市场回暖信号亮起 一年期央票利率开始企稳

　　连续4周上涨的1年期央票利率昨日终于停下攀升脚步。央行昨日在公开市场操作中以价格招标方式发行了2007年第127期央行票据，发行结果显示，当期央票利率为3.9933%，该利率与上周持平，而这也是5周以来1年期央票利率的首次企稳。

市场人士表示，1年期央票利率的走平可以理解为一个重要的市场回暖信号，此前反弹受挫的市场有望逐步走出低谷。对于本周四即将发行的3年期央票利率，一些交易员预计该期央票也将与上周持平。

　　除昨日常规进行的1年期央票发行外，央行昨日还同时进行了两期正回购协议，7天期和28天期分别为300亿元和290亿元。28天期利率为3.6%，与上周持平。对于此次1年期央票利率的企稳，兴业银行分析师赵峰表示，1年期央票利率的走平可以理解为市场回暖的积极信号，昨日现券市场的交投已经受此影响而明显活跃，主动性买盘也有显著增加。在市场面较为宽松和1年期央票利率企稳的共同作用下，市场短期内将开始回暖。

　　由于昨日的1年期央票发行量几个月来首次上升到百亿以上水平，之前有市场人士也对该期央票的发行结果有所预判。有交易员昨日表示，央行本周把1年期央票发行量抬升到100亿元的水平可能已经在向市场做出“利率上升暂告一段落”的暗示。随着各期限央票利率上升到位，未来央行可能将逐步放大央票发行量，继续紧缩市场流动性。

　　对于未来央票利率的走向，多位市场人士表示，此前由于各期限央票利率的上升幅度有所减小，随着昨日1年期央票利率的走平，预计本周发行的3年期央票利率也将停涨。与此同时，如果央票利率的调整到位，现券交投也将开始活跃。

　　分析人士表示，上周发行的7年期国债最终以低于市场预期的利率招标，就已经在很大程度上反映了目前市场对后市的判断。目前，机构对于央行加息的预期已逐步转向为央行将更多地通过汇率、数量型手段进行调控。尽管当前CPI等数据还处于高位，但考虑到加息效应的滞后因素，中短期内央行出现较大频次加息的可能性并不大，预计今年以来的加息周期可能还会有1次就将结束。

　　有市场人士预计，在当前市场资金面仍较为宽裕、机构配置需求仍居于高位的背景下，未来市场有望逐步走出低迷，最早明年一季度市场将迎来重要转机。短期内，随着央票利率的走稳，短期品种的交投将逐步活跃，并带领市场回暖。