要说我国当前面临的比较严重的宏观经济问题，物价上涨速度过快必列其中。
这时一个不争的事实。8、9、10三个月CPI同比分别上涨6.5％、6.2％、6.5％，自3月份以来，CPI涨幅连续8个月超过3％的警戒线。
包括央行和国家信息中心在内的多家机构预测，全年CPI涨幅将落在4.5％－4.6％之间。高通胀的危害显而易见：对广大债权人（如存款人和债券持有人）不利，他们当初借出去的钱具有比较高的购买力，等到物价上涨以后所收回来的钱只能购买到较少的商品了。目前对高通胀的一个诟病就是它造成了实际利率为负的局面。对主要依赖固定工资为生的普通老百姓不利，他们的实际生活水准会随着物价的上涨而下降。正因为高通胀有如此多的危害，特别是可能影响到社会稳定，世界各国政府对防范和治理通胀可谓不遗余力，中国政府当然更不例外。今年以来，政府各部门频繁出台各项政策措施，以控制物价的上涨或把物价上涨给有关人群带来的负面影响降至最低。
我们的问题是，目前的通胀是否具有持续性？是否值得我们过多担忧？事实上，通过分析当前国内外形势，不难得出一个结论，那就是通胀将很快离我们而去。
无论是经济理论还是各国的经验，均表明高通胀总是与高增长形影不离。哪里出现高增长，哪里就容易出现高通胀。拿一组数据说话，与8、9、10三个月较快物价上涨速度相对应的是经济的高速增长，这三个月工业增加值同比增速分别达到17.5％、18.9％、17.9％；多家机构对全年GDP增速的预测出奇的一致——会超过11％。
如果我们认同这一点，那么对付通胀的办法就很简单：只要设法将经济发展速度降下来，通胀问题自会迎刃而解。因此，判断通胀会不会持续下去的关键便成了经济的高速增长是否仍将保持。
从各方迹象看，未来一段时间，我国的经济发展速度很有可能会出现下降。笔者判断，经济拐点会在近期出现。
首先从消费的角度看，最近几个月我国经济的快速发展得益于消费的有力推动。如10月份社会消费品零售总额达8263亿元，同比增长18.1％。分析其原因，一些人认为与前期股市、楼市的火爆所引发的强大赚钱效应不无关系。如果是这样，那么近期股市低迷及楼市受宏观调控打压并受股市拖累将大为制约消费的增长，从而可以预计，未来一段时间消费这驾马车的动力将大不如前。
再从投资的角度看，一段时间以来我国经济运行一直受“三过”（固定资产投资过快、信贷投放过多和贸易顺差过大）问题的困扰，作为对这一局面的反应，央行今年以来已加息5次、上调存款准备金率9次并重启已尘封20年之久的特种存款。政府部门对缓解流动性过剩的良苦用心可见一斑。随着这些政策效应的陆续发挥，再加上房贷政策的收紧和企业证券投资收益的超预期下滑，企业的固定资产投资冲动将得到有效遏制，从而投资对经济增长的拉动作用将减弱。
最后从净出口的角度看，一方面全球经济增长的放缓将阻碍我国出口增长的势头，特别是作为我国重要贸易伙伴的国家和地区，由于其收入不能再像以前那样增长，对我国产品的需求不如以前旺盛，从而抑制了净出口的增长；另一方面，国际金融理论告诉我们，影响净出口的一个重要因素是实际汇率，实际汇率受名义汇率和两国物价水平的影响，以中、美为例，在人民币兑美元不断升值以及美国物价上涨明显落后于中国（10月份美国CPI同比仅上升0.3％）的情况下，人民币与美元之间的实际汇率将大幅下降。也就是说，人民币相对于美元的实际升值幅度要远大于名义升值幅度。如此幅度的实际升值终将阻碍净出口增长的步伐，从而缓解流动性过剩问题，有助于稳定人们对通胀水平的预期。也就是说，通过这一渠道，通胀水平能自行消解。
总之，无论是从哪个角度看，未来我国的经济增速都将得到有效控制。同样，近期也无加息的必要，如果仅仅为了对付通胀的话。
（作者系上海财经大学现代金融研究中心副教授）
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