上海三毛:夯实主业是正途

Observation

　　■记者手记

　　
　　□本报记者王进

　　
　　
　　
　　持续牛市带给上市公司的一个好处便是，公司可以充分运用证券投资收益和土地出让收益等非经常性损益，充实公司的财务报表，提升公司业绩。

　　
　　对于主营业务表现不佳的公司来说，这尤其是一种美化报表的“捷径”。

　　
　　上海三毛去年年报、今年中报都报出巨额亏损，但三季报显示，依靠土地收益便实现了亿元利润和每股0.81元的收益。三季报披露后，公司股价也随之走出了一波令人瞩目的行情。同样，与转让土地使用权收益为公司带来巨大收益的还有持有其他上市公司股权带来的可供出售金融资产的膨胀。受益新会计准则，这些资产将直接给公司净利润带来贡献。以S*ST中纺为例，在今年半年报披露时，这家公司已经进入持股的上市公司家数最多的前十名公司（均在11家以上）和可供出售金融资产占净资产的比重最大的前十名公司（均在47％以上）行列，所持股票的市价变化，将影响到资本公积，进而影响到净资产值和净利润。

　　
　　上海三毛也是持股大户之一，每每有分析师拿出该公司的股权投资说事，它所持有的一系列上海股（浦发银行、S*ST中纺、S爱建、锦江投资、上工申贝等）如今已经成为热门的可供出售金融资产，公司初始投资成本仅有1122万元，目前的市值却相当令人向往。

　　
　　但是，在“价值投资”日益深入人心的证券市场上，如果是一个理性和看重成长性的投资者，公司的短期收益和股价溢价并不是他的首选。不可持续的发展，纵然能让公司一个时期的财务报表出现大的跨越，但拥有稳定利润源和优质主业的问题不解决，价值投资便和公司无缘。

　　
　　对于上海三毛而言，其原有的主业的确面临严峻考验，因为就外向型企业为主要构成的纺织服装行业，出口环境直接决定着行业的景气度。进入10月份以来，人民币对美元呈现加速升值趋势，对于多数以出口为主的纺织服装企业而言，人民币持续升值意味着出口竞争优势的逐步降低。

　　
　　因此，多数投资者对上海三毛寄予最大期望的，还是在于三毛“西迁”重庆后，主业的夯实或者变化。虽然今后三毛是继续沿用原有纺织服装主业还是转行房地产等其他主业，公司高层和相关领导还在调研与讨论，而且即使注资重组后公司能否走出一条成功之路也是未定之数，但毕竟一心一意围绕实业发展，乃是提升公司业绩寻求可持续发展的正途，正如振华港机公司总裁管彤贤在日前回答记者“公司如何处理与资本市场关系”时所简练表态的那样：我们始终追求的是实业。

　　
　　在这个意义上，三毛今后的重组或曰新变，令人期待。即使沿袭从前的纺织老路，也并非荆棘丛生。据中国纺织工业协会近日发布的数据，预计行业全年将实现利润1125亿元，同比增长35%。虽然外贸严峻、内部竞争激烈，但只是表明以往靠数量和成本取胜的模式已经走不通，顺应行业升级和转型趋势，竞争方式向品牌质量和产品附加值提升，增强企业定价能力，公司依然能够走出一条坦途。七匹狼、雅戈尔、大杨创世等便均是如此。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。