金资产就对中国石油形成了500亿-750亿流通市值的需求，而中国石油对应的流通市值是1100亿左右，因此随着上周中国石油的持续走低，其未来回落的空间已经相对有限了。

　　短期弱势格局难改

　　长期来看，我国宏观经济增长继续保持强劲，上市公司利润率维持在较高水平，而由内外部不平衡带来的流动性过剩问题在中长期依然难以解决，人民币升值进程加快和持续的升值预期等支持市场走强的中长期因素依然存在，这些因素都不会因为市场的下挫而减弱，支持本轮牛市的基础没有受到实质性损害，资产价格膨胀的基础也继续存在。但就短期而言，从目前市场的运行态势来看，管理层对流动性的调控终于在A股市场显现效应，大规模收紧流动性意味着松动了牛市基础之一——市场的资金供应。在投资者终于理解系统性收紧流动性对市场的重大负面影响后，A股市场向下调整不可避免。

　　事实上，近期场内资金面极为紧张。一方面中国中铁、路翔股份、劲嘉股份3只新股上周同步网上发行，网上、网下累计冻结资金达3.56万亿元，创历史新高。同时，作为亚洲最大的多功能综合型建设集团——中国中铁发行A股，总冻结资金金额达到3.383万亿元，改写了中国石油刚刚创下的3.378万亿元的纪录。大量资金囤积于一级市场乐此不疲，而二级市场却失血严重。在赚钱效应荡然无存的背景下，新增A股开户数急剧下降更使得场内资金面捉襟见肘。自10月底调整以来，两市的成交量持续萎缩，上周五两市成交合计不足八百亿，成交萎缩态势之剧烈可见一斑。

　　渤海投资研究所秦洪认为：

　　中石油筑底 缓解调整压力

　　上周A股市场重心持续下移，尤其是上周四的长阴线，不仅仅跌穿了5000点，而且还离有牛熊分界线信号之称的半年线愈来愈近，似乎闻到了“熊”的气味。但上周五的止跌阳K线，又让多头为之一振，因为似乎看到了“红色星期一”的希望。

　　调整压力得到充分释放

　　对于上周A股市场的宽幅震荡，业内人士认为核心因素在于两点，一是A股市场国际化趋势使得A股市场日益受到全球资本市场的波动影响。不幸的是，近期周边市场持续疲软，从而抑制了多头的做多激情。二是高估值使得A股市场高处不胜寒，所以，一有类似于调控政策预期信息、周边市场不稳等风吹草动，多头资金就草木皆兵，出现调整的走势。

　　不过，上述两大信息在上周五得到了较大的改善，周边市场已悄然企稳，港股恒生指数反弹536.17点，涨幅2.06%。而经过持续的调整之后，A股市场07年的动态市盈率也迅速下降至35倍附近，考虑到08年的业绩增长以及税收改革所带来的利润超预期增长预期，市场的估值已渐趋合理，所以，大盘的调整压力渐渐得到释放，市场将面临着做多动能聚集所带来的上升契机。

　　三大信息成弹升之引擎

　　而从盘面来看，市场的做多动能聚集主要体现在这么三个乐观信息中，一是人民币汇率突破7.40的重要心理关口，再创7.3992的汇改以来的新高。而人民币升值是本轮超级牛市行情的基础之一，以致于有观点称，人民币升值不息，牛市不止。所以，汇率再创汇改新高将提振多头的持股底气与做多的激情。

　　二是中国石油已有止跌企稳的征兆。虽然从中国石油的日K线图来看，仍处于下降通道中，但是5日均线显示出在34元一线明显有新多资金买盘出现的迹象。尤其是基金持续营销的激情持续高涨，意味着后续资金较为充沛，作为未来股指期货战略优势地位的中国石油，自然会引发机构资金的积极配置，所以，有望在34元一线筑就短线底部，牵引大盘出现弹升行情。

　　三是市场出现了新的做多品种。近期行业基本面的积极变化推动着A股市场新的热点形成，比如说航天军工产业政策的积极变化使得航天军工板块在近期反复逞强，毕竟整体上市以及资产整合的动作将赋予航天军工股板块极强的估值溢价预期，所以，航天通讯、成发科技、哈飞股份等个股的反复活跃也在情理之中。再比如说钢铁股的长材价格持续提升也使得三钢闽光、莱钢股份、八一钢铁等钢铁股再度逞强，成为大盘弹升的又一引擎力量。另外，中小板块得益于年报高送转的预期在近期也反复走高，成交量也屡屡放大，这就意味着有资金在上周趁主板调整之际，另辟蹊径，介入到中小板块中，这有利于推动着做多动能的聚集。

　　“红色星期一”可期

　　正因为如此，笔者认为，在周边市场企稳、人民币汇率再创新高以及盘面积极信息的推动下，大盘在本周将迎来反弹行情，本周一更有望在中国石油企稳以及航天军工股等诸多强势股推动下，出现“红色星期一”的走势。

　　现在的问题是，“红色星期一”的走势能否带来红色一星期的走势特征，笔者认为这关键看两方面信息的配合，一是成交量。上周五尾盘量能放大，为“红色星期一”的出现埋下了伏笔。同样，能否“红色星期一”，关键在于成交量能否本周一出现放大，沪市至少能够看到700亿元以上的成交量，方能确定一轮弹升行情的开始，否则充其量是下跌途中的反弹。二是权重股能否完全企稳。

　　

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。